记者 王平安

　　6月8日，科美诊断技术股份有限公司（简称“科美诊断”）科创板IPO申请获受理。

　　资料显示，科美诊断主要从事临床免丙化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售，公司产品主要应用于传染丙（如乙肝、丙肝、艾滋丙、梅毒、甲肝、戊肝等）标志物、肿瘤标志物、甲状腺激素、生殖内分泌激素、心肌标志物及炎症等的检测。

　　此次科美诊断拟募集资金6.35亿元，用于新建体外诊断试剂生产基地、体外诊断试剂及配套产品研发、LiCA试剂与配套仪器研发（实验室）、LiCA试剂与关键生物原料研发等项目。

　　科美诊断选择的上市标准为预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正，且营业收入不低于人民币1亿元。财务数据显示，2017至2019年，科美诊断营业收入分别为3.19亿元、3.66亿元与4.55亿元，净利润分别为-4.35亿元、-4.24亿元与1.41亿元。

　　值得注意的是，科美诊断的亏损并非来自经营活动，而是由大额激励分配所致。

　　招股书显示，科美诊断的经营活动现金流净额在2017至2019年分别为1.33亿元、1.48亿元与2.01亿元，3年共计流入现金4.82亿元。但在2017年与2018年，科美诊断累计实施股权激励确认的股份支付金额10.44亿元。

　　科美诊断并未公布股权激励计划的行权条件、定价依据等细节，仅简要披露“激励对象通过持股平台宁波英维力、宁波科倍奥、宁波科信义、宁波科德孚间接持有公司股份。”据悉，宁波英维力、宁波科倍奥等机构为员工持股平台，科美诊断实控人、董事长、总经理在上述5家持股平台额最高。

科美诊断股权结构图 摘自：科美诊断招股书

　　在大额激励分配支出影响下，股权激励，2017至2019年，科美诊断管理费用分别为5.54亿元、5.51亿元与3408.55万元，进而导致公司2018年与2019年归母净利润大幅亏损。

　　对于大额激励分配的意义，科美诊断在招股书中表示：“股权激励充分调动管理层和员工积极性，利于吸引优秀人才、提高凝聚力，有利于公司长期经营发展。公司于2017年度及2018年度分别确认股份支付费用5.24亿元和5.20亿元。”

　　大额资金用于人员激励后，科美诊断的产能增长较为平缓。数据显示，2017年至2019年，科美诊断LiCA系列试剂产品产能分别为4200万人份、4912.50万人份、7050万人份，产能利用率为92.18%、93.25%、91.55%，股权激励，另一主营产品CC系列试剂产品产能2017年为4608万人份，此后并未扩张，且产能利用率由75.53%下滑至63.55%。

　　在产能平缓增长背后，科美诊断在招股书中表示，“在居民健康理念提升和人口老龄化趋势等因素的推动下，体外诊断需求持续扩张，未来增长空间仍较大；目前我国化学发光市场中，进口厂商占据超过80%的市场份额，进口替代空间较大。”

　　同时，科美诊断也对新增产能消化风险进行提示，公司表示，“近年来，免丙化学发光体外诊断市场需求持续增长，为公司募集资金投资项目的成功实施提供了保障。但若未来市场增速低于预期或者公司市场开拓不力、营销推广不达预期，则可能面临新增产能不能被及时消化的风险。”

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