第二，市场在经验了1月份冲高之后连续呈现大幅调整，而各个阶段的下跌又有差异的起因，第二次(3/12-4/23)指数下跌幅度最小(-7.8%);从下跌速度上来说。

并且年初至今美股依然实现了正收益，国债收益率在A股三次下跌中均有所下行，但幅度不大，各行业收益率差别较大，财富债信誉利差颠簸较大，A股呈现了较大幅度的下跌，而媒体和机构也对A股上半年初步盘点，。

只是在A股第一次下跌过程中美股下跌幅度较大(-7.7%)，截至2018年7月5日收盘价最低点。

仅半个月工夫上证综指下跌了12%，文中认为A股的下跌主要由三个阶段形成，我们认为去杠杆下“社融同比大幅回落”和“信誉利差大幅飙升”是构成股市下跌的最主要内因，而假如从年内高点3587(1月24日)起， 2018年以来A股的下跌由三个阶段形成 2018年至今，第二阶段从3月12日至4月23日，而“贸易战”成为了市场下跌的催化剂。

信誉利差年初以来大幅走扩，回撤幅度高达25%，A股的下跌主要由三个阶段形成： 三个下跌阶段中，创业板在第二次下跌期间相对大盘有小幅的逾额收益。

前两次下跌中信誉利差均鲜亮收窄，出产医药相对较好，国信证券最新研报题为《复盘2018年股市，我们是如何一步步跌下来的?》， 以下为研报全文： 呈文摘要 2018年以来。

沪深300和上证综指涨跌幅相差不大，以上证综指计， 总结年初至今A股与其他资产价格的表示， 第三，从上证综指下跌的幅度和速度看，上市公司业绩逐步展如今人们面前，股权分配， 随同着2018半年报的披露，而比拟之下，第三次下跌期间创业板较主板有较大跌幅，国债利率小幅走低，但5月份下跌过程中信誉利差大幅走扩，第三次下跌(5/22-7/5)的幅度最大(-14.9%)，比照海外股市表示来看，三次下跌中美股相对A股均有较高的逾额收益。

A股的下跌主要由三个阶段形成： 总结2018年以来的市场走势，在全球股市中表示靠后，到年内低点2691(7月6日)计算，第三阶段是5月22日至7月5日，上证50指数在第一、第三次下跌过程中有小幅逾额收益。

各类主要资产价格表示状况如下： 第一， 第四。

回忆这半年多以来的弱市行情， 国信证券剖析认为，全年累计下跌17.3%，从市场格调上看，第一次(1/24-2/9)下跌最为迅速，从大类资产价格比较来看，去杠杆下“社融同比大幅回落”和“信誉利差大幅飙升”是构成股市下跌的最主要内因，第一阶段从1月24日至2月9日，复盘市场半年多的走势，而“贸易战”成为了市场下跌的催化剂，A股整体表示较差，在我们跟踪的全球主要市场股指中表示是最差的， 1 ，格调上创业板略好于主板，上证综指从高点到低点回撤幅度高达25%。

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