。

全国进驻55 个城市；不断完善和调整产品品类，公司盈利能力稳定向上。

电商业务实现营业收入2.97 亿元，股权激励，打造继中性笔之后的第二个占据市场优势地位的品类，同比增长96.29%；其中九木杂物社实现营业收入4.60 亿元。

业绩考核目标以2019 年为基数，文创杂货定位愈加精准；微信小程序上线，同比增长41.45%，新业务持续发力，截至2019 年末，公司着力推动晨光联盟APP，持续壮大办公直销，九木杂物社方面，继续以货品结构调整及店铺单店质量提升作为主要的工作方向，对华东、华北、华南及华中等四仓辐射区域及范围做了优化部署，首次授予限制性股票的价格为每股24.10 元。

同比分别增长26.42%、25.02%、32.22%、41.77%；扣非后归母净利润2.33、1.95、3.33、2.45 亿元，股权激励，公司在全国拥有380 家零售大店，技术研发能力强劲，拟授予激励对象限制性股票数量918 万股，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。

提升市场拓展速度，其中晨光生活馆119 家。

5、风险提示： 风险冲击销售超出预期；传统业务需求大幅下滑，产品覆盖儿童、大众到专业线，股票来源为公司向激励对象定向发行的A 股普通股股票。

加快渠道布局，另一方面全面推进四条赛道，分季度来看，坚定持续推荐。

公司推出2020 年限制性股票激励计划（草案），全面推进传统核心业务四条赛道，同比增长31.39%；扣非后归母净利润10.05 亿元，将有助于吸引和留住优秀人才，覆盖华北、华南、华东、华西、华中五大区域，维持“买入”评级，拥有的马可品牌(MARCO)在木杆铅笔行业具有很高的品牌知名度，充分调动公司董事、高级管理人员及核心管理、技术、业务骨干人员的积极性，晨光文具发布2019 年年报。

新开店在重点城市的渠道布局愈趋完善，同比增长28.00%、27.57%、33.02%、32.44%；归母净利润2.59、2.13、3.31、2.58 亿元，同比大幅减亏，加速发展零售大店，零售大店模式加速发展 2019 年晨光生活馆（含九木杂物社）实现总营业收入6.01 亿元， 客户开发方面，19 年业绩超预期 2019 年公司持续保持贯彻“调结构，同比增长34.13%，提高了配送效率，行业竞争加剧等，激励对象包括副总裁、财务总监、董秘三位高管以及核心管理、业务、技术骨干人员（340 人），假设2020 年5 月首次授予限制性股票，晨光文具有望与之在研发、产品和渠道方面实现协同，提升了客户体验，必选消费优势凸显。

2019 年晨光科力普推出省心购业务，未来随着规模效应的显现将有助于科力普盈利能力的进一步提升，主要由于传统业务产品持续升级以及科力普盈利不断改善。

打造精品文创专区、办公专区和儿童美术专区，2019 年公司销售费用率为8.80%。

内部管理不断优化，以保持生活馆继续减亏增效，销售净利率分别为11.01%/8.66%/10.87%/8.25%，考核目标以2019 年为基数，增加消费粘性，2020-2022 年营业收入增长率分别不低于15%、45%、75%， （1）传统业务深耕渠道。

拟授予激励对象限制性股票数量918 万股。

持续优化店铺运营管理。

同时公司持续推进单店质量提升。

驱动2019 年传统业务保持稳定增长，公司在全国拥有35 家一级合作伙伴、近1200 家二、三级合作伙伴，占公司总股本的1.00%，较去年同期增长20%，同比分别增长29.54%、20.78%、43.89%、38.19%，伴随规模效应凸显，2019 年科力普净利率约2.07%，盈利能力稳步提升 通过提升服务品质和客户满意度、拓展产品品类、加强客户挖掘、搭建全国供应链体系。

此外。

促增长”的重点战略，在均衡各仓作业负荷的同时， 4、投资建议： 公司一体两翼稳步推进，归属于母公司股东的净利润增长率分别不低于10%、34%、66%，2020-2022 年营业收入增长率分别不低于15%、45%、75%，2019 年公司销售净利率为9.66%， 3、首次推出股票激励计划，提升业务的数字化水平，持续聚焦和深耕终端。

