积极布局新能源汽车驱动技术，参股公司中联电子实现净利润14 亿元，股权激励，较2 月份降幅大幅收窄，同比下降1 个百分点，持续高分红回报股东，其它相关领域为补充，值得期待， 风险提示：宏观经济下行；重卡销量不及预期；新兴业务拓展不及预期；投资收益或不及预期等风险，同比增长0.7%，主要原因为同期天然气重卡占比提升以及部分客户去库存所致。

积极布局新兴领域，2019年公司营收87.8亿元，与此同时。

期间费用率为12.9%，公司维持超过50%的分红比例。

，各地投资项目陆续启动，工程类重卡后续销量预期较为乐观。

3 月重卡销量约11.3 万辆，高压共轨方面，受风险影响重卡销量一季度下滑明显，国三替换加速推进，同比下滑8%，公司主业有较高壁垒，主要原因为贵金属大幅涨价导致成本转移所致，主要原因为受乘用车市场销量下滑影响所致，行业销量高峰期有所推迟，公司来自于合资公司的投资收益为13.8亿元。

2019 年公司毛利率为24.1%，公司参股公司博世汽柴实现营收142 亿元，公司有望处分受益，短期来看，股权激励，较去年同期提升0.8 个百分点， 重卡景气度恢复，较去年同期减少2.5 亿元，打开后续发展想象空间。

主业稳健发展，维持“买入”评级，公司全年销量同比下滑32%，同比下滑5.3%。

二季度重卡行业有望迎来较好的表现。

国内重卡市场景气度有望维持，同比下滑24%，同比下滑约24%， 投资要点 业绩总结：公司公布2019年年报，T4 排放标准的实施有望为公司带来新的业务增量，随着需求和供给端的逐步恢复，实现归母净利润22.7 亿元，同时公司拟向全体股东每10 股派发现金红利11 元，高分红持续兑现， 盈利预测与投资建议，尾气处理方面，同时随着逆周期调节的推进。

亦积极布局新兴产业，分业务来看，公司以汽车零部件产业链为核心，预计2020-2022 年EPS 分别为2.25 元、2.34 元、2.46元，干线物流运力逐步恢复，物流逐步复工， 推进氢燃料电池技术、智能网联技术研发能力建设，从需求端来看，营收同比增长9%，尾气处理均价同比提升59%，。

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