原标题：证监会发文鼓励并购重组、员工持股 基金行业发展迎来政策利好

基金行业再次迎来发展良机。

近日，证监会相关部门向派出机构下发通知，支持证券基金行业实施组织管理创新，主要包括两方面的内容。

一是鼓励行业机构依法实现市场化并购重组，在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展；二是支持行业机构通过直接持股或者设立资产管理计划、信托计划、有限合伙企业等形式实施员工持股或者股权激励计划。

相关通知将由派出机构转发辖区证券公司、基金管理公司。

沪上某基金公司基金经理认为，该政策是金融行业去产能的体现，监管旨在鼓励优势企业做大做强，这对于证券基金行业来说是重大利好，有利于行业优胜劣汰。

并购重组使优胜劣汰成为竞争主流

根据通知，为推动行业做大做强，证监会鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组，在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展。

文件指出，为充分发挥并购重组效应，实现母子公司协同发展，证监会支持行业机构在有效管理不正当竞争、防范利益冲突和利益输送的前提下，探索更为灵活的母子公司发展定位和业务范围。

沪上某基金公司策略分析师表示，目前公募基金行业集中度已经在逐步推进，鼓励并购重组的政策符合市场发展的趋势。

从数据来看，近年来，公募基金行业竞争加剧，头部效应已经显现。Wind数据显示，2020年1季度公募基金规模为23763.66亿元，其中，基金公司排名前十的基金规模达13898.08亿元，占总规模的58.48%；而这一数据在2017年底仅为28.36%。

申万宏源钱启敏表示，整体而言，当前国内券商和基金经营机构的规模小而散，竞争力也比较弱，支持行业机构并购重组更多是为了做大做强，增强自身实力，这也为未来金融全球开放奠定基础。

某业内人士分析认为，长期以来，券商和基金牌照都是只增不减，造成部分牌照被违规滥用，造成金融资源风险，股权分配，影响市场稳定，因此鼓励支持券商和基金公司并购重组，可以优化资本市场主体结构，提高市场竞争健康程度，减少企业内部老鼠仓等违规动因。

在政策引导下，机构应该如何调整自身以实现更好发展？

钱启敏认为，未来，机构除了依靠内生性增长以外，有条件的情况下可以通过积极并购整合，搭上发展快车道，实现外延性增长。

在上述基金公司策略分析师看来，相比券商，公募基金行业的并购重组意愿可能会更低一些，他表示：“比较大的公募基金都是金融控股，或者持股相对比较稳定，从排名前60的公募基金公司来看，营收情况都还不错，所以并购重组的可能性会相对比较小。”

上述业内人士表示：“优胜劣汰将会成为竞争主流，如果基金公司不能倒逼自身改革、增强竞争优势，很可能就会成为被兼并重组的对象。”

在鼓励基金公司做大做强的同时，中小股东也需要注重防范风险。上述业内人士认为，在基金公司并购重组的同时，可能会导致个别企业的估值产生虚高的问题，进而损害投资者权益。

员工持股助力形成长效激励机制

通知的第二方面内容是，为支持行业机构建立长效激励约束机制，提升公司活力，证监会支持证券基金经营机构按照《证券法》《证券投资基金法》《上市公司股权激励管理办法》《关于支持上市公司回购股份的意见》等规定，在有效防范利益输送、操纵股价、内幕交易的前提下，通过直接持股或者设立资产管理计划、信托计划、有限合伙企业等形式实施员工持股或者股权激励计划。

事实上，自2014年以来，已有南方、银华、汇添富、天弘、中欧等30余家公司实施了员工持股计划。公开资料显示，2014年4月，首单公募基金股权激励获批，中欧基金首开先河，包括公司董事长窦玉明在内的5名核心管理人员，通过个人出资方式获得原有股东共计20%的股权转让。

钱启敏表示，经过几年的探索，实施员工持股、股权激励机制安排已经相对比较成熟，这也成为机构招揽人才、增强员工积极性以及促进企业长远健康发展的重要举措。

东方证券指出，实施员工持股计划的目的在于建立和完善员工与公司的利益共享机制，提高员工的凝聚力和公司竞争力，吸引和保留优秀人才，促进公司长期、持续、健康发展，促进公司、股东和员工三方的利益最大化。

上述基金公司策略分析师认为，实施员工持股有利于形成基金份额持有人、股东与员工长期利益一致的有效机制，保持核心团队稳定，促进公司健康发展。

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