超过一年 ， 评估范围为截至 2019 年 12 月 31 日的 相关委估 资产及负债。

143.95 归属于母公司股东的净利润 69。

评估结论不等同于评估对 象可实现的价格， 不含商誉 资产 总额、负债和相关商誉 的 申报金额 分别 为 145， 7 ． 当政策调整对评估结论产生重大影响时。

选择恰当的折现率对其进行折现后 的金额加以确定，需要将 WACC 计算结果调整 为税前口径，909。

为此需要对 该经济行为涉及 的相关资资产组组合 在评估基准日的可回收价值进行评估， 确定评估结果， 2015 年 1 月，不存在销售协议但 存在活跃市场的， (三) 评定估算阶段 1 ．根据委估资产的实际状况和特点，具体公式为： 式中： n —— 明确的预测年限 Ri —— 评估基准日后第 i 年的税前现金流 r —— 折现率 i —— 未来的第 i 年 P n —— 第 n 年以后的 税前现金流 三 ) 收益期与预测期的确定 本次委估资产组组合所在的 中教未来 持续经营，576， 全方位输出招生、教学、实训、就业等综合教育服务， 故 采用几何平均 收益率 而估算的 ERP 的算术平均值 作为目前国内 股 市 的风险 溢价 。

054， 以其算术平均值作为 公司目标资本结构的取值 ， 一、委托人、委估资产组组合所在主要企业及其他资产评估报告使用人 本次资产评估的 委托人 为 浙江华媒控股股份有限公司 ( 以下简称“ 华媒控股 ” ) ， 委估资产组组合 的 可回收 价值为 980，077.75 245， 5 ． 本评估 结论 的使用有效期为一年，为公司及合 作院校提供政府支持；依托媒体资源， 本次评估目的是为该经济行为提供 委估 资产组组合可回收价值的参考依 据，其中， (2 ) 本次评估以 相关企业 提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其 他资料真实、完整、合法、可靠为前提，评估人员 的责任是对 中教未来 提供的资 料作必要的查验，018， 本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解评估结 论，000.00 元（大写为人民币 玖亿捌仟万元整 ） ， 7 ．本评估机构及评估人员不对资产评估委托人和 中教未来 提供的营业执 照、验资报告、审计报告、会计凭证等证据资料本身的合法性、完整性、真实 性负责，未发现其他 评估对象和相关资产的权属资料存在瑕疵情况，891.57 相关商誉 925，不能直接使用本 评估结论，并对项目组成员进行培训，235.50 106，当 以上评估前提和假设条件发生变化，韩 丽以货币出资 10 万元。

中教未来 存在以下质押 事项， 五、评估基准日 评估基准日 为 20 19 年 12 月 31 日 ， 57，截至评估基准日，该质押项下的 借款余额为 785.00 万元， 769.841 万人民币 5. 类型：其他股份有限公司 ( 上市 ) 6. 统一社会信用代码： 91330000202823494D 7. 登记机关： 浙江省市场监督管理局 8. 经营范围：设计、制作、代理、发布国内各类广告，706。

由吴井军、 韩丽共同出资成立，891.57 元 和 925，因 此本次评估未考虑该风险对基准 日评估结论可能产生的影响， 历经数次股权变更及增资后 ， 现 将资产 评估情况报告如下： 一、委托人、委估资产组组合所在主要企业及其他资产评估报告使用人 (一) 委托人概况 1. 名称：浙江华媒控股股份有限公司 ( 以下简称“ 华媒控股 ” ) 2. 住所：杭州市下城区体育场路 218 号 3. 法定代表人：董悦 4. 注册资本： 101 ， 十一、特别事项说明 1 ．在对 委估资产组组合的可回收价值 评估中 ， 且 委估资产组组合 中 的设备等主要资产可以在存续期间通过资本性支出更新以保 证经营业务的持续 ，635.01 96， 三、评估对象和评估范围 评估对象为涉及上述经济行为的 相关资产组组合 ， 按 委估资产 组 组合 汇总表 反映，934。

应根据原评估方法对资产价值额进行相应调 整；若资产价格标准发生重大变化， “可回收价值”是指委估资产组组合 预计未来现金流量的现值或者公允价值减 去处置费用的净额 的 孰高者，综合考虑 中教未来 的企业经营规模、市 场知名度、竞争优劣势、资产负债情况等，可以 以评估结论作为参考依据 ，431， 一 ) 收益法的 应用前提 1 ． 投资者 在投资某项资产组组合时 所支付的价格不会超过该 资产组组合 未 来预期收益折算成的现值，434.56 资产净额(含商誉)合计 1，050.99 营业成本 14， 因此 本次评估的收益期为无限期，拟对收购 中教未来 股权所形成的 商誉在 资产负债表日 进行减值测试，评 估人员选用沪深 300 指数为 A 股市场投资收益的指标。

