北部湾股权率先成交，其余5 项股权拟进行第二次挂牌

    公司近日披露，在上海联合产权交易所挂牌转让的国投宣城51%股权、国投北部湾55%股权、国投伊犁60%股权、靖远二电51.22%股权、淮北国安35%股权、张掖发电45%股权，于11 月4 日挂牌期满。最终确定国投北部湾55%股权的受让方为广西投资集团有限公司，转让价格为59,100 万元；其余五家标的公司股权未产生意向受让方，公司拟按照不低于第一次挂牌价70%的价格进行第二次挂牌，打包转让五家标的公司股权。

    北部湾成交价格与另5 项股权第二次挂牌价格合计不低于21.34 亿元，整体增值率不低于32.47%

    本次拟转让的6 项股权为公司盈利能力相对较弱的资产，据我们测算，2019H1 上述六项资产合计贡献权益净利润-0.55 亿元，整体亏损。

    受益于区域电力市场好转、煤价下降，上半年国投电力火电板块整体盈利改善显著，但靖远二电、伊犁等电厂仍处于亏损状态，股权激励，拖累公司业绩。此次挂牌出售若最终成交，将有利于盘活资产结构，促进整体战略布局推进。

    6 项股权的净资产评估价值相较账面价值均有较大比例增值，其中北部湾增值率168.48%，靖远二电117.45%，国投伊犁59.46%，国投宣城40.51%，淮北国安57.77%，甘肃张掖15.18%。本次挂牌率先成交的北部湾55%股权，是其中较为优质的资产，在6 项股权中评估增值率最高，其转让价格（5.91 亿元）相较我们测算的第一次挂牌价格（4.78 亿元）也有明显溢价。受让方广西投资集团有限公司在本次交易前持有北部湾27%股权，是仅次于国投电力的第二大股东。

    另外5 项股权，公司拟按照不低于第一次挂牌价70%的价格进行第二次挂牌，进行打包转让。据我们测算，全部6 项拟转让股权合计权益净资产为16.11 亿元，北部湾成交价格与另5 项股权第二次挂牌价格合计不低于21.34 亿元，整体增值率将不低于32.47%。

    本周推荐标的：蓝焰控股、沃施股份、赣能股份、华电国际、华能国际、中闽能源

    风险提示：宏观经济波动，动力煤价格高企，电价下调，用电量下滑明显

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