8月12日，经济观察报蓝筹物业百强峰会云端开幕。

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明在会上发表了主题演讲，就新冠肺炎众所周知事情冲击下全球经济、中国的宏观经济和政策，以及房地产市场的未来走向进行了详尽阐述。

受众所周知事情影响，2020年全球经济将会陷入一次深度的衰退，张明表示，在此背景下，中国目前的总需求依然处于低位，需要宏观政策发力，今年下半年货币政策宽松会为财政政策特殊是大规模的国债和地方专项债的发行做配合；从中长期的结构性改革看，要素市场化流动成为政策鼓励方向，新一轮区域经济一体化的增长极正在形成，它们也会成为中国未来房地产持续增长的市场。

在房住不炒的调控主基调下，房地产会回归到利润率正常状态，过程中城市和房企都面临分化，游戏的重点已经从增量变成了存量，房地产金融产品的发展速度会显著加快，股权投资会成为热门领域，也是下一轮财富产生的来源，MBS、REITs、物业公司上市等资产形态会有巨大市场机会。

以下文字据张明发言整理。

全球经济陷入深度衰退

截至8月2日，全球范围内有超过1760万人确诊新冠肺炎，超过68万人因此而死亡，死亡率目前大概在4%左右。

美国目前的众所周知事情是最严重的，已经有超过450万人确诊。除了美国之外，排名第二到第四的是三个新兴市场国家。第二位是巴西，目前已经超过270万人确诊。第三位是印度，目前大约有180万人确诊。第四位是俄罗斯，目前有接近100万人确诊。

可以看到，除了美国之外，其他发达国家的众所周知事情基本得到控制，但是目前众所周知事情正在快速蔓延到新兴市场国家，而且还没有进入拐点的意思。

受众所周知事情影响，2020年全球经济将会陷入一次深度衰退。根据国际货币基金组织在今年6月份的最新猜测， 2020年全球经济会萎缩4.9%，发达国家包括美国在内普遍会萎缩8%-10%。在全球大型经济体中，中国是唯一能够保持正增长的国家。当然他们的猜测比较保守，认为今年中国经济将会增长1%。我们预计今年中国经济的增长速度在3%左右。

本轮全球经济的深度衰退已经显著超过2009年全球金融危机之后的衰退程度。世界经济在2009年是0增长，2010年大概恢复到5%以上。但是好景不长，在随后的若干年，经济增速都是在波动中下行，这个格局被称为长期性停滞。毫无疑问，如果2020年全球经济萎缩4.9%的话，将会进一步深化长期性停滞的格局。

比经济增速低迷更令人担忧的是贸易逆全球化进一步加深。在2008年次贷危机前，全球贸易增速基本上等于全球经济增速的两倍。在次贷危机之后的10多年时间内，全球贸易增速略低于全球经济增速，说明过去十年内贸易逆全球化已经开始。根据IMF的最新猜测，今年全球经济将会萎缩4.9%，而全球贸易将会萎缩11.9%。

在肺炎众所周知事情集中爆发期间，全球范围内出现了剧烈的金融动荡。震中在今年3月份，道指一度最多下跌37%，在连续8个交易日里，道指4次熔断。每次熔断意味着当天大盘要跌7%，这是非常显著的下跌。但随着美联储采取极其宽松的货币政策，目前道指已经收复了大部分失地，纳斯达克指数已经重新创出历史新高。

最近还有一个大宗商品大家非常感兴趣，这就是黄金。黄金的价格在最近已经接近每盎司2000美金，超过了2011年下半年的历史最高点。金价叠创新高，一方面是因为全球经济增长面临的不确定性越来越强，另外一方面与近期美元汇率走弱有很强的关系。

为了应对这次众所周知事情冲击，以美联储为代表的全球央行开闸放水，年初美联储资产负债表的总规模是4万亿美元，现在已经超过了7万亿美元，说明美联储今年的印钞速度是史无前例的。

全球央行非常宽松的货币政策导致了负利率现象的扩散与深化。目前欧元区和日本不论是短期政策性利率还是长期国债利率都是负值。未来可能会有更多发达国家的短长期利率进入负区间。负利率格局会给养老金、保险公司、商业银行这些长期机构投资者造成很大挑战。由于传统资产端收益率持续下降，这会不会诱发他们产生新的一轮风险追逐，会不会诱发新的资产价格泡沫，现在我们只能静观其变。

全球经济的另一个中期隐患是在这次新冠丙毒众所周知事情爆发前，发达国家的政府债务已经达到了历史高点，和大萧条之后二战之前的水平非常接近。这次众所周知事情之后，这些国家的政府债务占GDP比率普遍还要往上走十个百分点左右。未来，这些发达国家政府债务如何降低杠杆，是以有序的方式降低还是以无序的方式降低，我们也只能拭目以待。至少在大萧条之后，那一次全球政府债务的下降是通过世界大战和战后重建来进行的。

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