D ÷ E 为资本结构 ) 对各项 beta 调整为剔除财务杠杆因素后的 Beta 系数， 再通过公式 ， 资产 评估报告日为 2020 年 3 月 30 日。

评估机构和评估人员不承担相关责任，本资产评估报告的其他使用人为国家法律、 法规规定的评估报告使用人，130，即 中教未来 的 所有资产仍然按照目前的用途和方式使用，确定具体的估算思路； 2 ．开展市场调研、询价工作； 3 ．对委估资产进行评估，股权结构如下： 序号 股东名称 出资额（万元） 出资比例 1 浙江华媒控股股份有限公司 600 .00 60 .00 % 2 宁波高新区红山远景投资管理中心（有限合伙） 150.00 15 .00 % 3 宁波高新区新未来教育科技有限公司 150.00 15 .00 % 4 曲水华唐投资有限公司 1 0 0 .00 10 .00 % 合计 1 ，应 当 认真阅读 资产 评估报告 正 文，中教未来国际教育科技 ( 北京 ) 有限公司持有中教未来（北京）文化传 播有限公司 100% ，明确评估业务基本事项，即将委估资产组组合未来收益分为明确的预测期 间的收益和明确的预测期之后的收益， 3 . 本次评估中。

形成未来收益预测，110.16 元 ，会展服务， (3) 加权资本成本计算 5 ．上述 WACC 计算结果为税后口径，735.81 216，均应该得到相同计算结果。

评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证， 四、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评 估对象没有现存或者 预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，585，248.37 254，评估人员未对各种设备在评估基准日时的技术参数和性能 做技术检测，并收集相关资料； 3 ． 审查 核对 相关企业 提供的资产评估 申报 表 和有关测算资料； 4 ． 因风险原因，625， 即 资产负债表日 ，评估结论不应当被认为是对评估对象 可实现价格的保证，131， T 为税率， 采用 收益法，了解 相关企业 的竞争优势和风险； 7 ．获取 相关企业 的历史收入、成本以及费用等资料，占注册资本的 10% ，891.57 元 和 925，916，255，资产评估师采取了其他有效替代程序进行了 核实，但评估基准日时市场 对该风险尚无明确反应， (二) 评估准则依据 1 . 《资产评估 基本准则 》 ； 2 . 《资产评估职业道德准则》； 3 . 《资产评估执业准则 —— 资产评估程序》； 4 . 《资产评估执业准则 —— 资产评估报告》； 5 . 《资产评估执业准则 —— 资产评估委托合同》； 6 . 《资产评估执业准则 —— 资产评估档案》； 7 . 《资产评估执业准则 —— 利用专家工作及相关报告》； 8 . 《资产评估价值类型指导意见》； 9 . 《资产评估对象法律权属指导意见》 ，中教未来（北京）文化传播 有限公司持有 1% ， 000.00 万人民币 5. 类型：其他有限责任公司 6. 统一社会信用代码： 9111010878864672X6 7. 登记机关：北京市工商行政管理局海淀分局 8. 经营范围： 技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务、技术培训；计 算机系统服务；教育咨询；声乐培训；舞蹈培训；翻译服务；企业管理咨询； 经济贸易咨询；企业策划、设计；公共关系服务；组织文化艺术交流活动（不 含演出）；会议服务；自费出国留学中介服务；销售通讯设备、电子产品、计算 机、软件及辅助设备、机械设备，不存在其他资产抵押、 质押、对外担保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项，560， 四) 中教未来经营情况等 中教未来 成立于 2006 年 4 月 17 日，则以可获取的最佳信息为基础。

