原创 云中隼 券商中国

一则裁定公告，一份权益变动书，市场恍然发现，中国信达对方正证券的“惦记”，从来没有改变。
8月6日晚间，方正证券发布简式权益变动报告书，中国信达取得方正证券7.10亿股股份，成为持股8.62%的第三大股东。这部分股权系二股东政泉控股抵债而来，又由曾经的兄弟公司国通信托（原方正东亚信托）递交到中国信达手中。
对于中国信达“中意”方正证券之事，早已是行业公开的秘密。方正集团和政泉控股两败俱伤的纠缠，让方正证券身陷泥潭许久。在方正集团爆雷之后，2019年12月，市场传言中国信达向方正集团抛出“橄榄枝”，拟作为战略投资者身份深度介入方正集团并购重组，但后续未有回声。
另一厢，8月5日晚间，中国信达发布公告称，正考虑分拆旗下全资子公司信达证券及其附属公司独立上市。对比来看，无论是行业排名还是盈利能力，方正证券的段位显然都超出信达证券。
在这个“刚刚好”的时段入场，中国信达真的只是为了一个“三股东”身份？又是否将引发新一轮券业重组并购的浪潮？都值得市场期待。
方正证券迎来全新“三股东”
在大股东和二股东陷入窘境之后，方正证券终于迎来“三股东”中国信达的入驻。
8月6日晚间，方正证券发布简式权益变动报告书，信息披露义务人为中国信达。在此次权益变动后，中国信达持有方正证券7.10亿股股份，占方正证券总股本的8.62%。

市场上关于中国信达谋划收购方正证券的传闻由来已久，此次中国信达纳入囊中的8.62%方正证券股权，系来自于方正证券二股东政泉控股。
根据权益变动报告书，中国信达为方正东亚•政泉控股信托贷款单一资金信托，以及方正东亚•政泉控股资产收益权投资（一期）、（二期）单一资金信托，这3个信托计划的受益人，信托计划的底层资产为国通信托对政泉控股的不良债权。
值得一提的是，国通信托的前身为方正东亚信托，曾由方正集团长期控股。2016年11月，武汉金控谋得方正东亚信托控股权，方正集团持股自70.01%降至12.5%。2017年5月，该信托公司也更名为国通信托，正式作别“方正系”身份。国通信托与方正证券也从“兄弟”企业走向“路人”。
因政泉控股未能如约还款，国通信托作为受托人向武汉仲裁委员会提起仲裁。大连市中院出具执行裁定书，将政泉控股持有的7.10亿股方正证券股票用于抵偿国通信托对政泉控股享有的民事债权。而作为信托计划的受益人，股权分配，中国信达获得了该部分抵债资产。

在此次股权变更完成后，政泉控股仍为方正证券二股东，但持股比例将自21.86%降至13.24%。中国信达在取得8.62%方正证券股份后，直接跃至方正证券的第三大股东。
作为四大AMC之一，中国信达注册资本为381.65亿元，控股股东为财政部。根据披露信息，中国信达当前持股超过5%的上市公司共有10家，持股辽宁能源、西部创业、中国核建、开滦股份4家超过10%。

截至权益变动报告书签署日，政泉控股直接持有方正证券21.86%的股份，约18亿股，全部为无限售流通A股。根据法院抵债裁定，政泉控股持有的方正证券股份质押解除，但解除质押登记手续尚未办理。因此，该次权益变动涉及的上市公司股份尚待办理解除质押登记等手续。
此外，由于中国信达一次性获取的股份超过5%，根据《证券公司股权管理规定》拟修改内容，“持有证券公司5%以上股权的股东”即为证券公司主要股东。该次股权变动，还需要证监会的批准才能最终落实。
股东相争两败俱伤
在此次股权变动正式落地之前，“三股东”的现身已有提示。
8月5日晚间，方正证券披露关于5%以上股东变动的提示性公告，说明此次股份变动的基本情况。根据大连市中院做出的执行裁定，政泉控股持有的7.10亿股方正证券股票被用于抵偿国通信托对政泉控股享有的60.91亿元民事债权。
对于政泉控股来说，在背后复杂的暗流涌动之外，该公司“自身难保”早已不是秘密。券商中国记者根据中国执行信息公开网查询来看，政泉控股自2016年就开始频繁被列入被执行人名单，待执行数量多达71起。其中，大连市中院这笔执行裁定于2018年12月立案，执行标的为60亿元，与此次抵债的金额相符。

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