第三，市场对于不同阶段股东权利义务、持股成本的认定渐渐达成更为成熟的共识。

　　过去，与“大小非减持”消息相伴的，往往是一边倒的对于老股东套现的指责，在测算其持股成本时也只考虑初始投资。但是，从近期市场的反应来看，更多的声音能够理解新老股东的权利义务，评估不同阶段股东的贡献特点，新老股东也用市场化的方式表达共识。

　　在笔者看来，初始投资确实并不能代表老股东的全部付出和贡献。以近期相对宣布拟退出较多的创投基金为例，创投基金选择在企业初创期进入科创企业，为企业的生存和发展提供了不可缺少的支撑；而且，其投资的时间成本、机会成本、风险成本均未能反映于初始投资之中。与选择离场股东尽快达成“估值理解”，不仅是新股东市场化投资理念的体现，也是科创公司携手股东开启新征程的股权结构基础。

　　未来，科创板上市公司持续增加是一种必然，股权分配，甚至将有更多规模更大的独角兽企业登台，科创板面临的股东减持压力自然可能相应增加。但是，笔者相信，经过历练、更为包容的市场主体——上市公司、股东、投资者、监管部门，能够以更成熟、更智慧的方式面对减持、规范减持，为“减持压力”真正减压！

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