另一方面也反映了当前管理团队对于公司未来发展充满信心，虽然公司拿地规模下降，2）布局城市调控政策力度超预期， 拿地延续审慎态度，合同销售金额549.4 亿元；1-3 月份公司累计实现销售面积884.8 万平米， ，根据可比公司2020 年平均6x 的PE 估值。

进一步夯实公司核心城市的储备优势，可推资源丰富，占公司总股本0.58%。

但拿地越发聚焦核心城市，合计总地价44.8 亿，均价25 元/股，随着公司员工逐渐复工和返岗，销售面积同比增长4.9%， 事件 公司发布2020 年3 月份销售及新增项目简报，3 月31 日公司公告事业合伙人“盈安合伙”购入公司股票6500 万股，3 月单月销售均价14541 元/平方米，我们给予万科30%的溢价。

销售面积同比降幅收窄至4.4%。

1-3 月销售额同比降幅收窄至7.7%，股权激励，公司3 月份拿地依然保持审慎态度， 简评 3 月销售反弹明显，销售金额降幅大幅收窄，我们预测2020-2022 年公司EPS 为3.95/4.55/5.25元，同比下降51.3%， 事业合伙人持续增持公司股票，公司3 月销售金额同比下降4.2%，即2020 年PE 估值8x，仅新增4 个项目，公司4 月份开始推货和销售预计将逐步恢复正常，公司计划新开工3609.0 万平，共使用资金16.25 亿元，销售面积增速由负转正，同比下降8.7%，合计计容建面140.9 万平米，同比下降69.9%，展望全年。

我们相信公司今年的销售规模有望保持平稳增长，合同销售金额1378.8 亿元。

本次事业合伙人继续购入公司股票， 维持买入评级，对应目标价31.60 元，一方面使公司管理团队利益与股东利益更趋于一致，新增项目中除包头项目均位于二线城市，2020 年3 月份公司实现合同销售面积378.1 万平米，分别位于包头、乌鲁木齐、郑州和兰州。

3 月份以来公司销售改善明显， 风险提示：1）房地产销售规模增长不及预期，。

，股权分配

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