为期两天的美国联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议将于28日召开，决议结果将于北京时间7月30日凌晨02:00出炉。利率市场显示下周联储加息的概率几乎是零。高盛建议关注美联储对经济形势的表述、是否会提供加息指引以及是否有投反对票的委员。多数分析人士认为美联储9月和12月份加息的可能性更大。

　　美联储下周将召开政策会议。大多数人称美国经济现在还没有为升息做好准备，原因包括零售销售令人失望、国际市场动荡以及美元升值。周四公布的路透调查显示，美国经济继上半年表现低迷后，经济增长预计将加快，使得美联储可以在9月升息。美国经济今年开局疲弱，第一季GDP环比年率出现萎缩，但第二季温和回升，强化了美联储将升息的看法。约三分之二的分析师认为，美联储的预期升息路径���临的最大挑战是美国经济意外放缓。八位分析师称，最大挑战是薪资增幅没有大幅上升。还有两位分析师认为目前没什么挑战。

　　但是鉴于通胀压力温和，美联储收紧货币政策步伐可能是渐进的。路透调查预估中值显示，美国联邦基金利率中值到9月底时为0.375%，到年底时为0.625%，12个月后为1.125%，与6月调查结果相同。路透对81位分析师的访查显示，今年美国经济平均增长率预计为2.3%，与6月调查结果相同。根据最新路透调查，2015年平均失业率预计为目前的5.3%，2016年预计降至4.9%，2017年降至4.8%。美国今年剔除食品和能源的消费者物价指数（CPI）升幅预计平均为1.3%，2016年为1.7%。对其他经济指标的预估与前次调查相比几无变动。

　　虽然此次会议美联储加息的可能性为零，高盛仍建议投资者关注声明中3个方面：1、在对经济形势的表述上，高盛预计联储可能会承认失业率的下降，放弃之前关于油价企稳的表述，但对于影响通胀的其他因素，仍维持之前���表述。

　　在加息指引方面，高盛认为联储不会在声明中增加为加息做准备的措辞。在2004年加息周期之前，联储曾经使用“匀速”(measured)这一措辞，股权激励，但联储主席耶伦在6月份新闻发布会上已经否认提供新指引的必要性。不过，如果联储在下周声明中对此有所表示，可能会出乎投资者的意料并引起市场波动。、最后，高盛认为不会有委员投反对票，但也不排除埃文斯和拉克尔投反对票的可能，前者为鸽派，后者为鹰派。

　　国际货币基金组织（IMF）周四发出警告，由于美国与其他主要经济体货币政策差距拉大而导致的美元进一步升值，可能对其他国家产生严重负面影响。IMF在年度溢出影响报告中称，油价降低、欧洲和日本扩大货币刺激，以及美国和英国的升息预期等因素造成了“溢出影响很大”的环境。

　　尽管目前新兴市���还基本没有出现压力的迹象，但高债务水平也可能制造麻烦。以往美元走强时，新兴市场出现过资本外流和货币贬值问题。“因预期发达经济体之间的货币政策差异而导致的美元持续升值，给其他国家带来严重风险，”他说。发达经济体也躲不过溢出效应的影响。报告称，预期中的美国升息，不仅推高美元兑欧元的汇价，而且也会拉高欧元区的利率。分析师们猜测美国在9月升息。

　　道明证券高级汇市策略师MazenIssa表示，“下周的会议可能是一次信号会议。”

（责任编辑：王燕 HF014）

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