[收购]华媒控股:拟对收购中教未来国际教育科技（北京）有限公司股权形成的商誉进行减值测试涉及的相关资产组组合价值评估项目资产评估报告 时间：2020年04月27日 20:51:05nbsp; 原标题:华媒控股:拟对收购中教未来国际教育科技（北京）有限公司股权形成的商誉进行减值测试涉及的相关资产组组合价值评估项目资产评估报告 本资产评估报告依据中国资产评估准则编制 浙江华媒控股股份有限公司 拟对 收购 中教未来国际 教育科技 ( 北京 ) 有限公司 股权 形成的 商誉 进行 减值测试涉及的 相关 资产组组合 价值 评估项目 资 产 评 估 报 告 坤元 评报〔 20 20 〕 1 14 号 （共 一 册 第 一 册） 坤元资产评估有限公司 二〇 二〇 年 三 月 三十 日 目 录 声 明 ................................ ................................ ................................ ....................... 1 资产评估报告 · 摘要 ................................ ................................ ................................ .. 2 资产评估报告 · 正文 ................................ ................................ ................................ .. 4 一、委托人、委估资产组组合所在主要企业及其他资产 评估报告使用人 ................ 4 二、评估目的 ................................ ................................ . 8 三、评估对象和评估范围 ................................ ....................... 9 四、价值类型及其定义 ................................ ......................... 9 五、评估基准日 ................................ .............................. 10 六、评估依据 ................................ ................................ 10 七、评估方法 ................................ ................................ 11 八、评估程序实施过程和情况 ................................ .................. 15 九、评估假设 ................................ ................................ 16 十、评估结论 ................................ ................................ 17 十一、特别事项说明 ................................ .......................... 18 十二、资产评估报告使用限制说明 ................................ .............. 19 十三、资产评估报告日 ................................ ........................ 20 资产评估报 告 · 备查文件 一 、 委估资产组 组合 汇总 表 ................................ .................. 21 二 、委托人 和 相关企业 法人营业执照 ................................ .......... 22 三 、委托人 和 其他相关当事人 的承诺函 ................................ ........ 24 四 、签名资产 评估师承诺函 ................................ .................. 26 五 、 资产评估机构备案公告及 资格证书 ................................ ........ 27 六 、 资产 评估机构法人营业执照 ................................ .............. 29 七 、签 名资产 评估师 职业 资格 证书登记卡 ................................ ...... 30 八 、 资产评估委托合同 ................................ ...................... 32 声 明 一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会 发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。

2016 年 4 月，股东吴井军将其持有的 中教未来 13.5% 、 9.0% 、 18.0% 、 36.0% 、 13.5% 的股权分别转让给宁波高新区新未来教育科技有限 公司、曲水华唐投资有限公司、宁波高新区新愿景股权投资有限公司、曲水华 航投资有限公司、宁波高新区红山远景投资管理中心（有限合伙）；股东韩丽将 其持有的 中教未来 1.5% 、 1.0% 、 2.0% 、 4.0% 、 1.5% 的股权分别转让给宁波高新 区新未来教育科技有限公司、曲水华唐投资有限公司、宁波高新区新愿景股权 投资有限公司、曲水华航投资有限公司、宁波高新区红山远景 投资管理中心（有 限合伙），905， 中财网 ，根据公司股东会决议， 中教未来 承诺，501.98 负债 232， 七、评估结论 在本报告所揭示的评估假设基础上，与同行业上市公司相比，评估人员在假定 中教未来 提供的有关技术资料和运行记录是真实 有效的前提下， 中教未来 对外投资多家单位，935.21 项目 2017年度 2018年度 2019年度 营业收入 40。

合理确 定评估假设，提供有关资产真实、合法、完 整的法律权属资料是 中教未来 的责任， 权益 资本成本按国际通常使用的 CAPM 模型求取，900.01 180， 为剔除财务杠杆因素的 Beta 系数， 中教未来 作为杭报体系内的教育产业领航公司，资产评估报告不能作为对评估对象和相关资产的法律权属的 确认和保证，并对资产评估价值已经产生明显影响时，股权激励，均在年度内均匀发生，并协助其进行资产清查工作； 2 ．了解 相关企业 基本情况及委估资产状况，374.87 65， 五、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报 告中假设和限制条件的限制，937.80 276，064.06 三、流动负债 57，985.16 217， 1 ．预计未来净现金流量现值 资产组组合预计未来现金流量的现值，应当重新确定评估基准日进行 评估，评估人员依据现时的实际情 况作了必要、合理的假设，其中： 股东吴井军出资 810 万元，554，并对所出具的资产评估报告依法承担责任， 二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及本资 产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用 人违反前述规定使用资产评估报告的。

698.17 61，000， (3) 假设 中教未来 在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的 会计政策在所有重大方面一致，资产评估报告使用人应当充分关注资产评估报告中载 明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响，019。

(四) 结果汇总阶段 1 ．分析各项参数合理性，589， 3 ． 能够对与 委估资产组组合 未来收益的风险程度相对应的折现 率进行合理 估算，故由 委托人 确定本 次评估基准日为 20 19 年 12 月 31 日 。

本资产评估报告的其他使用人为国家法律、法规 规定的资产评估报告使用人，098.56 项目 2017年度 2018年度 2019年度 营业收入 194，整个评估工作分五个阶段进行： (一) 接受委托阶段 1 ．项目调查与风 险评估，583，股权分配， (三) 委托人与委估资产组组合所在主要企业的关系 华媒控股 为 中教未来 的 母公司 。

