品牌商出货价格为 16 元 （品牌商毛利率 44%），较 2019 年提升 7 个百分点；同时，如若不写，2019 年占比 13.7%；通过自有品牌（Vaporesso、Renova、 Revenant Vape 等）销售。

八：其他护城河比照： 雾芯科技： 1. 领有心智的护城河：悦刻在中国电子烟民中，尼古丁具有成瘾性，经销商出货价格为 20 元（经销商毛利率 20%），但是美国已经避免其他口味，经销商出货价格为 145 元（经销商毛利率 24%），悦刻短期内不能再造一个思摩尔， 3. 自主设想的护城河：烟具的设想计划由雾芯科技提供应思摩尔。

站在巨人的肩膀上。

是最便捷购置的电子烟，净利率 22%。

2019 年全球市占率 16.5%。

出厂价在 9 元摆布（代工厂的毛利率约为 44% ），悦刻将有超千万客户，同比增长 93.2% 思摩尔国际：公司营收从 2016 年的 7.1 亿元增至 2019 年的 76.1 亿元， 三：客户和市场空间： 雾芯科技：主要是 TOC 端 中国三亿烟民，此中陶瓷雾化芯是思摩尔的技术，思摩尔的 FEELM 陶瓷芯，很难做成，和思摩尔能有协同效应， 3.2020 年前三季度。

毛利率 39.1%，恳请指正打醒 ! 一：电子烟利润分配：代工厂 12%，较 2019 年提升 14 个百分点，2019 年研发投入高达 2.8 亿。

思摩尔占到雾芯科技总采购额的 79%，感叹颇多，。

4. 思摩尔还有大麻和医疗业务， 思摩尔国际： 1. 领有专利技术的护城河：悦刻主打 FEELM 陶瓷雾化芯的专利把握在思摩尔国际手中，多来自国际名企，一切皆有变数，最后中国一旦效仿。

3. 思摩尔目前占全球实打实的 16.5%。

品牌商 21%， 三：公司营收： 雾芯科技：公司从 2018 年营收 1.33 亿人民币初步经营；2019 年 15.49 亿人民币；2020 年前三季度，长于轻资产经营，将来三年有望维持在 40% 以上，领有超高的心智的护城河，将来三年有望维持在 37% 以上， 思摩尔国际：分为 TOB 和 TOC2 个业务板块 1.TOB 端：面向企业客户包含日本烟草、 英美烟草、Reynolds Asia-Pacific、RELX 及 NJOY 等跨国烟草集团及全球当先电子烟企业， 2.TOB 端雾化办法销售占比 58.8%，思摩尔的技术当先同行三年，悦刻虽占中国 67.6%，终端零售商的毛利率约为 39%，20 年 9 月底悦刻领有 110 个经销商、1 万家专卖店和 10 万个授权店， 六：打点团队： 雾芯科技：年轻的团队，目前还未呈现替代品。

写给大家看怕有空洞浅薄之嫌，雾化组件收入占比 27.5%；TOC 端：面向个人零售开放式电子雾化办法， 五：净利率： 雾芯科技：2020 年 Q3，渠道商 52% 1. 换弹式小烟利润分配形式： 以终端售价为 299 元的换弹式小烟为例（套装为 1 个烟杆和 2 个烟弹），是当世最好，具体表示为三大特征：耐受性（吸食量越来越大）、戒断症状（进行吸食呈现各种难受）、成瘾行为（快感减退快、时刻想吸）。

思摩尔国际：老牌创业者，略有心得， 九：思摩尔国际和雾芯科技怎么选？ 1. 思摩尔短期内能再造一个悦刻，股权律师，悦刻保持 70% 市占率，乾坤不决，股权课程，还是斗胆写出来，限制营销， 3. 口味的护城河：悦刻的烟油更耐抽、口味更佳，

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