科创板推出37份股权激励方案，规避暴富后不思进取有绝招

2020-09-10 21:18 来源:第一财经

原标题：科创板推出37份股权激励方案，规避暴富后不思进取有绝招

9月份以来，已有2家科创板上市公司推出股权激励计划。科创板开市一年多来，已有35家上市公司推出37份股权激励方案。相较传统规则，科创板激励方案更具有创新性的同时，如何进一步提高暴富后的上市团队积极性，也成为市场的一大关注点。

上海荣正投资咨询股份有限公司高级合伙人王茜对第一财经记者称，设计激励计划的时候一定要考虑合适的激励力度，“我们提倡‘小步快跑，滚动多次授予’，希望股权激励能够放到整体薪酬结构当中去考虑，给到激励对象一个缓释的适度的激励”。

那么，设计科创板上市公司股权激励方案过程中需重点考虑哪些因素，王茜认为，一是需要在合法合规的前提下设计一个符合公司整体激励文化的激励计划，比如要充分考虑外籍员工对于A股激励的认知，提升其参与度；二是要充分考虑目前的市场估值对于激励对象未来兑现权益的影响。

关于未来科创板股权激励将形成怎样的趋势，信公咨询合伙人武司颖认为，未来股权激励将更趋常态化，股权激励机制愈加符合市场化需求导向，人力资本的贡献价值会更加突出。

37份方案均选择第二类限制性股票

今年9月份以来，已有光云科技、华兴源创两家上市公司推出股权激励预案，目前均处于董事会通过预案阶段。

科创板首份股权激励方案出炉于2019年9月24日，乐鑫科技在科创板开市仅两个月后，公布了2019年限制性股票激励计划草案。此后，几乎每个月都有科创板上市公司推出股权激励计划。其中，祥生医疗上市23天便推出股权激励计划。

截至9月10日，科创板已有35家上市公司推出了37份股权激励方案（乐鑫科技、晶丰明源均发布了2份股权激励方案），占科创板上市公司总数的20.23%。其中，29份股权激励方案已经实施，还有8份处于董事会预案和股东大会通过阶段。

“从目前的市场情况来看，科创板实施股权激励的速度高于A股其他板块。根据我们了解到的情况，除已经披露的这些公司外，还有不少公司有计划或已经在筹划实施股权激励。”武司颖告诉第一财经记者，一方面是由于公司本身的内在需求驱动，科创板的上市公司大多依赖人力资源，尤其是核心技术人员和技术业务骨干的人力资本，企业的核心竞争力也正基于此；另一方面是由于科创板在规则层面的制度创新，相比A股其他板块，科创板放宽了股权激励的相关规则限制、公司能够设计更灵活、更切合实际发展需求的激励方案。

就目前整体比例而言，王茜认为，科创板实施股权激励公司占比尚不算高，创业板实施过一期或多期股权激励的比例超过60%，主要原因在于，一是绝大多数科创板上市公司在上市前实施过股权激励和员工持股，而现在的上市速度比较快，上市后实施股权激励可能还需要一段时间；二是科创板上市公司整体估值较高，在此情形下实施股权激励可能产生较高的股份支付费用。“但是我们认为科创板上市实施股权激励是一个标配，未来的占比有望大大提高。”

第一财经记者发现，37份股权激励方案均选择第二类限制性股票激励方式。这种方式是科创板改革新推出的一种激励形式。

科创板的限制性股票分为两类。第一类即与主板限制性股票类似，在实际操作中，这类限制性股票在授予后就需要先完成变更登记，股票所有权随之发生转移。第二类限制性股票，最大的变化是在授予时可以不进行登记，而是在满意了一定条件后，再登记给激励对象。

“这说明第二类限制性股票较好地契合了科创板上市公司的激励诉求。科创板上市公司有很多是从硅谷等境外回来的，股权激励，非常认识并习惯了境外股权激励的操作模式。而第二类限制性股票最接近境外模式。”王茜对第一财经记者称。

武司颖介绍称，第二类限制性股票运作模式与国际市场的限制性股票单位/Restricted Share Unit （RSU）类似，股票归属时员工才需要掏钱购股，综合了A股传统限制性股票和股票期权的激励特点，既可以在授予价格上给予优惠折扣，同时也不需要员工先承担购股的出资压力。“该激励工具赋予了企业更大的灵活性设计股权激励机制，也增强了员工参与的积极性。”

如何避免暴富后不思进取

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