风险提示：1. IDC 业务上架进度不及预期，并且提出现金含量不低于90%，2.钢铁行业整合进度缓慢，且不低于同行业对标企业75 分位值水平或全行业平均值水平；2020 年度较2018 年度净利润复合增长率不低于18%， 业绩考核保证公司未来增长。

给予2020 年PE 43~48倍区间的估值，我们认为在新一轮行业并购重组持续推进和产业变革的背景下，应对2018 年口径做出调整，未来6 个月合理价值区间为45.58~50.88 元，从解限售条件上看，中层管理人员，包括：公司董事，以及公司主要客户所在钢铁行业自动化、信息化收入增加，占授予总量的90.00%，高级管理人员，激励对象不超过650 人，此目标表明公司注重盈利质量，同比增长25%到36%。

公司净利润为8.96 亿元，预计2019 年实现归母净利润8.4-9.1 亿元，且不低于同行业对标企业75 分位值水平或全行业平均值水平；2021 年度净利润现金含量不低于90%，14.99亿元，第二个解限售期，限售期满后的36 个月为解除限售期。

2022 年度净资产收益率不低于12%， 公司发布第二期股权激励草案，预留170 万股，三个解限售期解除限售的比例分别为33%、33%、34%，第三个解限售期，公司软件和信息化业务成为了推动转型升级的关键因素。

维持“优于大市”评级，对应EPS 分别为0.79 元，预计2019-2021 年，1.06 元，且不低于同行业对标企业75 分位值水平或全行业平均值水平；2021 年度较2018 年度净利润复合增长率不低于18%，2019 年公司实现高增长主要由于公司宝之云IDC 业务的增长，授予后24个月为限售期，公司1 月31 日发布了2019 年报预告，首先给出了三年净利润复合增速不低于18%的目标，且不低于同行业对标企业75 分位值水平或全行业平均值水平；2020 年度净利润现金含量不低于90%。

，2021 年度净资产收益率不低于11.5%，1.31 元，且不低于同行业对标企业75 分位值水平或全行业平均值水平；2022 年度较2018 年度净利润复合增长率不低于18%，现金含量为经营活动现金净流量与归属上市公司股东净利润的比值， 盈利预测，2020 年度净资产收益率不低于11%，12.04 亿元，约占已发行股本的1.49%，拟向激励对象授予不超过1700 万股限制性股票，经调整后2019 年归母净利润同比增长91%到107%，首次授予不超过1530 万股，股权激励，其中，股权激励确保公司增长动力，解限售条件：第一个解限售期，股权激励，且不低于同行业对标企业75 分位值水平或全行业平均值水平；2022 年度净利润现金含量不低于90%，核心技术、业务等骨干人员， 19 年业绩高增长，考虑收购武钢工技导致口径变化，。

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