近日，采购规模达数百亿元的第三批国家组织药品集中采购在上海开标，一大波降至“地板价”的药品再度引发市场关注。

　　在以降药价等为核心内容的医疗行业改革不断深入推进背景下，德展健康（000813）通过对公司管理层与核心人员的股权激励，“锁定”了后期业绩增长。

　　“锁定”业绩增长

　　8月20日，德展健康股东大会审议通过了关于公司第一期股权激励计划事宜的相关议案。据此前公告披露的股权激励计划(草案)，德展健康拟向包括公司符合条件的董事、高级管理人员及核心技术(业务)人员在内的16名核心员工，授予合计不超过2361.22万股公司限制性股票，占公告时公司股本总额1.05%。本次员工持股计划存续期最长不超过48个月，自标的股票过户之日起12个月后开始分三期解锁，锁定期最长达36个月。

　　值得关注的是，通过本次激励计划授予的限制性股票，德展健康在解除限售期的三个会计年度中，设置了三年业绩考核目标，“锁定”了未来业绩增长。

　　据披露，本次股权激励第一、二、三期解除限售条件均以2019年归母净利润为基数，分别要求2020-2022年归属于上市公司股东的逐年累计净利润增长率分别不低于20%、164%、337%的业绩考核目标。

　　在当前医药行业公司生存环境面临改革冲击的背景下，上述考核目标完成并非易事。

　　2018年11月，国家正式试点实施“4+7”带量采购，2019年9月带量采购全面扩围，上述政策实施导致德展健康所属行业政策发生巨大变化，公司虽中标首批“4+7”带量采购，但是总体而言上述政策的实施对公司经营业绩产生了明显不利影响，公司主营产品阿乐销售均价出现大幅度下降，2019年公司归属于上市公司股东的净利润同比下滑63.79%。同时，由于未中标带量采购扩围以及除河北省外的“4+7”地区带量采购因价格与公司预期相差较大而放弃后，公司主打产品未来在医院端市场销售面临着一定困难。此外，由于以降药价等为核心内容的医疗行业改革不断深入推进，公司整体经营战略面临较大的变革需求。

　　在面临较为艰难的市场环境下，本次德展健康股权激励业绩考核目标仍是参考了2016-2018年公司归母净利润增速水平，设定了20%增速目标且业绩考核需逐年累加。因此，公司业绩考核目标的设定有利于充分调动激励对象的积极性，亦有利于公司抓住当前行业变革期机遇。

　　对于将此次股权激励计划授予限制性股票的授予价格设置为1.85元/股的原因，德展健康在近期公告中也释疑称，公司为了充分调动公司核心人员的积极性，建立、健全公司长效激励机制，提升公司经营业绩，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，在充分保障股东利益的基础上，在不违反《上市公司股权激励管理办法》等法律法规的前提下，在不影响公司日常经营活动的情况下，在激励对象亦不必支付过高的激励对价和保证激励计划的可实施性的条件下，公司推出了本次股权激励计划。

　　上市公司现金流充足，财务状况良好，因实施本计划而回购股份产生的支出不会对公司日常经营产生重大不利影响。本股权激励计划拟以每股1.85元的价格授予，激励对象亦不必支付过高的激励对价，以保证激励计划的可实施性。

　　渠道优势显现

　　受“4+7”带量采购等政策影响，2019年以来医药行业企业面临产品价格大幅下调的大环境，公司整体经营战略面临较大的变革需求。

　　在此谋变求新的行业改革关键节点，德展健康已经在经营层面展开调整布局，渠道优势逐步显现。

　　据公司此前披露，自2019年12起，德展健康拓展了零售终端销售渠道，因公司产品的良好疗效得到了市场的认可，用药人群具有较高的忠诚度，阿乐产品在零售终端销售情况良好。2019年除集中带量采购外，嘉林药业实行以经销商推广制度的营销模式，实行“以销定产”的生产模式。各生产部(下属公司)按照经批准的销售计划编制生产计划，生产车间按照生产计划进行生产。

　　同时，公司为应对行业政策环境的变化以及未来的可能趋势，及时调整了市场推广策略，股权分配，增加培训项目，加强基层医院覆盖，与国内权威学术机构开展合作，得到众多专家的认可及支持，有力落实阿乐的品牌宣传及产品知识传播，提高了品牌的影响力。

　　虽然2019年带量采购政策对整个行业冲击影响明显，德展健康当年业绩也同比出现下滑，但公司整体业绩表现超乎市场预期，年度净利润曾由预计的2.1亿元至3.15亿元区间，调整至2.7亿元至4.05亿元区间。此外，在2020年一季报中，公司实现营业收入、净利润分别为4.7亿元、9156万元，整体受政策负面影响情况已显著改善。

　　药品在零售终端销售渠道谋求市场突破，更需依仗公司核心骨干的全力拓展。

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