近日，与万科绯闻不断的泰禾集团(行情000732,诊股)终于在7月31日早间一纸公告落地。

　　泰禾公告显示，公司收到控股股东泰禾投资通知函，泰禾投资以及公司实控人黄其森与海南万益签署框架协议，泰禾投资拟以4.9元/股的价格，将其持有的公司19.9%股份转让给海南万益，对应总价约24.3亿元。

　　

　　海南万益系万科全资子公司，本次交易完成后，万科将成为泰禾集团第二大股东。

　　

　　7月31日早盘泰禾集团股价以涨停价6.58元开盘，此后便迅速回落，截至收盘，泰禾集团报收5.94元，下跌0.67%，万科也以下跌收盘，跌幅达2.63%。

　　可见，市场对本次收购存在较大分歧。

　　有市场认为，这是万科施舍泰禾的“白衣骑士”，也有认为万科是“愣头青”的“接盘侠”，深入剖析后方见真相。

　　泰禾资金链断裂

　　泰禾始创于1996年，2010年借壳福建三农在深交所上市。不过即使上了市，对地产圈没有深入了解的人可能没有听说过泰禾这家地产公司。

　　泰禾起家于福建，主要以打造“高端精品”为核心，产品覆盖高端别墅、高层公寓、花园洋房、精品住宅和大型城市综合体等多种业态，本着立足福建、面向全国的战略稳健发展。

　　这种“院子”别墅在一二线城市很受追捧。2013年泰禾开始在全国扩张，一路拿下不少地。2012-2014年，泰禾斥资800亿拿地，2016-2017年，又斥资778.8亿元拿地扩张，个别项目溢价率甚至超过200%。

　　在快速增长下，泰禾集团在2017年进入千亿房企的队列。顺势之下，黄其森喊出2018年进军2000亿的目标，但2018年底，泰禾完成“22城44院”的布局，最终销售额却仅完成1300亿。

　　面对扩张带来的高负债 ，泰禾董事长黄其森曾表示，泰禾90%以上的项目基本上都做到拿地7-8个月就可以开盘销售。高周转能够有效地规避政策风险和市场风险。我们的策略是不捂盘，以抵抗市场波动带来的风险。

　　然而，面对市场环境不佳时，高周转并没有解决泰禾的债务问题，其经营业绩更是不断下滑。

　　屋漏偏逢连夜雨，债务压顶的泰禾2020年又遭遇众所周知事情影响。

　　人民法院公告网显示，受众所周知事情影响，截至2020年6月5日，今年房地产企业的破产数量已经达208家，超过2018年上半年的177家破产数量，与2019年同期相对持平。部分行业排名较为靠前的房企，也因为资金链的问题，不得不以出售项目或股权的方式求生存。

　　泰禾业绩承压，频频被爆出多地工程烂尾，拖欠数亿工程款。

　　一季报显示，公司货币资金仅为55.53亿元，而短期借款和一年内到期的有息负债高达672亿元。5月以来，实控人黄其森被列入被执行人，多项业绩指标下滑，多只到期债券未能按期兑付，有机构下调泰禾评级，泰禾银行融资受阻。泰禾投资持有公司48.97%股份被冻结。

　　泰禾2020年上半年业绩预报显示，公司净利润预计亏损14.6亿元-18.6亿元，同比下降193.54% - 219.16%。截至2020年7月7日，公司已到期未付的债务270.65亿元，涉及20余家银行、信托、基金、资管公司等机构，2020年内到期债务为555.11亿元。

　　从去年以来，公司为缓解资金链开启了“自救”模式，从国贸、建发，到融创、金茂等地产巨头，绯闻不断。

　　今年5月，泰禾发布公告表示，将佛山顺德、广州增城、江苏东恒部分项目权益及股东借款售予世茂房地产，股权分配，这笔交易将为泰禾带来39.71亿元的收入。

　　至此之后，泰禾被市场认为现在的泰禾是被挑拣剩下的，没有太多的价值，24.3亿并非折价。

　　万科的抽身之术

　　万科并非“愣头青”，所谓的“接盘”是不存在的。

　　在这场收购协议中，万科提出两个条件：

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