华创阳安（600155）6月1日晚间发布公告称，公司股东上海杉融实业去年11月公告计划减持公司股份，目前期限已满，期间未减持公司股份。

根据公告，华创阳安股东上海杉融实业有限公司在本次减持计划实施前持有公司股份约1.25亿股，占公司总股本的7.18%，其中持有公司无限售流通股约7279万股，限售流通股约5204万股（该部分股份已于2019年12月27日解禁上市流通）。

2019年11月8日，华创阳安披露了股东杉融实业减持股份计划公告，杉融实业计划自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内（2019年12月2日～2020年6月1日）通过竞价交易减持持有的公司股份不超过1739.56万股，减持比例不超过公司总股本的1%。

2020年6月1日，截至本公告披露日，本次减持计划时间区间已届满，杉融实业未减持公司股份。

华创阳安主要收入和利润来源为全资子公司华创证券。根据5月11日晚公司披露月度财务数据，华创证券4月份营收为3.16亿元，净利润为8245.58万元，截至4月末净资产为114.95亿元。

虽然净资本规模未排上头部券商，但杉融实业此举不由让人想起去年闹得沸沸扬扬的中信证券清仓式减持中信建投——原本中信证券计划百亿减持，最终到期后只减持了8亿元。重要股东的增减持一直让投资者关注，这又出现券商股东“失约”减持，是因为券商股被低估了吗？

参与定增三年被套13.46%

2020年1月10日晚间，中信建投发布公告称，股东中信证券减持计划的集中竞价交易减持时限已满，截至2020年1月10日，中信证券通过集中竞价交易方式累计减持中信建投股份共计4415.0732万股，约占中信建投总股本的0.5774%，当前持股比例5.0069%。公告显示，股权激励，本次中信证券减持计划的时间区间为2019年7月17日~2020年1月10日，总减持金额仅为8.09亿元。

中信证券清仓式减持中信建投的计划最终以只减持8亿元告终，不但缓解了市场的担忧，甚至在4月引发一则关于中信证券合并中信建投的传言。而中信建投股价表现大幅好于券商板块平均表现，自1月11日中信证券减持期满后至今，其股价已经上涨超过40%。

反观华创阳安，这家中游券商在二级市场上表现平平，自2019年11月8日公告拟减持至2020年6月1日，华创阳安股价下跌达到12.68%。按照公司公告，当前杉融实业持股股份来源为发行股份购买资产取得7278.18万股，非公开发行取得5204.46万股，集中竞价交易取得1万股。其中杉融实业参与定增的部分为2016年12月公司所实施的定增，成本为每股13.45元，在此之后，除了2017年度实施了10派0.23元（含税）的分红方案，一直不分配不转增。6月1日华创阳安收于每股11.64元，杉融实业这部分股票还被套13.46%。如果其并不缺乏其他融资渠道，在低位卖出显然不是划算的选择。

值得一提的是，6月1日发布的公告除了杉融实业减持到期的事项外，华创阳安还发布了一则有关回购的进展公告。

2019 年12月28日，华创阳安披露《关于回购公司股份的回购报告书》，拟使用不低于人民币2.5亿元且不超过人民币5亿元资金回购公司股份，回购价格不超过15.26 元/股（含15.26 元/股），回购股份拟用于员工持股计划。

2020年5月1日至31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份740.54万股，最高成交价为11.66元/股，最低成交价为11.07元/股，支付的资金总额为8502万元（不含印花税、佣金等交易费用）。

截至2020年5月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份数量为2101万股，最高成交价为12.49元/股，最低成交价为11.07元/股，支付的资金总金额为2.47亿元（不含印花税、佣金等交易费用）。

券商股估值已跌至历史低位

无论是实施回购，还是重要股东减持计划到期未减持，显然都对华创阳安是利好消息。不过，华创阳安所处的券商板块的市场走势更多仍是和系统性机会有关，近期无论是创业板注册制还是上交所研究单次“T+0”，都是资本市场重大变革，对券商板块乃至华创阳安未来的走势影响重大。

事实上，券商板块在今年春节后短时上涨后，除个别次新股和一枝独秀的中信建投外，股权激励，大部分市场表现平平，连中信证券今年以来跌幅都超过8%。目前券商板块市净率仅为1.49倍，头部券商甚至跌到1.28倍，均处于历史低位。6月1日，券商板块在经过沉寂后集体躁动，次新股中银证券涨停，华创阳安亦上涨4.30%。有关券商股估值和投资价值问题又引起了市场重视。

开源证券在最新研究报告中指出，从近期金融委和上交所的表态看，后续资本市场深改政策有望超预期，包括长期资金引入、创业板注册制进程和市场基础制度等多个方面，利于市场风险偏好提升和券商盈利增长。从全年来看，券商盈利增长有望超预期，维持行业“看好”评级，受益标的如东方财富、国元证券、国金证券、中信证券和华泰证券。

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