原标题：上半年私募股权募投“马太效应”显著 S基金加码或将拓宽退出渠道

　　2020年已经步入后半段，私募股权投资也进入下半程。近日，2020年上半年私募股权投资的各项数据已经出炉。分析来看，如果下半年按照相同的募投节奏，2020年私募股权行业募资投资还将同比下滑。

　　实际上，2019年以来，科创板" target="_blank">科创板、创业板注册制改革为私募股权投资机构提供的退出机会已经显现。数据显示，今年上半年，共有122家具有私募股权投资背景的机构实现上市，PE/VC机构渗透率达到65%。

　　此外，私募股权投资机构也在纷纷探索私募股权二级市场(S基金)的退出机会。展望下半年，科创板、新三板精选层、创业板注册制改革将进一步深化，私募股权投资行业机会将逐步显现。

　　募投依旧呈现下行趋势

　　2020年一季度与二季度，私募股权投资走出了“两重天”。一季度，受新冠肺炎众所周知事情的影响，私募股权募资、投资市场均遭受重创。二季度，行业开始复苏，投中研究院的数据显示，募资市场4月和5月新成立基金数量较一季度明显上升，医疗健康和人工智能行业投资金额逆势大涨。

　　但是从全年来看，2020年募资依旧处于下行趋势中。2020年上半年，新成立的私募股权基金仅1661只，认缴金额仅1012亿美元，与2019年同期相比接近腰斩。

　　值得注重的是，在募资困难的大背景下，头部机构的优势更加凸显。投中研究院的数据显示，在募资难的形势下，头部机构凭借品牌优势、行业经验、优秀业绩获得更多资本青睐，募资总额占全市场总规模的很大一部分，尤其是在2018年和2019年该比例增长至61%、50%。2020年上半年，头部机构鼎晖投资募资138亿元，光速中国、凯辉基金、启明创投分别募得15亿美元、13亿欧元、11亿美元位居前列。而众多中小机构仍深陷募资困境难以维系，两极分化明显，机构迎来深度洗牌。

　　与此同时，投资机构、创业项目在2020年面临着较大的生存危机，不少机构放缓投资节奏，更多企业开始寻求融资或者谋求上市。数据显示，2020年上半年，仅发生1964起投资案例，投资金额631亿美元，而2019年全年投资案例有8899起，投资金额1832亿美元。其中，红杉中国、深创投、高瓴资本上半年投资数量分别为54起、34起、33起，与往年基本持平。在退出方面，高瓴资本退出8笔，达晨、深创投退出7笔，均位于前列。

　　2020年上半年，国内私募股权投融资市场发生的大额交易事件中，金额最大是2020年3月披露的贝壳找房D+轮融资，总融资额超过24亿美元，投资方包括软银、腾讯、高瓴资本、红杉资本。

　　民间募资难度增加，政府出资速度也在放缓。2020年上半年，全国政府引导基金累计成立1379只，累计引导基金自身总规模达2287元。自2015年各项政策及计划出台后，政府引导基金加速增长。2016年，政府引导基金总规模突破万亿元级大关，2017年基金数量达千只以上，2018年以来，政府引导基金增速放缓，进入稳步增长阶段。从地域分布来看，华东地区政府引导基金发展情况领跑全国，华北、华南地区分别位居第二位和第三位。国家在偏远地区也积极成立了政府引导基金，助推当地产业发展和转型升级。

　　投资单笔交易均值创10年新高

　　值得注重的是，虽然2020年上半年私募股权投资交易情况惨淡，但单笔投资均值并未降低。投中研究院的数据显示，自2016年以来，私募股权投资单笔投资均值连续4年大幅攀升，2020年上半年，单笔交易均值已高达3210万美元，创近10年新高，环比涨幅高达56%。

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