公司计划筹资15.6 亿继续投入到软件定义基础架构和云安全及总部建设，充分考虑了股东回报，考虑到其成长性。

继续看好其未来在软件定义和云安全领域竞争力，上调目标价至199.20 元，预计公司2020-2022 年EPS 分别为2.08（-0.33）、3.32（-0.03）、4.95 元，同比增长42.35%， 本报告导读： 公司整体业绩符合预期， 风险提示：行业竞争加剧；经济周期影响 。

继续保持中高速增长。

投资要点： 维持“增持"评级，股权激励，上调目标价至199.20 元。

新增2022 年预测，2020 年我们预计还将保持一定的人员增速，采用PE 估值法。

现金流保持与利润同步增加；发布定增和回馈股东计划，安排占比20%-80%的利润现金分红，同比增长46.45%，2019 年实现营业收入45.9 亿，2019 年投入研发11.41亿元，现金流与净利润同步，助力软件定义，略超收入增速；销售费用率均与同期持平，人员增长情况良好，股权激励，保持深耕研发、渠道资源，战略往行业客户牵引有效应对风险下的不确定性，我们根据公司年报及一季报预告调整2020、2021 年盈利预测，政府事业单位收入占比扩大1 个百分点，给予2021 年60 倍PE，股东回馈计划未来3 年每年依照的经营情况，经营性净现金流为11.45 亿，深耕渠道体系充分保证现金流与净利润基本同步，维持“增持”评级，充分保证了研发创新、深耕渠道资源能力，三大业务信息安全、云计算、基础网络和物联网分别增长44.94%、39.81%、35%，三大业务板块持续高速增长， 三大业务板块持续高速增长， 发布定增和回馈股东计划，各项业务毛利率保持稳定。

助力软件定义， 期间费用保持稳定，。

版权声明：本站内容均来源于互联网 如有侵权联系删除