本报记者 李勇

    8月10日，东北制药因重大事项停牌。当日午间披露的公告显示，公司于8月9日收到控股股东辽宁方大集团实业有限公司（以下简称“辽宁方大集团”）之一致行动人江西方大钢铁集团有限公司（以下简称“方大钢铁”）告知正在筹划部分要约收购事项，本次要约收购不以终止公司上市地位为目的，预计停牌日期不超过2个交易日。

    “前次要约计划收购1.35亿股，但最后只收到了十几万股，较原计划相差甚远。”新热点投资创始人李鹏岩在接受《证券日报》记者采访时表示，或是上次收购并没有实现既定目标，方大钢铁才会在一个月后再次启动要约收购。

    上次要约收购未达计划目标

    此次停牌之前，方大钢铁上一次发起要约收购东北制药的行动才刚刚结束。

    2020年5月11日，东北制药发布提示性公告称，方大钢铁拟对除方大钢铁及其一致行动人以外的其他股东所持有的无限售条件流通股发起要约收购，要约收购价格为7.72元/股，收购数量为9070.48万股，占总股本的10%。

    5月22日，东北制药披露收购报告书，方大钢铁要约收购期限自5月25日起至6月23日止，共计30个自然日。伴随东北制药2019年度权益分派方案的实施，方大钢铁拟收购的股份数量也从原来的9070.48万股变更为1.35亿股，要约收购价格从7.72元/股变更为5.19元/股。

    但东北制药后来披露的公告显示，在要约收购期内，符合要约收购要求的其他股东的参与积极性并不高。7月10日披露的要约收购结果显示，截至6月23日要约收购期限届满，仅有49个账户共计14.74万股接受收购人发出的要约，相当于仅完成原收购计划的千分之一左右。

    “要约收购价格是收购报告书提示公告发布前30个交易日的算术平均价，较今年2月份时的股价高点低了两成左右，前期被套的投资者肯定不愿意亏钱参与要约。”李鹏岩分析认为，“参与上次要约收购的投资者数量较少，主要在于收购方给出的要约收购价格不具吸引力。其他投资者如果对大股东的增持行为以及对公司的未来发展真正充满信心，或许更愿意选择持股，而不是轻易交出自己的股权筹码。”

    此次要约收购价格或将上浮

    2019年，东北制药的控股股东辽宁方大集团就曾对旗下另一家上市公司中兴商业的其他股东发起过要约收购，由于中兴商业相关股东参与要约收购的积极性比较高，最终完成收购计划的超九成股份。

    “在发起要约收购前，辽宁方大集团及其一致行动人在东北制药和中兴商业两家上市公司的持股比例均在30%左右，连续对两家上市公司发起要约收购，或是为了进一步巩固对两家公司的控股权和话语权。”李鹏岩向《证券日报》记者介绍：“2019年对中兴商业的要约收购完成后，辽宁方大集团基本实现了预定目标。今年对东北制药发起的要约收购，上一次并不圆满，辽宁方大集团及其一致行动人收购完成后对东北制药的合计持股比例变化并不大，距其计划的目标仍相差很远。”

    “按照《上市公司收购管理办法》，要约收购价格不能低于要约收购提示性公告日前6个月内收购人取得该种股票所支付的最高价格；如果要约价格低于提示性公告日前30个交易日该股票每日加权平均价格的算术平均值，还需出具专门说明。”辽宁同方律师事务所律师胡明明表示，由于相关收购方半年内并没有进行相关交易，这一次要约收购定价可能仍会参照提示公告日前30个交易日的平均价格来确定。

    “截至目前，辽宁方大集团及其一致行动人在中兴商业、方大炭素等上市公司的持股比例均在40%左右，在东北制药的持股比例不足30%，参照上次设计的要约收购方案，预计方大钢铁此次拟收购股份数量应该占东北制药总股本的10%左右。”李鹏岩分析认为，股权激励，为了提高其他股东参与要约收购的积极性，顺利实现收购计划，此次要约收购价格可能会比基准价做一定的上浮。

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