与丰厚的理财资金形成鲜明对比，近三年以来，趣睡科技研发累计投入仅1434万元，研发在营收中占比远低于行业中位数。那么公司为何等到要上市了，才开始考虑到相关研发项目。

调整了应收账款、毛利率及关联交易后，8H母公司成都趣睡科技股份有限公司（下称“趣睡科技”）带上崭新的财务数据冲刺创业板。

2017年至2019年，公司营收分别为3.08亿元、4.8亿元、5.52亿元，归母净利润为2514.5万元、4387万元、7393万元。

对于年仅6岁的趣睡科技而言，其能在如此短时间内业绩突飞猛进，并获得IPO的申请资格，股东的协助功不可没。招股书显示，公司背后不仅有“雷军系”顺为资本，还有喜临门、京东数控等行业巨头。上述三名股东包揽了公司上下游一半以上的份额。

《投资者网》近期就相关问题联系到公司方面，得到了一定答复。

账面资金充裕

顶着舆论压力，趣睡科技依然在7月披露了招股书。此前不久，四川省成都市高新区消费者协会对2020年一季度消费投诉进行了公示，趣睡科技榜上有名。

公司背后的资本正在焦急等待，本次IPO前夕，多名股东加入了趣睡科技。仅在2019年，公司就进行了四次股权转让，相比2018年新增了宽窄文创、潘火投资等，以及新增自然人股东易建联。

公开资料显示，趣睡科技主营业务为床垫、枕头等家居产品，核心品牌为“8H”。不同于传统家居企业，公司主打“智能”概念。以其最新推出的智能床垫Zero为例，此款床垫可智能判断左右分区，可根据不同体态配置适合的软硬度。

本次IPO，趣睡科技拟募资8亿元，投入于全系列产品升级与营销拓展项目、家居研发中心建设项目、数字化管理体系建设项目等。

之所以借道资本市场融资，趣睡科技提出的理由是此前融资渠道相对单一：“公司主要依赖自身业务利润积累保障业务的正常开展，资产规模与资金实力一定程度上制约了公司的进一步快速发展”。

不过，从该公司财报披露情况来看，资金规模似乎并未限制发展。截至2019年年末，趣睡科技经营活动现金净流量达到3.41亿元，账面货币资金达到2901万元，一年内要偿还的借款仅1001万元，资产负债率为37%。

趣睡科技甚至有充足的资金来理财投资，2017年至2019年，其交易性金融资产分别为1.25亿元、2.63亿元、3.56亿元。

“公司从2018年开始以理财产品质押向供给商开具银行承兑汇票，理财产品到期后，未赎回至公司账户，直接由银行用于支付供给商货款，现金流量表未体现出理财产品赎回、支付供给商货款。”对于理财资金的问题，趣睡科技如此告诉《投资者网》。

股东同时也是客户

与丰厚的理财资金形成鲜明对比，近三年以来，趣睡科技研发累计投入仅1434万元。

以研发在营收中占比这一指标来分析，公司所在的家庭装饰品行业有五成以上的上市公司达到3.5%以上，而公司在2017年至2019年，研发在营收中占比分别为0.88%、1.11%、1.14%。

对于为何等到要上市了，才开始考虑加码研发的问题，趣睡科技表示：“公司所处行业正处在稳步发展阶段，行业竞争较为激烈。公司需不断提升产品竞争力，本次募集资金将围绕公司主营业务进行扩张和升级，对未来经营战略具有积极影响。”

从趣睡科技披露的专利情况来看，公司重要专利如“一种可调可换的功能型床垫”、“符合人体工程学的分区床垫”、“缓解疲劳型床垫”，均在2015年取得。并且在2018年12月之后，公司未再申请新的专利。

尽管坐拥诸多专利，趣睡科技的毛利率相比同行却并无优势。2017年至2018年，公司毛利率落后同行均值10个百分点。2019年其毛利率有所改善，达到33.6%，同期行业均值为38%，差距减少到4.4个百分点。

在趣睡科技看来，公司之所以保持低毛利率，主要在于其采用了轻资产模式：“公司所有产品均采取外包生产方式，并不直接涉及生产环节；公司以互联网销售为主，主要客户为C端消费者或电商平台，同行业可比公司主要通过线下销售等为主。”

趣睡科技坦言，公司产品的技术资料、工艺设计细节参数等涉密资料存在提供应生产工厂的情形。针对这一问题，其表示“公司内部制定了严格的供给商选择标准对供给商进行甄选。在选择确定产品供给商后，采用定制化采购模式，由公司产品研发团队负责产品设计研发，并提供设计方案。公司会定期对供给商生产情况进行跟踪考察，加强事中控制。”

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