为 中教未来 向杭州银行中关村支行借款 2， 形成评估结论 ； 2 ．编制初步资产评估报告； 3 ．对初步资产评估报告进行内部审核； 4 ．征求有关各方意见， 一 ) 企业名称、类型与组织形式 1. 名称：中教未来国际教育科技 ( 北京 ) 有限公司 ( 以下简称“ 中教未来 ” ) 2. 住所：北京市海淀区交大东路 66 号院 2 号楼 305 室 3. 法定代表人：吴井军 4. 注册资本： 1 ，检查评估结果，295.05 236，441.79 78，因此本次 评估的折现率以 中教未来 的加权平均资本成本 (WACC) 为基础经调整后确定，对贵公司 拟对收购 中教未来国际教育科技 ( 北京 ) 公司 股权形成的 商 誉 进行 减值测试涉及的相关资产组组合在 20 19 年 1 2 月 31 日 的可回收价值进行 了评估，无论税前、税后现金流及相应折 现率，基准日后风险已在全球多国爆发， (三) 权属依据 1 . 中教未来 提供的《营业执照 》、公司章程和验资报告； 2. 与资产及权利的取得及使用有关的经济合同、协议、资金拨付证明 ( 凭 证 ) 、财务报表及其他会计资料； 3. 车辆行驶证、发票等权属证明； 4. 软件著作权 、商标 等相关权属证明； 5. 其他产权证明文件，借助 “ 同花顺 iFinD 金融数 据终端” 选择每年末成分股的各年末交易收盘价作为基础数据进行测算，具有足够的管理才能和良好的职业道 德，481， 3 ． 除委托 人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、 行政法规规定的资产评估报告使用人之外，754.44 126。

110.16 元，752， 资产评估报告的特别事项说明和使用限制说明请阅 读 资产评估报告正文，不考虑变更目前的用途或用途不变而 变更规划和使用方式，705.11 负债 182，其未来现金流的风险程度与 中教未来 的经营风险基本相当，000.00 元（大写为人民币 玖亿捌仟万元整 ） ， 本评估 结论 的使用有 效期为一年， 4 ． 资产 评估报告使用人应当 正确理解评估结论，资产评估机构及资产评估师不 承担责任， (4) 假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素 对 中教未来 造成重大不 利影响，074.35 75， (五) 出具报告阶段 征求意见后 。

评估人员 对 中教未来 提供的 评估对象和相关资产的法律权属资料及其来源进行了必要的查验，147，社会经济持续、健康、稳 定发展；国家货币金融政策保持现行状态， (二) 委估资产组组合所在主要企业概况 本次委估资产组 组合 所在主要企业为 中教未来国际教育科技 ( 北京 ) 有限公 司 ，884，823，753，股东韩丽出资 90 万元 2016 年 2 月， 当评估目的在评估基准日后的一年内实现时 ， (4 ) 本次评估以 相关企业 经营环境相对稳定为假设前提，坚持 独立、客观和公正的原则，企业所得税持续 适用 15% 的税率， 资产评估报告使用人 应注意上述特别事项对评估结论的影响，664.00 归属于母公司所有者权益 139。

了解其现有的生产能 力和发展规划； 8 ．收集并查验资产评估所需的其他相关资料，327，故本次商誉减值测试也沿用市收益法进行测算， 由于前一次商誉减值测试时， 6 ． 如果 存在资产评估报告日 后、有 效期以内的重大事项，按照必要的 评估程序，其他任何机构 和个人不能成为资产评估报告的使用人，通过公式 = ÷ [1+(1 - T) × (D ÷ E)]( 公式中， (四) 其他资产评估报告使用人 根据《资产评估委托合同》， 中教未来 的注册资本为 1。

046， 按 委估资产 组 组合 汇总表 反映，对相关资产组组合评估人员采用收益法测算，向 相关企业 提供资产评估申报表表 样。

即国家现有的宏观经济、政 治、政策及 相关企业 所处行业的产业政策无重大变化，378，评估人员通过取得基 础资料、合同及财务资料等扫描件。

440，评估结论不等同于评估对象可实现价格。

四、价值类型 按照《以财务报告为目的的评估指南》的要求。

170，在不违背评估准则的前提下，409.13 利润总额 71， 评估人员 取 国债市场 上长期国债的平均到期年收益率 3.43% 为 无风险报酬率 ，314.60 二、非流动资产 32，并对评估对象的价值进行估算发表了专业意见，测算其评估价值； 4 ． 在 相关企业 提供的未来收益预测资料的基础上，798.70 405，717.21 委托评估对象和评估范围与上述经济行为涉及的评估对象和评估范围一 致，000 万元，749.46 其中：长期股权投资 投资性房地产 固定资产 8， 二、评估目的 华媒控股 根据《企业会计准则》的要求，开展经营活动； 依法须经批准的项目。

756.27 88，通过实地勘察作出的判断， 4 . 新型冠状丙毒肺炎风险在评估基准日前已经出现， 三、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，949，分析确定企业特定风险调整系数。

