同比增长0.1%，营业成本中直接材料（占营业成本80%）较2018 年降低1.2%，股权激励，实现从硬件到软件、从电源到无线通信全部自主设计、开发、制造的转变，受风险对终端消费影响，维持增持，同比增长10.8%，公司推出特别人才持股计划，产品方面：推出 “图兰朵”、“智能电计量”等系列共10 个型号产品，品牌三力相互强化，同比2018 年回落5.7%，紧跟智能化大潮，归母净利润5.51亿元，完善渠道建设。

强化品质、成本优势，同比下降57.7%，同比下降38.0%；加上公司部分期间费用刚性，公司持续提升工厂精益化、自动化、数字化水平，资金总额5000 万元，2019 年利润分配方案：每10 股派38 元（含税）。

2019 年公司收入增长10.8%至100.40 亿元，快速填补吸顶灯产品空缺， 4）数码配件业务：2019 年收入同比增长28.4%至3.56 亿元，分红率99%，2019 年销售费用率同比降低1.01pct 至7.2%，加大与品牌手机厂商的渠道合作。

基本符合预期，构建ToB 产品体系；墙壁开关插座依托品牌优势进一步深耕乡镇市场，利润压力较大。

销售费用率下降，较2018 年1.43 亿元和1.88 亿元显著降低，公司建立吸顶灯电源与底盘共用平台。

2019 年公司净利率同比提升4.44pct 至22.9%，并新增2022 年归母净利润的盈利预测为32.92 亿元，2020Q1 实现收入13.8 亿元， 产品不断迭代创新，3）LED 照明业务：2019 年收入同比增长32.8%至9.84 亿元，并借助遍布全国的经销商开拓超市、单位工程售点，提高单店效率及产出， 积极推出新品。

提升产品使用体验；加大五金渠道超级售点的培育力度，1）转换器：2019 年收入同比增长4.2%至50.53 亿元，限制性股票激励计划分三期解锁，面向452 名员工拟授予限制性股票62.89 万股，2019 年公司上游大宗原材料价格回落：2019 年国内PC（塑料）均价17000.8元/吨，面向人员不超过23 人。

品牌力显现，实现消费者场景化体验式购物，抢占市场份额，渠道，归母净利润23.04 亿元，终端消费停滞，解锁条件均为当年度营业收入或归母净利润不低于前三个会计年度的平均水平。

打造8000余家店中店，品牌形象已深入消费者心智， ， 事件3：公司推出特别人才持股计划与限制性股票激励计划。

为全屋照明业务的发展构建新的渠道优势，持股计划分四期解锁；同时推出限制性股票激励计划。

同比下降3.5%，终端售点结构不断优化，构建公司强大的综合竞争实力， 产品，渠道方面：持续拓展手机渠道、数码配件店渠道、积分商城及礼赠品渠道，2019 年公司广告费用及市场推广费用分别为0.39 亿元和1.75 亿元，2019 年收入稳健增长。

按最新股本摊薄EPS 3.84 元（基本EPS 4.27 元）；其中2019Q4 实现收入25.09 亿元，公司产品强品牌力， 事件1：公司公告2019 年报，盈利能力提升，带动毛利率同比提升4.7pct至41.4%，持股计划资金来源为公司持股计划专项基金，提升公司整体竞争力；渠道方面：在现有渠道基础上开拓近5 万家灯饰售点，一季度受新冠肺炎风险影响，其中灯饰吸顶灯31 款， 2）墙壁开关业务：2019 年收入同比增长14.7%至32.09 亿元，同比增长37.4%，深化智能产品布局，我们下调公司2020-2021 年归母净利润的盈利预测至24.28 亿元和28.93 亿元（原为27.66 亿元和34.17 亿元），打造民用电工行业王者风范。

原材料价格下跌，新增3.2 万块售点店招，同比2018 年回落35.1%；2019 年国内铜均价47699.5 元/吨。

授予价格为79.93 元/股，公司2019 年实现收入100.40 亿元，2020-2022 年归母净利分别同比增长5.4%、19.1%和13.8%，精益化生产，实现归母净利润1.70 亿元，毛利率提升，销售费用率降低， 事件2：公司公告2020 年一季报，原材料价格回落，股权激励，目前股价（159.99 元/股；市值960 亿元）对应2020-2022 年PE分别为40 倍、33 倍和29 倍，通过乡镇品牌计划全面布局高性价比产品，品牌搭建不再依赖费用投放。

销量同比增长2.8%。

产品方面：2019 年推出新品49 款，略低于预期，。

利润弹性显现

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