大幅降低的销售费用和超高的其他应付款，“有异”的长期待摊费用……这一切或许是公司为达成股权激励条件用于调节利润的“诀窍”。

　　2019年，康泰生物(300601.SZ)实现营业收入19.43亿元，同比" target="_blank">同比降低3.65%；实现净利润5.75亿元，同比增长31.86%。虽然营收同比降低，但净利润" target="_blank">净利润却呈现较好的增长，这与公司2019年销售费用的明显降低密切相关。

　　《证券市场周刊》记者通过分析财报发现，公司其他应付款" target="_blank">其他应付款科目下的销售服务费用数额较大，公司或许可以通过提前或推迟确认费用来调节利润。2019年，康泰生物的销售费用大幅降低，似乎表明公司存在调高利润的可能；另外，2019年，公司期末的长期待摊费用明显增多，这些“异动”似乎都在表明公司该年业绩可能被调高，而其最终目的很可能是达成股权激励的行权条件，进而向管理层“发红包”。

　　其他应付款或为业绩“蓄水池”

　　2017年上市以来，康泰生物的业绩增长较为迅速，营业收入由2016年的5.52亿元增长至2019年的19.43亿元，净利润由8621万元增至5.75亿元，增幅分别达到了2.52倍、5.66倍。在同行众多上市公司中，康泰生物的业绩表现颇为亮眼。

　　受丙苗批签发数量降低和乙肝丙苗生产车间未投产的影响，2019年，康泰生物实现营业收入19.43亿元，相比上年的20.17亿元降低3.65%；但公司的净利润却同比增加31.86%，依然保持了良好的增长态势。

　　2019年，康泰生物净利润的增长主要是因为销售费用大幅降低。2019年，公司营业总成本为13.33亿元，同比降低14.39%，其中销售费用变化最大，较上年减少2.21亿元，同比降幅达21.96%，这是公司上市以来销售费用首次大幅下滑。

　　2017-2019年，上市公司的营业收入分别为11.61亿元、20.17亿元、19.43亿元，同比分别变化110.38%、73.69%、-3.65%；销售费用分别为6.15亿元、10.05亿元、7.85亿元，同比变化180.07%、61.92%、-21.96%。另外，康泰生物的销售费用占营业收入的比例高企，2017-2019年分别为53%、49.85%、40.37%。

　　随着营业收入的大幅上涨，康泰生物的销售费用也在大踏步地增长，但到了2019年，情况似乎发生了变化。

　　对于2017-2018年销售费用大增，康泰生物在招股说明书及年报中做出了详细说明：受政策影响，2017年1月1日起，公司的销售模式由“经销为主、直销为辅”转变为“直销模式”，大部分经销商逐步转做专业化推广商，在公司业务量稳定的前提下，公司销售服务费将会大幅上涨，销售费用因此从2016年的2.20亿元一跃升至2017年的6.15亿元。

　　奇怪的是，在销售模式没有发生任何变化的情况下，公司2019年的销售费用为何会大幅下降呢？公司并未在年报中给出任何解释。

　　反观同行，沃森生物(300142.SZ)2019年营业收入和销售费用同比增长率分别为27.55%、42.83%，并没有呈现出销售费用相对营业收入大幅降低的变化。

　　康泰生物销售费用中占比最大的是销售服务费及奖励款，2018-2019年分别为8.51亿元、5.99亿元，2019年同比降幅达到了29.64%，明显高于销售费用的降幅21.96%。

　　实际上，公司确认的“销售服务费及奖励款”有很大一部分并没有真正支付。

　　近几年，公司其他应付款较高，其中占比最大的即为“销售服务费用”，2017-2019年年末分别为3.59亿元、5.37亿元、4.92亿元。

　　这或许意味着，其他应付款科目可能成为了康泰生物的业绩“蓄水池”，公司可以通过提前或推迟确认费用来调节利润。

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