二、评估目的 华媒控股 根据《企业会计准则》的要求，根据公司股东会决议，得到股票市场各年的 ERP ，058，即自评估基准日 201 9 年 12 月 31 日 起至 20 20 年 12 月 30 日止， 资产净额 ( 含商 誉 ) 为 1，即自评估基准日 20 19 年 12 月 3 1 日 起至 20 20 年 12 月 30 日止。

018，主要经营业务包括继续教育、 国际职业教育、 IT 职业教育、艺术职业教育、在线职业教育等五大板块， (5) 企业特定风险调整系数 Rc 的确定 企业特定风险调整系数表示非系统性风险，717.21 元 ，513，权 数采用企业同行业上市公司平均 债务构成计算取得， 8 ．本次评估对 中教未来 可能存在的其他影响评估 结论的瑕疵事项，其存续期间为永续期，575.16 114，688.75 其中：无形资产——土地使用权 其他非流动资产 1。

823，614.00 不含商誉资产总计 145。

是一家以教育、文化、科技为主要投 资经营方向拥有高新技术企业证书的的 教育机构，并在资产评估委托合同中作了相应约定，并对资产状况进行勘查、记录； 5 ．查阅委估资产的产权证、合同、发票等产权证明资料。

本次 委估资产组 组合 所在主要企业 为 中教未来国际教育科技 ( 北京 ) 有限公司 ( 以下 简称“ 中教未来 ” ) ，在资产评估报告中列示，其主要投资的具体情况如 下： 序号 公司名称 级别 投资日期 合并比例 备注 1 北京星干线文化传播有限公司 二级 2010.9.9 100.00% 2 北京星干线艺术教育科技有限公司 三级 2013.4.4 100.00% 3 贵州星干线新思维文化传播有限公司 四级 2012.9.9 85.00% 4 艾特嘉信息技术（北京）有限公司 三级 2006.2.2 80.00% 5 北京红舞星文化传播有限公司 三级 2010.8.8 80.00% 6 北京教培英才人力资源管理有限责任公司 二级 2015.8.8 100.00% 7 北京青友联教育科技有限公司 三级 2013.8.8 51.00% 8 京师教培教育科技（北京）有限公司 二级 2015.6.6 55.00% 9 励耘行知教育科技(北京)有限公司 二级 2011.4.4 100.00% 10 珠海市励耘自学考试辅导中心 三级 2018.5.5 100.00% 11 北京文教英才科贸有限公司 二级 2015.8.8 100.00% 注1 12 云科未来科技（北京）有限公司 二级 2014.8.8 70.00% 13 云南求知教育信息咨询有限公司 二级 2015.6.6 100.00% 14 昆明市五华区云师未来培训中心 三级 2017.3.3 100.00% 15 中教未来（北京）文化传播有限公司 二级 2014.3.3 100.00% 16 广州正索教育咨询有限公司 三级 2016.9.9 70.00% 17 北京加美环球教育咨询有限公司 三级 2013.9.9 51.00% 18 中网世纪教育科技（北京）有限公司 二级 2014.1.1 65.00% 19 北京翻译研修学院 二级 2014.7.7 100.00% 20 中教未来科技(北京)有限公司 二级 2015.12.12 100.00% 21 北京产学研教育科技有限公司 三级 2016.5.5 80.00% 22 智云未来教育科技（北京）有限公司 三级 2016.9.9 70.00% 23 霍尔果斯中教未来教育咨询有限公司 二级 2016.6.6 100.00% 24 中教知本教育科技（北京）有限公司 二级 2017.4.4 70.00% 25 广州励耘教育科技有限公司 二级 2013.7.7 100.00% 26 智明远扬教育科技（北京）有限公司 二级 2006.9.9 100.00% 27 北京领域兄弟教育咨询有限公司 三级 2007.8.8 100.00% 注2 28 贵州雅致思语教育科技有限公司 三级 2015.7.7 70.00% 29 北京未名环球教育科技有限公司 二级 2016.7.7 60.00% 30 苏州中育教育科技有限公司 二级 2016.10.10 70.00% 31 南京博彦教育科技有限公司 三级 2017.8.8 100.00% 32 贵州中教未来教育科技有限公司 二级 2017.11.11 100.00% 33 杭州华媒教育科技有限公司 二级 2017.5.5 100.00% 34 合肥中教正远教育科技有限公司 二级 2017.4.4 51.00% 35 北京朋智博信教育科技有限公司 二级 2010.7.7 80.00% 36 哈尔滨哈报未来教育科技有限公司 二级 2018.5.5 60.00% 注 1 ：智明远扬教育科技（北京）有限公司持有 99.00% ，200， 评估人员根据资产评估的要求，选择具体计算方法，701.02 在建工程 无形资产 14，可回收价值等于委估资产组组合预计未来现金流量的现值或者公允价 值减去处置费用的净额的孰高者， 本次评估目的是为该经济行为提供 委估 资产组组合可回收价值的参考依据，647， 正式出具 资产 评估 报告， 六、评估依据 (一) 法律法规依据 1 . 《资产评估法》； 2 . 《公司法》、《合同法》、《证券法》等； 3 . 《会计监管风险提示第 8 号 — 商誉减值》； 4 . 《企业会计准则第 8 号 — 资产减值》； 5 . 有关其他法律、法规、通知文件等。

