康美药业数亿元二期股权激励推出后，公司自曝财务造假陷入困境，股权激励，当时贷款买股的员工迟迟无法兑现，还被小贷公司追债。

　　风雨飘摇的康美药业，在实控人马兴田被公安机关采取强制措施后，率先抛出回购员工股权激励股票的方案以稳定公司团队，却不曾想招致员工维权及证监会问询。

　　8月14日，ST康美(行情600518,诊股)（600518.SH）发布公告称，拟回购注销第一期、第二期股权激励限制性股票，经调整后，回购价格分别为6.426元/股、10.311元/股，均远高于目前公司股价2.95元/股。

　　公告甫一发布，便引来上交所问询，究竟基于康美药业目前的公司经营及财务状况，股权重组或破产重组尚且未定，为何优先选择回购员工股份？其中回购的钱从哪儿来，回购价格是否合理，又是否涉嫌损害上市公司利益呢？

　　与此同时，康美药业员工似乎也不买账，多数认为这不过就是公司为了稳定军心而画的“大饼”。

　　“因为公司并没有给出详细落实计划和安排”，据《中国经营报》援引康美药业员工表示，两期股权激励不应该混为一谈，其中一期涉嫌违规解禁，而二期则更像是公司在明知自身财务造假背景下，精心设下的“骗局”。

　　无冕财经研究员就此事多次致电ST康美，对方转至证券部后一直无人接听。

　　“公司不能散”

　　8月18日，康美药业于普宁市如期召开2019年年度股东大会。与往年不同的是，今年坐在主席台中间的，是刚于6月份接替马兴田成为公司董事长的马兴谷。

　　会议现场，股东们最关注的，即7月23日公司公布的“可能导致公司控制权发生变更的重大事项”，亦即财新曾报道的广东国资准备出手接盘消息。

　　事实上，早在2019年5月，也就是康美药业刚刚自曝财务造假，证监会还未出具具体调查报告及处罚时，马兴田便寻求过国资的帮助。从广东省国资委100%控股的广东恒健投资控股有限公司到广药集团再到国药，都曾经是康美药业的“绯闻对象”。

　　但最后皆因证监会调查康美药业造假程度之严重，及债务危机等，未有更进一步消息。

　　此次股东大会，马兴谷亦未能对此明确回复。据财新援引知情人士表示，“国资接盘有其前提，康美药业需先解决资金占用和债务烂账。目前，政府要求康美集团自主经营，继续处置资产，变现还债。”

　　既然如此，康美药业为何还要在债务状况捉襟见肘之际，提出回购注销股权激励股票呢？

　　

　　▲康美药业今年上半年资产负债情况。

　　正如康美药业2020年半数据显示，康美药业货币资金为3.61亿元，长短期借款合计154.5亿元，应付债券94亿元。而此次回购资金合计3.26亿元，钱从哪里来？

　　康美药业表示，未来将通过不限于盘活资产、加速催收款项等方式筹集资金，履行回购注销，但总而言之，“公司不能散”，康美代理董秘兼财务总监万金城公开表示。

　　自爆雷后，康美药业领导班子大换血。即便造假程度如此之严重，因扣除三年虚增利润，公司未出现连续三年亏损，所以未触达强制退市。此番稳定军心之举可见，康美药业仍在为自己争取时间，但最终能否扭亏为盈，马兴谷仅表示，“这也是我们的目标”。

　　一期股权激励已获利，涉嫌违规？

　　上述康美员工所言，“一二期股权激励不可混为一谈”，不单单在于两期股权激励进行时间或授予价格不同，而是本质上，一期股权激励主要对象为公司董事及高层管理人员，且多数已通过连续两次解锁获利。

　　不过其中一次解锁，被康美员工状告涉嫌违规。

　　2016年4月28日，康美药业公布第一期股权激励授予结果，其中授予限制性股票的激励对象总数为205名，总计获得限制性股票数量为1969万股。激励对象包括康美药业数位董事、副总经理及核心技术（业务）骨干等，授予价格为7.08元/股。

　　根据限制性股票的相关约定，满意解锁条件的激励对象，可以在未来36个月内按照30%︰30%︰40%的比例分三期解锁。

　　其后，康美药业分别对一期股权激励进行两次解锁。第一次发生在2017年7月，解锁比例30%，市场交易价为20.42元/股，相较于授予价格增长约188%。

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