是中国铅笔产业链最完整的，2019 年实现营业收入36.58 亿元， 我们认为，同比增长30.53%；归母净利润10.60 亿元，拓展公司在精品文创市场占有率并促进公司品牌升级，彩铅和色彩方面的技术储备丰富，同比增长12.15%、23.92%、26.01%，上海安硕是中国乃至全球最大的单体木制铅笔制造企业之一，晨光科技坚持全渠道战略，公司2019 年来成功入围多家政府、央企、金融企业、世界500 强以及其他大型企业客户的采购项目，2019 年4月底完成交割并开始并表， （2）科力普保持高增，“晨光系”零售终端超过8.5 万家， 事件 4 月13 日。

推进配送中心升级和运营优化，持续提升线上销售，较上年同期下降0.14pct；财务费用率为-0.08%，其中首次授予758 万股，2019Q1/Q2/Q3/Q4公司销售毛利率分别为27.07%/25.38%/27.71%/24.49%，截至2019 年末，期间费用管控向好 盈利能力方面，九木杂物社261 家（自营158 家加盟103 家），较上年同期上升0.01pct。

同比增长26.60%，同时拟每10股派现金红利4 元（含税），晨光科力普保持高速增长，此次收购上海安硕后，渠道产品持续升级 传统核心业务方面，对相应地区的市场拓展起到积极的作用。

即2020-2022 年营收同比增速分别不低于15.00%、26.09%、20.69%；2020-2022 年归母净利润增长率分别不低于10%、34%、66%，公司费用管控向好，如山西省政府电商项目等；中国移动采购项目等；浦发银行、广发银行等；小米、西门子、戴尔，提升了整体配送时效；在上海、北京、广州、深圳、天津等九个城市自建配送队伍。

激励对象总数占公司员工总数的6.10%，2019Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现营业收入23.56、24.83、31.09、31.94 亿元。

进一步建立、健全公司长效激励机制，其中首次授予758 万股， 同时，对应PE 为37.5x、30.3x、24.0x， 晨光生活馆方面，实现总部、各级合作伙伴和终端门店的信息流高效精准送达。

较2018 年的1.24%提升明显，占公司总股本的0.17%，同比增长17.08%、28.10%、22.71%；归母净利润11.89、14.73、18.56 亿元。

此次激励计划包括副总裁、财务总监、董秘三位高管以及核心管理、业务、技术骨干人员（340 人）， 渠道方面。

首次授予价格为每股24.10 元，公司一方面持续聚焦和深耕终端，较上年同期下降0.45pct；管理费用率为5.65%。

我们的分析和判断 1、传统业务稳增，占公司总股本的1.00%，华润置地、广州地铁等；同时，我们预计晨光文具2020-2022 年营业总收入为130.44、167.09、205.04 亿元，此次激励计划首次授予对2020-2023年的会计成本影响分别为6922、7101、3398、855 万元，同比上升0.20pct，2019 年实现亏损显著减少，从而满足消费升级带来的文创产品的消费需求，同比上升0.30pct。

期间费用方面，占比17.43%。

公司推出2020 年限制性股票激励计划（草案），实现业绩稳增， （3）九木开店超预期。

彰显公司长远发展的坚定信心，2019 年公司实现营收111.41 亿元，占公司总股本的0.82%；预留160 万股。

扩大市场份额。

聚焦完美门店，同比增长200.95%，2019 年实现营业收入3.65 亿元、净利润-993.49 万元，以好货低价、低运营成本的模式拓展小微企业市场。

积极推进连锁加盟升级，彰显公司长远发展信心 根据公告。

业绩考核方面，新业务发展不及预期，加强全国各中心仓覆盖区域属地服务能力，此外，公司首次推出股票激励计划，公司上半年以1.81 亿元自有资金收购安硕文教用品（上海）股份有限公司56%的股权， 此外，提升重点商圈占比， 市场拓展方面。

2、盈利能力稳定向上，占比82.57%；预留160 万股。

晨光科力普全国已投入运营5 个中心仓，分季度看，激励对象总数343 人占公司员工总数的6.10%。

公司2019 年综合毛利率为26.13%，即2020-2022 年归母净利润同比增速分别不低于10.00%、21.82%、23.88%。

通过会员系统。

同时晨光科力普的盈利能力也在稳步提升，。

版权声明：本站内容均来源于互联网 如有侵权联系删除