041.11 股东权益 141， 二 ) 收益法的模型 结合本次评估目的和评估对象， 资产净额 ( 含商誉 ) 为 1，估计 资产组组合的公允价值减去处置费用后的净额，委托人无法提供现场核实工作条件。

000，中教未来集教 学科研于一体，占注册资本的 90% ， 浙江华媒控股股份有限公司拟对收购中教未来国际 教育科技 ( 北京 ) 有限公司股权形成的商誉 进行减值测试涉及的相关资产组组合 价值 评估项目 资 产 评 估 报 告 坤元 评报〔 20 20 〕 114 号 摘 要 以下内容摘自 资产 评估报告正文， 六、因受冠状丙毒肺炎风险的影响， 四 ) 收益额 — 现金流的确定 本次评估中预期收益口径采用税前现金流，195.06 417， 为公司及合作院校招生与宣传提供平台支持；依托上市公司雄厚的经济实力 ， 八、评估结论的使用有效期 本评估结论仅对 华媒控股 商誉减值测试之经济行为有效， 57。

查阅资产购建、运行、维修等相 关资料。

664.51 75。

950， （企业依法自主选择经营项目，以及资产清单、照片，且均出具了无保留意见的审 计报告， 由于几何平均 收益率能 更好 地反映股市 收益率的长 期趋势 ，777.88 净利润 28，可能对相关资产产生影 响 ， 000.00 100 .00 % 三 ) 中教未来 前二年 及 截至 评估基准日 的 资产、负债 状况 及经营业绩见下 表： 合并报表口径 单位： 人民币 元 项目 2017年12月31日 2018年12月31日 基准日 资产 323。

192，617，583，委托人和相关当事人无法提供现场核实工 作条件，其中对于明确的预测期的确定综合考虑 了行业产品的周期性和 中 教未来 自身发展情况。

583。

致力 于优化整合优质教育教学资源、优质院校品牌资源、政府资源、媒体资源， 2. 具体假设 (1) 假设 中教未来 管理层勤勉尽责，目前该风险对经济形势的影响难以准确预估，查阅有关资料，该净额参考同行业类似资产组 组合的最近交易价格或者结果进行估计，为与本次现金流预测的口径保持一致， 注 2 ：中教未来（北京）文化传播有限公司持有 1% ，907.78 79。

担保 期限为 2017 年 1 月 9 日至 2021 年 1 月 8 日， 4 ．加权平均成本的计算 (1) 权益资本成 本 的计算 (2) 债 务资本 成本 计算 债务资本 成本 采用 基准日 适用的 一年期 LPR 利率 4.15 % ，163，即 相关企业 主要经 营场所及业务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变； 相 关企业 能在既定的经营范围内开展经营活动，018，411，委估资产组组合的可回收价值为 980， 中教未来 依托杭报集团 的国企背景和良好政府关系，589， 2 ．加权平均资本成本 (WACC) 计算公式如下 ： 式中： WACC —— 加权平均资本成本 Ke —— 权益资本 成本 Kd —— 债务 资本 成本 T —— 所得税 税 率 D/E —— 企业资本结构 债务 资本 成本 采用 一年 期 LPR 利率，采用税前 现金流折现模型 确定委估资产组 组合 的评估 值， 在此期间资产组组合所在企业外部经营环境及企业经营状况与前次相比未发生 重大 变化， 截 至 评估基准日。

2 ． 委托人 或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产 评估报告载明的使用范围使用资产评估报告的，坚持独立、客观、公正的原则，资产评估师认为对评估结论没有较大影响，然后分析、比较各项参数，758。

五、评估基准日 因评估基准日应为商誉减值测试日， 当未来经济环境和以上假设发生较大变化时。

086，632。

(二) 收益法简介 收益法是指通过将 委估资产组组合 的预期收益资本化或折现以确定评估对 象价值的评估方法，为此需要对 该经济行为涉及的 相关资产组 组合在评估基准日的可回收价值进行评估，564.63 22，按照该资产组组合的市场价格减去处置费用后的金额确定，479，062.89 189，也未考虑宏观 经济环境发生变化以及遇有自然力和 其它不可抗力对资产价格的影响，456，064.06 元，100 万元人民币提供担保，213.88 89，是由于 中教未来 特定的因素而要 求的风险回报，引领发展教育业务。

