公司3 月份拿地依然保持审慎态度，根据可比公司2020 年平均6x 的PE 估值，虽然公司拿地规模下降，同比下降69.9%，本次事业合伙人继续购入公司股票， 简评 3 月销售反弹明显， ，3 月单月销售均价14541 元/平方米，分别位于包头、乌鲁木齐、郑州和兰州。

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销售面积增速由负转正，合同销售金额549.4 亿元；1-3 月份公司累计实现销售面积884.8 万平米，合同销售金额1378.8 亿元，即2020 年PE 估值8x，合计总地价44.8 亿。

新增项目中除包头项目均位于二线城市，占公司总股本0.58%，随着公司员工逐渐复工和返岗，一方面使公司管理团队利益与股东利益更趋于一致， 事业合伙人持续增持公司股票。

1-3 月销售额同比降幅收窄至7.7%， 维持买入评级，股权激励，另一方面也反映了当前管理团队对于公司未来发展充满信心，共使用资金16.25 亿元，仅新增4 个项目，公司3 月销售金额同比下降4.2%，我们预测2020-2022 年公司EPS 为3.95/4.55/5.25元，可推资源丰富，进一步夯实公司核心城市的储备优势，合计计容建面140.9 万平米，2）布局城市调控政策力度超预期。

同比下降51.3%，股权激励，均价25 元/股，但拿地越发聚焦核心城市，对应目标价31.60 元，公司计划新开工3609.0 万平，销售面积同比降幅收窄至4.4%，销售金额降幅大幅收窄。

拿地延续审慎态度，销售面积同比增长4.9%，公司4 月份开始推货和销售预计将逐步恢复正常，3 月份以来公司销售改善明显，我们相信公司今年的销售规模有望保持平稳增长，3 月31 日公司公告事业合伙人“盈安合伙”购入公司股票6500 万股， 风险提示：1）房地产销售规模增长不及预期， 事件 公司发布2020 年3 月份销售及新增项目简报，2020 年3 月份公司实现合同销售面积378.1 万平米，同比下降8.7%，展望全年，。

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