事件：1）汇川技术9月23日晚间公告，激励范围覆盖核心高管及海外业务主要高管，授予规模不超过6412万股、其中7折授予2137万股，规模不输以往；2）汇川拟定增募资21.3亿，用于收购汇川控制（PLC

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事件：1)汇川科技9月23日晚宣布，激励范围涵盖核心高管和主要海外业务高管，奖励规模不超过6412万股，其中30%奖励给2137万股，规模不亏；2)汇川计划募集21.3亿元用于收购汇川控制(PLC)49%股权、扩容、工业软件、数字化建设、补货。

第五次股权激励计划公布，规模过去没有损失，海外业务高管新增覆盖。公司计划授予6412万股限制性股票股份，占股本，股份总数的3.73%，其中首次授予5829万股，占3.39%(保留583万股)。授予价格分为两个档次，分别为38.42元/股(折让30%)和54.34元/股，分别对应第一次授予数量1799万股和3600万股。覆盖人数高达625人，其中海外业务高管新增覆盖，显示海外布局逐渐增加。该股权激励的股权将在未来4年(2020~23年)解锁25%，授予的绩效考核要求是2020年公司扣除不归母后的净利润在-19年的基础上分别增长50%、75%、100%和125%，对应绝对值分别为12.2亿、14.2亿、 分别为16.2亿和18.3亿-2020年和24年的股权激励费用分别为2200万、1.62亿、8400万、4500万和1800万，略高于之前。

固定增加用于收购汇川控制49%的股权、扩大生产、工业软件、数字化建设、补充流量等。以及超重智能制造。控制产品是公司未来的战略业务，收购少数股权加强布局。1)公司拟收购汇川控制49%的股权，收购对价8.2亿元，整体估值16.95亿元，按20年1.4亿元利润计算相当于12倍PE，收购完成后持有汇川控制100%的股权。收购完成后，一方面，控制产品是汇川实业4.0中控制层的重要组成部分，另一方面，今年利润将增加约7000万元。2)公司计划在苏州汇川自有工厂投资建设变频器、伺服驱动器等工控核心部件生产线和智能工厂，以增加产能。投产后相应产值36.2亿元/年，税后利润5.8亿元/年，相当于变频和伺服市场份额整体提升10个百分点。3)搭建三大产业云平台，强化“信息层”软件能力。4)数字化建设、赋权、管理转型。

盈利猜测和投资评级：预计2020年和22年-公司净利润分别为17.9亿/23.1亿/29.0亿，同比88%/29%/25%，股权分配，分别对应当前价格PE的53倍、41倍和32倍。目标价67元，对应21年50倍PE，维持“买入”评级。

风险预警：宏观经济下行，竞争加剧等。

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