股东频繁减持超10亿 雅生活将暂缓并购

　　近两年，以收并购来跑马圈地，在短时间内完成规模版图扩张，已经是物业公司常走的一步棋，而雅生活目前选择了放缓并购，这是为什么呢？

　　《企业透明度报告》郑小琳

　　近日，对于雅居乐雅生活服务股份有限公司（下称“雅生活”，03319.HK）外界较为热议的话题是其大股东集团股份有限公司（下称“绿地”，600606.SH)减持“套现”了10亿，对此，雅生活和绿地方面均表示：主要基于绿地整体发展考量，后续不会再减持。

　　而就在减持风波暂息不到两天，接盘绿地超一半股份的香港基金公司又减持了2个亿，因此引发市场关注。针对股东再减持及相关问题，《企业透明度报告》联系雅生活，得到了一些答复。

　　股东相继减持

　　10月15日，雅生活发布公告称，其主要股东绿地金融海外投资集团有限公司减持了5000万股，后者为绿地金融投资控股集团有限公司全资附属公司。平均每股价格为21.18港元，总涉资10.59亿港元。

　　对于绿地减持“套现”10亿元，雅生活表示，出售事项主要基于绿地金融整体发展考量，并不影响绿地金融的控股公司绿地与公司的战略合作。出售事项完成后，绿地仍为本公司第二大股东。

　　就而在绿地套现10亿后当天，香港基金公司Segantii Capital Management Limited接盘了绿地出售股份中的超一半股份（2780万股），增持前，该基金持股197.625万股，持股比率0.45%；增持后，该基金持股2977.625万股，持股比例增至6.87%，为雅生活第三大股东。（第一为雅居乐集团，第二为绿地控股）

　　值得注重的是，近日，该基金公司在接盘不到两日就“套现”了2.36亿港元。据港交所权益最新资料显示，雅生活服务被Segantii Capital Management Limited于10月17日、18日在场内分别以每股平均价21.63港元、22.04港元减持703.48万股及380.63万股，两日合共减持1084.1万股，涉资约2.36亿港元。减持后，Segantii Capital Mgt持股比例由6.87%降至4.37%。

　　对此，《企业透明度报告》就大股东减仓套现等问题致电雅生活，公司方面表示：“关于大股东减持这件事，我们还没有跟股东去沟通，但因港交所有规定持股5%以上的基金公司需要尽披露责任，而有些基金公司比较倾向自己买卖，不愿意频繁地去做合规披露，因此，如果股东一旦减仓至5%以下，或者说持仓刚刚好少于5%，还没有到披露的水平但又有一定的持股，就不需要进行披露，或许对方是这样的风格，当然，目前也只是预测。”

　　对此，58安居客房产研究院首席分析师张波表示：“ 作为基金公司Segantii Capital Management Limited本身并不追求对雅生活有实质性管控，因此其增减持本身更多是从财务角度进行考量，但不排除后续会有更多的增减行为发生。”

　　下半年并购脚步放缓

　　在行业竞争持续加剧的背景下，扩张规模仍是物业管理企业的必由之路

　　根据财报，截至2019年6月30日止，雅生活在管面积及合约面积分别约为2.11亿平方米、3.25亿平方米，较于2018年度增长52.9%及41.2%。其中，来自母公司雅居乐集团和绿地控股的合约面积分别累计达0.73亿平方米及0.34亿平方米，两大股东面积占总合约面积的33.1%。

　　仅仅半年时间，雅生活的总在管面积增长率超过一半，细究原因，主要与公司通过收并购快速扩张有关。半年报显示，截至2019年6月30日，雅生活新增来自雅居乐集团和绿地控股的在管面积分别是230万平方米和310万平方米，而公司在今年上半年通过收购青岛华仁、哈尔滨景阳、广州粤华、兰州城关为公司带来的新增在管面积分别是590、980、3000和1790万平方米，占上半年新增在管面积的87%。

　　不仅如此，今年9月26日，雅生活宣布以20.5亿元人民币收购中民物业及新中民物业各60%股权，成为中国物业管理行业一起最大并购案。资料显示，2016年-2018年，中民物业集团收入由23.16亿元(人民币，下同)增长至30.02亿元，净利润由1.45亿元增长至1.81亿元，三年收入和利润复合增长率分别达到16.2%和16.8%。

　　可见，继上半年快速扩张后，下半年雅生活的收并购脚步已明显放缓。那么，“吃下”中民物业60%股权后，雅生活下半年是否会继续进行收并购以扩大体量？

　　针对上述问题，雅生活向《企业透明度报告》表示：“公司下半年暂时没有新的并购。现在的战略重心是投后整合，包括未来这些品牌如何去协作等，这些都需要投入很大的精力，这也是工作的重点”。

　　在日前发布的研究报告认为，中民物业及新中民物业拟收购事项后，雅生活服务即将形成大体量、多元化业态的物业管理布局，导致其过往估值远低于同行的因素正在改善。

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