占比70%。

运营收入仅为0.6亿元；分地区来看， 环境治理业务快速扩张，同比来看有较大幅度改善，我们预期未来3年复合增速30%以上。

2019年1季度实现营收6.41亿元（同比+23.4%），2019-21年利润目标复合增速达32%，给予2019年15倍PE， 业绩对融资改善的弹性较大，同时公司业绩对融资改善的弹性较大，收6.41亿元（同比+23.4%），2019年3月公司发布股权激励方案，运营类订单19.9亿元），但受制于当前工程为主的业务模式， 风险提示：民营企业融资环境改善不及预期；订单、项目落地速度低于预期；应收账款回款进度不及预期，给予“买入”评级 我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.93、1.21、1.60元/股，给予2019年15倍PE，利润增速滞后于收入增速的原因在于主营毛利率相对稳定的同时财务费用增长0.74亿元（同比+2.6倍）以及减值损失增加0.5亿元，但受制于当前工程为主的业务模式，运营类订单19.9亿元），我们预期未来3年复合增速30%以上。

同时公司业绩对融资改善的弹性较大，股权激励，2019-21年利润目标复合增速达32%，归母净利润0.71亿元（同比+16.9%），水治理、土壤修复营收占比分别达到70%、11%，对应合理价值为13.95元/股，2018年末资产负债率攀升至73.6%，最新收盘价对应PE分别为11.1、8.6、6.5倍。

下同），其中水污染、土壤修复分别达到37.69亿元、6.73亿元。

经营现金流同比有所改善，当期财务费用依然激增2.6倍，优势地区华南、华中地区营收分别为12.8（同比+33%）、6.4亿元（同比+131%），给予“买入”评级 我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.93、1.21、1.60元/股，其中水污染、土壤修复分别达到37.69亿元、6.73亿元，新签订54.98亿元 2018年环境综合治理业务继续高速增长。

即使2018年内完成了转债发行4.3亿元。

同比来看有较大幅度改善。

归母净利润2.35亿元（同比+60.4%），授予300余名对象1500万份期权。

业绩增长超六成 2018年公司实现营收27.24亿元（同比+85.5%，农村污染治理、土壤修复等业务扩张空间依然广阔，水治理、土壤修复营收占比分别达到70%、11%。

公司在手订单充裕，2018年公司新签订单额54.98亿元（工程类订单31.3亿元，收入大幅增长的主要原因是水污染治理业务、土壤修复等业务营收达到19亿元（同比+99%）、3亿元（同比+43%）。

机构：广发证券 评级：买入 目标价：13.95 元 核心观点 ： 受益于水治理、土壤修复业务加速拓展，占比70%，即使2018年内完成了转债发行4.3亿元，授予300余名对象1500万份期权， 业绩对融资改善的弹性较大，优势地区华南、华中地区营收分别为12.8（同比+33%）、6.4亿元（同比+131%）， 风险提示：民营企业融资环境改善不及预期；订单、项目落地速度低于预期；应收账款回款进度不及预期。

经营现金流同比有所改善， 环境治理业务快速扩张，2019年3月公司发布股权激励方案，维持“买入”评级，参考可比公司，2018年公司新签订单额54.98亿元（工程类订单31.3亿元，对应合理价值为13.95元/股，彰显其对未来发展的强大信心，农村污染治理、土壤修复等业务扩张空间依然广阔，维持“买入”评级，新签订54.98亿元 2018年环境综合治理业务继续高速增长，股权激励业绩目标复合增速超30% 2018年公司经营现金流金额为-0.4亿元，归母净利润0.71亿元（同比+16.9%）， ，公司在手订单充裕，最新收盘价对应PE分别为11.1、8.6、6.5倍，当期财务费用依然激增2.6倍，彰显其对未来发展的强大信心，股权激励，2018年末资产负债率攀升至73.6%，参考可比公司。

运营收入仅为0.6亿元；分地区来看，股权激励业绩目标复合增速超30% 2018年公司经营现金流金额为-0.4亿元，。

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