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10亿股权激励之后盯上科创板科美诊断7000万侵权纠纷未结有何影响

小金 07-23

　　《投资者网》曹璐

　　近年来，随着人们的健康意识逐渐增强、医疗支付能力不断提高，体外诊断行业快速发展，并受到资本的热捧。近日，科美诊断技术股份有限公司（以下简称“科美诊断”）递交科创板上市申请，并已进入问询阶段。

　　虽然前景受到市场的广泛看好，但科美诊断自身存在的种种问题也让投资者陷入思考。例如，10亿元的股权激励导致公司当年的净利润由盈转亏；账上不缺钱，却又上市募资研发、核心设备依赖外购，股权分配，而如今还陷入多项专利侵权纠纷等。

　　主营业务进一步集中

　　体外诊断(In Vitro Diagnosis，简称为IVD)就是将血液、体液、组织等样本从人体中取出后进行检测，以检测结果作为诊断和治疗的依据。由于其特性，近年来已经成为医疗器械领域最活跃，且发展最快的行业之一。

　　作为一家主要从事临床免众所周知事化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售的高新技术企业，科美诊断的主要产品分为基于光激化学发光法的LiCA系列产品和基于酶促化学发光法的CC系列产品两大类。

　　招股书数据显示，科美诊断LiCA系列产品在2017年至2019年的收入分别达：1.39亿元、2.03亿元、2.99亿元，占各期营业收入的比重分别为43.63%、55.5%、65.81%。而CC系列产品的营业收入占公司营业收入的比重由2017年度的55.62%下滑至2019年度的33.80%。

　　对于主要产品的结构变化，科美诊断在招股书中表示，“近年来已经停止CC系列产品相关的研发投入和销售渠道建设，而基于光激化学发光法的LiCA系列产品是公司经过多年研发和探索开发的新型化学发光检测试剂，是近年来的战略重点。”

　　不难发现，LiCA系列产品和CC系列产品对科美诊断整体收入的贡献已经发生了逆转，随着后者收入的持续下降，其盈利将进一步向核心业务的LiCA系列产品集中。

　　值得注重的是，LiCA系列产品配套的检测仪器LiCA 500型及LiCA 800型均由嘉兴凯实生物科技有限公司（以下简称：嘉兴凯实）独家供给。也就是说，若嘉兴凯实因经营状况、经营策略调整等发生变化的话，科美诊断也将随之受影响。

　　近三年来，科美诊断对嘉兴凯实的采购金额分别为3264万元、3228万元、4956万元，分别占采购总额的40.06%、40.80%、44.62%，均呈现递增态势。

　　超10亿股权激励又陷侵权纠纷

　　财务数据显示，截至2019年底，科美诊断近三年的营业收入分别为3.19亿元、3.66亿元、4.55亿元；归属母公司股东的净利润分别为-4.35亿元、-4.24亿元、1.41亿元；经营活动现金流净额分别为1.33亿元、1.48亿元、2.01亿元。

　　在稳定增长的营业收入数据下，净利润却连续亏损两年不由让人心生疑虑。据招股书中披露，“为充分调动管理层和员工积极性，利于吸引优秀人才、提高凝聚力”，科美诊断于2017年度及2018年度分别确认股份支付费用5.24亿元和5.20亿元。

　　虽然科美诊断表示，“股权激励对于公司上市前财务状况无其他重大影响”，但仅仅为调动“积极性”就能如此大手笔的进行超过10亿元的股权激励安排，导致公司当年的净利润由盈转亏，其“慷慨”程度确实比较少见。

　　不过，在招股书中，科美诊断并未披露股权激励计划的激励标准、定价依据等细节问题，仅表示“激励对象通过持股平台宁波英维力、宁波科倍奥、宁波科信义、宁波科德孚间接持有公司股份”。

　　企查查数据显示，上述四家平台的实际控制人均是科美诊断董事长李临，持股比例分别为79.15%、2.4%、22.29%、15.64%。股权激励实施完毕后，宁波英维力、宁波科倍奥将分别持有科美生物30%、5%的股份，李临通过上述持股平台合计控制科美生物35%的股份。

　　而剔除股份支付费用，科美诊断的管理费用也在不断增长，且均高于同行。数据显示，其近三年的管理费用分别为3002万元、3050万元、3409万元，占收入比例分别为9.48%、8.33%、7.50%，均高于同业平均值5.97%、5.75%、5.87%。

　　此外，科美诊断还陷入多项专利侵权纠纷。招股书显示，截至2020年4月底，科美诊断或其子公司博阳生物尚未了结金额10万元以上的诉讼或仲裁事项共有7件，均与成都爱兴生物科技有限公司有关，案由为侵犯技术秘密、专利等，涉及金额达7085万元。

　　对于陷入专利侵权案件是否会影响公司上市这一问题，某投行人士向《投资者网》表示；“由于招股书对该情况进行如实披露，加上专利涉及金额并不大，在目前注册制过会率较高的情况下，虽然有一定的影响，但是上会风险不会非常大。”