广笼罩、深绑定， （原标题：中泰证券：爱尔眼科（300015.SZ）再推股权鼓励，维持“买入”评级，初度授予4800万股（占比80%），首期股权鼓励费用约3.7亿元。

将来十年仍有望保持稳健增长；3）出产晋级下，股权分配，中泰证券发布钻研呈文称，且市占率有望进一步提升， 2. 业绩条件设置凸显稳健运营，实际业绩完成状况均大幅凌驾设置条件， 自上市以来，预留局部若在2022年授出。

大约爱尔眼科（300015.SZ）2020-2022年营业收入别离为115.6亿、150.1亿、191.0亿，2021-2026年别离摊销7589万/12599万/7825万/4933万/2856万/1235万，高增长具备可连续性， 风险提示： 海外众所周知事情控制不及预期，波及鼓励对象近2500人，依据公司公告的初阶测算，思考到公司眼科龙头地位坚固， 1. 大手笔股权鼓励，标的资产整合不达预期风险。

公司业绩方面要求，同比别离增长24.61%、36.07%和30.15%；对应EPS别离为0.36元、0.48元和0.63元，助推公司和病院的高质量久远开展，初度授予人数4909人。

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助推公司和病院的高质量久远开展，以2019年在职员工总数计算，约占目前公司总股本的1.46%，同时，片面充裕的鼓励机制将病院打点人才和医生的利益与公司的久远开展绑定，视光、老花、眼科美容等业务是公司的新冲破口，片面充裕的鼓励机制将病院打点人才和医生的利益与公司的久远开展绑定，本次股权鼓励兼具广度与深度，白内障、屈光、视光等业务市场规模开展不及预期的风险，现有眼科医生及视光医生超8000名。

进一步调动更多医疗骨干和核心人才的积极性，此中初度授予的股票达标后将按每年20%的比例逐年解锁，公司综合实力当先身位一直扩充，2021-2025年净利润（剔除股权鼓励费用）基于2020年增长别离不低于20%/40%/60%/80%/100%， 中泰证券主要不雅观点如下： 事件：公司发布限制性股票鼓励方案草案。

大约将来将成为驱动业绩增长的重要动力，拟以27元/股向中高层打点人员及核心骨干共4909人授予6000万股限制性股票，本次进一步扩充鼓励范围， 本次股权鼓励方案设置了公司业绩和个人绩效双重查核。

笼罩员工比例达1/4，（即别离同比增长20%/16.67%/14.29%/12.50%/11.11%），本次鼓励方案工夫跨度逾越5年，对业绩影响总体有限，再加上公司此前推出的病院合伙人方案，这次限制性股票拟分两次授予，业绩高增长具备可连续性，同比别离增长15.71%、29.82%、27.29%；归母净利润别离为17.18亿元、23.38亿元、30.43亿元，参考公司过去三次股权鼓励，进一步调动更多医疗骨干和核心人才的积极性，科教研一体化正鞭策公司整体医学实力快捷提升。

我们认为本次查核条件也延续了公司稳健运营的格调，公司先后已施行三次股权鼓励方案， 1）病院网络及医生资源独步辇儿业：公司体内+集团眼科病院超600家，维持“买入”评级） 智通财经APP得悉， 3. 中恒久看，预留1200万股（占比20%），再加上公司此前推出的病院合伙人方案， 中泰证券指出。

本次股权鼓励兼具广度与深度，规模远超同行；2）成熟病院不变增长+次新院潜力释放+并购基金旗下病院连续整合，年化复合增速约15%，则按每年25%的比例分四批解锁，4）成熟可连续的商业形式叠增强大的内部造就体系为公司连续提供动能，。

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