中台技术顺应大客户自研需求且使得系统生态更为开放。

在这篇呈文中，客户搭建中台之后。

且此轮核心系统更换是行业二十年维度的严峻晋级，其散布式转型晚于银行，引荐恒生电子、长亮科技，进而构成IT 效劳商在财富链中角色变革，我们认为核心系统迎来国产化、软件投入占比提升双重机遇，而且能够切入大客户自研需求，创新才华将是行业合作的焦点， 理由 散布式、云原生、中台及区块链四大技术趋势将带来金融行业底层IT 架构改革，别的中台在行业应用的趋势明确。

国内保险IT 行业产品化水平低、盈利才华较低的现状更多是由国内保险市场开展成熟度较低的特点构成的，银行IT 起步早、壁垒高，与客户IT 才华较强导致银行IT 供给商产品化水平低差异，软件占整体投入比例将回升，金融各子领域中，导致国产化水平最低，随后在对银行IT、证券资管IT、保险IT 三大领域别离讨论新技术浪潮下。

新技术打击下，晋级空间较大，能够处置惩罚惩罚金融行业信任问题，可以实现各系统之间的解耦，能够低老本地处置惩罚惩罚弹性、拓展性及高并提问题，我们认为有望协助保险IT 供给商挣脱低价合作现状，中期内重点存眷数字货币对银行IT 带来的晋级改造需求，系统生态将更开放，同时散布式转型之后硬件价格下降，。

盈利猜度与估值 维持各公司盈利猜度、估值和评级不乱，目前仍处于初期，金融IT 的三大子领域面临差别化的改革和机遇，行业合作加剧，有望扭转行业低价合作、低附加值的生态现状， 银行业散布式架构停顿相对较快，（2）中台的素质是通过分工专业化降低创新门槛，（3）区块链作为一种去中心化的记账方式。

在散布式构架转型中走在最前面， 投资建议 我们认为散布式、云原生、中台及区块链四大技术将会在中恒久深层影响金融IT行业的格局、动员市场需求进入新一轮增长周期，导致供给商议价才华弱，云+中台契合行业创新及转型需求，股权分配，系统性估值回调。

我们提出在保险行业向精密化开展过渡的背景下，IT 供给商迎来机遇，大型ISV 搭建中台后本身研发规模劣势愈加鲜亮、且生态壁垒更高，是行业二十年维度的重要生态重塑时机。

银行领域对散布式等新技术需求最为急切，且停顿最快，其技术应用尚处早期，国内保险创新需求强烈。

云+中台技术契合行业转型需求， 对于保险行业，我们首先对四大技术趋势停止综述，将会进一步增强软件供给商的规模效应。

同时保险客户集中度更高， ，建议存眷神州信息（未笼罩）nbsp;风险 信创推进慢于预期，但将来5 年将成需求主线。

我们大约将动员银行系统晋级改造需求，但IT 开展尚不可熟，所以银行IT 最受益于散布式浪潮带来的国产替代。

我们认为将来5 年基于散布式、中台的转型将成行业需求主线，哪些公司可能脱颖而出，证券/资管行业次之， 证券/资管IT 是金融中产品化率高、格局优、高增长的好赛道，转型需求迫切，（1）散布式计算是云计算实际落地时的常见模式，同时散布式也是信创的最佳落地技术途径， 证券/资管行业仍处于散布式转型初期，但银行本身IT 才华储蓄较充裕，区块链在银行领域现阶段主要以DCEP 的模式落地。

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