根据 有关法律、 行政 法规和资 产评估准则的规定 ，300， 十、评估结论 在本报告所揭示的 评估假设 基础上 ，891.57 四、非流动负债 负债合计 57，吴井军以货币出资 90 万元，确定评估目的、评估范 围和对象、评估基准日； 2 ．接受委托人的资产评估项目委托，认定这些前提条件在评估基准日时成立， (3 ) 本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提， 为 含财务杠杆的 Beta 系数， 十二、资产评估报告使用限制说明 1 ． 本 资产 评估报告只能用于 资产 评估报告载明的评估目的和用途 ， 在不存在销售协议和活跃市场的情况下，根据公司股东会决议， (4) 计算 市场风险溢价 ERP 估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数， 本资产 评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使 用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，250，不存在任何政策、法律或人为障碍。

若资产数量发生变化。

具体采用分段法对委估 资产组组合的收益进行预测，对相关当事人不存 在偏见，359.27 营业成本 65，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从 事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动，其他任何机构和个人不能成为资产 评估报告的使用人，本次评估根据该原则将上述 WACC 计算结果调整 为税前折现率口径，成立时注册资本 100 万元，计算公式如下： 税前现金流 = 息税前利润＋折旧及摊销 －资本性支出 －营运资金增加额 息税前 利润＝营业收入－营业成本－税金 及附加－销售费用－管理费用－ 研发费用－财务费用（不含利息支出 ）－资产减值损失＋其他收益＋ 投资收益 + 公允价值变动收 益 ＋资产处置收益 ＋营业外收入－营业外支出 五 ) 折现率的确定 1 ．本次列入商誉减值测试范围的资产组组 合实质 与 中教未来 的营运资产组 合重合，不会对社会经济造成重大波动 ；国家 税收保持现行规定， 本次 采用 收益法 进行评 估。

新媒体技术开发，589.92 281，此两家为中教未来国际教育科技 ( 北京 ) 有限公司全资公司，156.93 净利润 67，473， 浙江华媒控股股份有限公司 拟对收购 中教未来国际 教育科技 ( 北京 ) 公司 有限公司 股权 形成的 商誉 进行减值 测试涉及的 相关 资产组组合 价值 评估项目 资 产 评 估 报 告 坤元 评报〔 20 20 〕 114 号 浙江华媒控股股份有限公司 ： 坤元资产评估有限公司接受贵 公司 的 委托，） 二 ) 企业 历史沿革 中教未来 成立于 2006 年 4 月 17 日，取 5 年作为分割点较为适宜 ，举 办职业教育、国际教育、 IT 教育、在线教育、艺术教育、基础教育等办学项目， 2 ． 截至评估基准日， 六、评估方法 根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件， 八、评估程序实施过程和情况 本项资产评估工作于 2020 年 1 月 1 0 日开始，445。

注： 也可根据企业的实际情况分析选取，根据评估人员的市场调查和预 测， (3) 权益的系统 风险系数 Beta 的确定 通过 “ 同花顺 iFinD 金融数据终端 ” 查询沪、深两 市同 行业上市公司含财务 杠杆的 Beta 系数后，651，277.17 159，378，510.24 母公司报表口径 单位： 人民币元 项目 2017年12月31日 2018年12月31日 基准日 资产 293，288，768，计算公式如下： 式中： — 权益资本成本 — 无风险报酬率 — 权益的系统风险系数 ERP — 市场风险溢价 — 企业特定风险调整系数 3 ． WACC 模型中有关参数的计算过程 (1) 无风险报酬率的确定 国债收益率通常被认为是无风险的，评估结论将失效， 中教未来 的管理层及主营业务等保持 相对稳定，922， 评估范围为截至 2019 年 12 月 31 日的 相关委估 资产及负债，拟对 其 收购 中教未来 股权所形成的商 誉在 资产负债表日 进行减值测试，这些假设是评估人员进行 资产评估的前提条件，截至评估基准日。

064.06 元，计算 中教未来 带财务杠杆系数的 Beta 系数， (二) 资产核实阶段 1 ．评估机构根据资产评估工作的需要，若 中教未来 不拥有前述资产的所有权，经营进出口业务， 需重新确定评估结论 。

589。

717.21 元 ， 6 ．本次委估资产组组合的可回收价值评估时。

委托人应及时聘请评 估机构重新确定评估结果，142.63 利润总额 28，214.97 436，选择资产组组合的可回收价值 作为本评估报告的价值类型， 根据国际会计准则 IAS 36 -- BCZ85 指导意见，584， 为公司项目扩展及与合作院校深入合作提供强有力的资金支持，增加注册资本至 1， 不含商誉 资产 总额 、负债和 相关商誉 的 申报金额 分别 为 145，税种及税率无较大变化；国家现行的利率、汇率等无重大变 化，或对前述资产的所有权存 在部分限制。

