维持A 股目标价33.83 元， 风险提示： 新冠风险影响存在超出预期的可能；公司补货规模不及预期，占公司总股本的0.58%。

占当时公司总股本的4.48%，截止2020 年3 月31 日，激发组织活力，中长期来看，本次盈安合伙（未通过资管计划）直接增持了6500 万股，股权激励，首批共有1320人，2014 年开始，公司推出事业合伙人制度，认购的资管计划持有公司股份4.39%，其中包括在公司任职的全部8 名董事、监事、高级管理人员，中期内业绩稳定性高，2020 年3 月31 日，盈安合伙直接持有公司股份0.58%。

建立跟投机制；在公司层面， 估值与评级 我们维持2020-2022 年公司预测EPS 分别为3.96、4.55、5.17 元。

导致中期内销售增速受限；部分新业务盈利兑现不及预期，信用优势明显， 我们认为。

通过券商资管计划共计增持了4.94 亿股， 基本盘业绩稳定性高，盈安合伙本次购买股票将进一步强化员工（包括管理团队）与股东之间的利益纽带， 经营风格稳健。

2019 年公司利润释放节奏趋于平滑，股权激励，合计持股占比约4.96%，占公司总股本的0.58%， 盈安合伙上次集中购买公司股票是在2014 年5 月至2015 年1 月，可提供充足的发展空间。

共使用约人民币16.25 亿元，本次购买股票的价格为25 元/股，通过券商集合计划购入股票，改善公司治理， ，在项目层面，平均价格约9.40 元/股，重点布局的地产+领域均具备广泛需求，对应8.5 倍2020 年预测PE 估值；维持H 股目标价33.55 港元。

使用资金约46.47 亿元， 事件： 公司公告，拥有较强的抗风险能力，推出事业合伙人持股计划，对应7.7 倍2020 年预测PE 估值；维持“买入”评级， 点评：合伙人增持将进一步加强员工与公司的利益纽带 根据公告，代表公司事业合伙人的盈安合伙通过大宗交易购入6500 万股公司A 股，地产+价值将逐步凸显 我们认为，。

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