【研究报告内容摘要】

事件：1）公司公告电缆资产剥离已正式完成交割；2）公司拟推出2020年新一轮的股票期权与限制性股票激励计划。

电缆资产剥离事项正式完成，未来全面聚焦网络安全市场。公司公告电缆资产剥离事项的相关标的已完成交割过户，未来将不再从事电线电缆业务，全面聚焦业务于网络安全领域，推动在网络安全领域的业务拓展。有望显著改善盈利质量，强化网络安全业务市场竞争力以及整体的可持续发展能力。

重磅激励再度延续，面向新引进、新晋级及考评绩优的核心人员。

公司公告推出新一轮重磅激励计划，拟向激励对象授予股票权益合计不超过1850万份，其中期权699.55万份，限制性股票1150.45万份。

期权的行权价格为17.96元/份，限制性股票的授予价格为11.98元/股。激励对象总人数为465人，主要面向2019年激励计划实施之后公司新引进的核心人员及得到提级或晋升的核心人员、2019年度营销体系绩效考评为A的核心人员等。行权条件为以2019年营收为基数，2020~2022年收入增速分别不低于10%/20%/30%，或2020~2022年净利润分别不低于6.5亿/7.5亿/8.5亿元。预计2020~2023年合计摊销费用分别为2713万/9489万/4693万/1933万元。本次是继2019年之后，公司的又一轮重磅激励，股权激励，有助于进一步深度绑定新进及绩优的核心员工，激发其拼搏意志，有利于企业长期健康发展。

投资建议：考虑到电缆资产正式剥离完成后的出表影响，调整盈利猜测。预计2020年~2021年EPS分别为0.54元、0.83元，维持“买入-A”评级。

风险提示：行业竞争加剧；政策推动效果不及预期

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