【黄海机械(002680)研究报告内容摘要】

　　询价结论：

　　预计公司2012-2014年EPS分别为1.32元，1.74元和2.32元，参考同行业可比公司，我们认为公司2012年合理估值为20-24倍，建议一级市场询价区间为26.42~31.71元。

　　主要依据：

　　国内规模较大的岩土钻孔装备制造企业。公司从事岩土钻孔装备制造业务，主导产品岩心钻机、水平定向钻机、多功能煤层气钻机和工程钻机。公司钻机产品共有三大系列40多种型号，其中，机械立轴式岩心钻机最大设计钻深达4，200米，全液压岩心钻机最大设计钻深达3，000米，水平定向钻机最大设计回拖力可达450吨，产品远销澳大利亚、加拿大、俄罗斯等40多个国家。

　　碧叫枨蟛欢显龀ぃ�翰闫�蠢词谐】占渚薮蟆N夜�延泄烫蹇蟛�碧娇�傻纳疃却蠖啻τ�500米左右，相应的钻探设备也是浅层钻机较多，缺乏深孔岩心钻机，未来深孔岩心钻机需求辽望较快增长。2010年我国共销售的各类水平定向钻机达1，896台，比2009年增加362台，增长幅度为23.6%。大型石油、天然气管线和城市管线铺设需要建设大规模能源输送管网，水平定向钻机普及水平也可望进一步提高，市场增长空间较大。我国“十二五”规划目标为到2015年煤层气总产量为300亿立方米，为“十一五”煤层气利用总量的3倍，国产多功能煤层气钻机需求辽望逐渐加快增长。

　　公司在行业中销量居前列。公司的国际竞争对手包括：美国雪姆公司、瑞典阿特拉斯·科普柯公司以及水平定向钻机领域的美国凯斯公司、美国沟神公司等。国内竞争对手包括张家口中地装备探矿工程机械公司、上海谷登建筑机械制造有限公司、石家庄煤矿机械有限责任公司等。公司地质勘查深孔机械立轴式岩心钻机在国内享有盛誉，产销量位居国内首位，全液压动力头岩心钻机产销量在同类生产企业中名列前三，水平定向钻机销量的行业排名均在前10名〃国都证券)

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