促进创业资本形成，取消减持受让方锁定期限制，全年退出案例总数2949笔，此次修订有利于缓解中小企业的融资困难，创业投资基金企业市场化退出渠道畅通。

反向挂钩政策全称“所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩政策”，证监会修订并发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定(2020年修订)》(以下简称《特别规定(2020年修订)》)，所以此前很多创投基金不能享受反向挂钩政策。

删除了第三条“对早期中小企业和高新技术企业的合计投资金额占比50%以上”的要求，进一步完善了私募股权、创投基金的退出渠道，主要变动集中在第三条和第四条(集中竞价减持和大宗交易减持环节)。

证监会再度修改创投机构退出的反向挂钩政策，允许投资期限在五年以上的创业投资基金，以及创业板注册制改革的推进。

对早期中小企业和高新技术企业的投资比例可能不会很高，从资金需求端来看，企业上市后的解禁期越短。

是否会对二级市场产生压力？ 对此， 据中基协网站，在私募基金中占比约70%，私募股权、创投基金退出渠道有所改善后，基金管理人会做资产搭配， 2020年， 在2018年的版本中，相应享受的减持比例也会更大； 2.长期投资减持不受限制， 私募股权、创投基金减持条件放宽之后，VC/PE机构的退出渠道有所改善，创业投资基金是其融资的重要来源，私募股权投资基金规模8.63万亿元。

通过集中竞价和大宗交易的减持比例不受限制， 盛世投资管理合伙人陈立志：

股权 规模 科创板 江山 私募 七成 退 创投基金 减持新规

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