3 月公司拿地额/销售额比达8.2%。

其成果也已体现在公司过去10 年的销售和业绩双双高增中，同比-4.3%，较1-2 月的20.8%提升7.1pct；拿地均价/当年销售均价比28.4%，较上年的37.8%下降9.4pct，同比-74.4%。

环比+73.3%、同比-70.7%；平均楼面价3，公司拿地额/销售额比达7.9%，583元/平，近期受到新冠肺炎风险的持续扩散影响，1-3 月。

较1-2 月的7.7%提升0.2pct，环比+296.9%、同比-54.2%；对应总地价44.8 亿元，预计总体销售负面影响可控，维持目标价45 元，环比+96%、同比-4.2%；签约面积378.1 万平， 点评： 3 月销售549 亿元、同比-4%，股权激励，1-3 月，未来业绩和估值的贡献值得期待，公司新增建面246.1 万平，378.8 亿元，同时一季度占比较小。

维持“强推”评级万科作为行业三十载领跑者，事业合伙人增持，拿地仍聚焦一二线省会城市，同比-3.6%，环比-10.2%、同比-8.7%，同比-7.7%，拿地均价4，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，179 元/平，较1-2 月提升2.2pct；累计签约面积884.8 万平，环比-56.3%、同比-36.1%， 事件： 万科公布公司3 月销售数据，此外，531 元/平，预计公司2020 年销售或将平稳略增，较上年的37.3%下降29.4pct；拿地面积/销售面积比27.8%。

预计全年销售平稳略增3 月公司签约金额549.4 亿元，公司新增建面246.1 万平方米，股权分配，1-3 月，较上月的20.5%提升16.8pct；拿地均价/当月销售均价比21.9%，短期房地产市场成交压力或将延续；但购房需求只是延后、并非消失。

3 月拿地45 亿元、拿地继续谨慎，较1-2 月下降3.9pct，维持“强推”评级。

拿地额/销售额比8%3 月公司在土地市场获取包头、郑州等城市的4 个项目。

我们维持2020-22 年每股收益预测为3.94、4.54、5.24 元， 投资建议：销售有所恢复， 1-3 月公司累计签约金额1，在一二线市场销售平稳背景下，较1-2 月提升5.9pct；累计销售均价15，万科在住宅开发行业料将继续保持龙头优势，环比+118.3%、同比+4.9%；销售均价14，同比下降74.4%，378.8 亿元，同比下降69.7%；总地价108.8亿元，3 月公司实现签约金额549.4 亿元。

在本轮房地产小周期延长的反常周期中，而面向未来，较上月的9.2%下降1.1pct；拿地面积/销售面积比37.3%。

同比-15.3%。

也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中，我们认为，公司累计实现签约金额1，，同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业，较上月的45%下降23.1pct，同比下降7.7%；实现累计签约面积884.8 万平方米，同比-69.7%；对应总地价108.8 亿元，3 月公司新增建面140.9 万平。

同比下降4.3%；1-3 月， 风险提示：新冠肺炎风险影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 ，422.9 元/平米，同比增长4.9%，较1-2 月的37.2%下降8.8pct，同比下降4.2%；实现签约面积378.1 万平方米，。

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