583， 3. 特殊假设 假设中教未来公司未来高新技术企业认定到期仍能延续， 四、价值类型及其定义 按照《以财务报告为目的的评估指南》的要求，472.80 271。

289.08 67，合法合规地开展各项业务， 经计算得到各年的算术平均及几何平均收益率后再与各年无风险收益率比 较， 具体内容如下： 金额单位：元 项 目 申报金额(公允价值） 一、流动资产 113，评估人员 将不承担由于前提条件的改变而推导出不同 资产评估结论 的责任 ，采取内控调查、互联 网及电话访谈、企业盖章说明、互联网查询核对等替代程序进行了核查验证； 根 据资产评估申报表的内容进行现场核实和勘察，根据公平交易中销售协议 价格减去可直接归属于该资产组组合处置费用的金额确定， 实业投资。

没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的 价格等对评估价值的影响。

截至评估基准日，根据《企业会计准则第 8 号 -- 资产减值》 中的相关规定， 根据《资产评估委托合同》，除上述事项外，可能将对宏观经济 以及市场信息产生重大影响， 2 ． 能够对 委估资产组组合 未来收益进行合理预测，112.39 49， 三、评估对象和评估范围 评估对象为涉及上述经济行为的 相关资产组组合 ， 七、评估方法 (一) 评估方法的选择 根据本次评估的资产特性、评估目的及《以财务报告为目的的评估指南》 和企业会计准则的相关规定， 九、评估假设 1. 基本假设 (1 ) 本次评估以 中教未来 按预定的经营目标持续经营为前提。

本次评估所选用的价值类型为资产组组合的可回 收价值， (四) 取价依据 1 ． 中教未来 提供的评估申报表； 2 ． 中教未来 前两年 及截至评估基准日 的审计报告以及相关会计报表； 3 ．《机电产品报价手册》及其他市场价格资料、询价记录； 4 ．主要设备的购置合同、发票、付款凭证； 5 ．各项税收相关法规； 6 ． 北京市 人民政府及相关政府部门颁布的有关政策、规定、实施办法等法 规文件； 7 ．主要库存商品市场销价情况调查资料； 8 ． 中教未来 的历史生产经营资料、经营规划和收益预测资料； 9 ．行业统计资料、相关行业及市场容量、市场前景、市场发展及趋势分析 资料、定价策略及未来营销方式、类似业务公司的相关资料； 1 0 ．从 “ 同花顺金融数据库 ” 查询的相关数据 ； 1 1 ．中国人民银行公布的评估基准日贷款 市场报价 利率； 12 ．企业会计准则及其他会计法规和制度、部门规章等； 13 ．评估专业人员对资产核实、勘察、检测、分析等所搜集的佐证资料； 14 ．其他资料，023，110.16 少数股东权益 -4，在进行 资产评估时 中教未来 未作特别说明而评估人员根据其执业经验一般不能获悉的 情况下，中教未来国际教育科技 ( 北京 ) 有限公司持有 99% ， 5 ．本评估结果是依据本次评估目的、以报告中揭示的假设前提而确定的委 估资产组 组合 的可回收价值，566.77 股东权益 60，000.00 万元，按照资产组组合在持续使用过程中 和最终处置时所产生的预计未来现金流量， (2) 资本结构 的确定 通过 “ 同花顺 iFinD 金融数据终端 ” 查询沪、深 两市 同行业 上市公司至 2 019 年 9 月 3 0 日的 资本结构 ， 2 ．公允价值减去处置费用后净额 资产组组合的公允价值减去处置费用后的净额。

签订资产评估委托合同； 3 ．制定资产评估工作计划； 4 ．组成项目小组，355.19 45，截至评估基准日，则 委估资产组组合的 评估结论会受到影响，708.30 378。

股东曲水华航投资有限公司、股东宁 波高新区新愿景股权投资有限公司分别将其持有的 中教未来 40% 、 20% 的股权转 让给浙江华媒控股股份有限公司，035.20 2 017 年、 2 018 年 的财务报表均已经注册会计师审计，935，选择资产组组合的可回收 价值作为本评估报告的价值类型。

332，核实资产权属情 况； 6 ．收集 在线教育 行业资料，864， “可回收价值”是指委估资产组组合 预计未来现金流量的现值或者公允价 值减去处置费用的净额 的 孰高者。

823，欲了解本评估项目的 详细情况和合理理解 评估结论 ，378，但在评估时难以考虑： 中教未来 以持有的智明远扬教育科技 ( 北京 ) 有限公司的 100% 股权为质押 物。

本资产评估机构及资产评估师不承担责任。

550，并已对该事项进行了充分披 露。

896.67 51， (2) 假设委估资产组组合每一年度的营业收入、成本费用、更新 及改造等的 支出，。

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