中联重科(行情000157,诊股)近日公布非公开发行预案，拟向四家机构募集资金66亿元，其中基石资本旗下怀瑾基石投入31亿元。基石资本再次重金下注上市公司引发了市场各方关注。作为一家累计管理资产规模逾500亿的老牌投资机构，基石资本一直以精彩的一级投资闻名市场。但其实，基石布局二级市场也已多年，尤其是定增产品已形成一定的市场影响力，今年亦是表现不俗。基石资本合伙人陈延立日前接受证券时报记者采访时表示，定增策略目前在A股市场尚属于“冷启动”，仍处于“黄金坑”，诸多投资机会等待专业投资人去挖掘。

　　陈延立尤为强调，以产业投资的角度去研究和看待二级市场投资，才会理解得更加深入，投资的把握更强。这种一、二级市场相互印证、相互促进的做法，是基石资本的优势，也是未来投资界的一大趋势。

　　定增市场目前只是“冷启动”而已

　　再融资新规甫一正式发布，早已募集成功、蓄势待发的基石资本专项定增基金就立即参与了定增报价。陈延立当时还曾通过各大主流媒体表态，看好定增市场的潜在收益。几个月来，市场定增项目供给大增，机构报价兴趣升温，发行成功率大幅上升，定增市场重现活跃局面。但总体仍处于供大于求，折扣高、锁定期短、减持不受限的“黄金坑”投资时期。据统计，2020年年初至今，现金参与竞价定增项目60例，平均折价率为15.0%，平均收益率为29.3%，整体表现大幅超越同期沪深300指数等大盘指标，呈现良好的赚钱效应，基石资本重点关注的定增股票甚至还有翻倍的。陈延立认为，这首先得益于股票市场整体向好，证实基石资本年初对市场的乐观判断是正确的；其次，定增市场的折扣不错，给产品提供了很高的安全边际。目前定增市场呈现出“项目多、资金少”的状况，好的项目也有机会拿到比较诱人的折扣价；而且新的定增项目不断涌现。

　　“目前定增市场只是‘冷启动’而已，毫不夸张地说，现在仍然是定增策略“红利期”、‘黄金坑’！”陈延立表示，目前参与定增市场的时机仍然很好，后续基石资本会扩大基金规模。

　　基石资本旗下的产品今年以来重点参与了医药股的投资，重仓医药龙头，而医药指数今年以来大涨，为基石资本产品的优异表现作出了很大贡献。在详细医药股的选择上，基石资本尤其重视“科技防众所周知事”，果断不参与那些纯粹是热点和题材的炒作，而是重仓买入那些真正运用科技力量防众所周知事的医药公司，比如在基因测序、核酸检测、第三方医学实验室方面具备核心技术的公司。

　　但对于当下的医药股，由于众所周知事情等因素的催化，整体涨幅过大，陈延立持“比较忌惮”的态度。同时，对于时下火热的半导体，陈延立也同样持“谨慎”态度，其逻辑主要是：虽然半导体企业符合国产替代的方向，但整体业绩的增长赶不上估值提升，需要深入考察企业的创新突破力度和未来的成长速度。

　　陈延立认为现阶段苹果产业链估值合理，手机、无线耳机订单有望超预期，值得长期看好。对于喜欢新科技的陈延立来说，近期苹果手机降价之后，销量很好，而更大的利好刺激，来自于5G手机换机潮，这将加大苹果手机的销量。

　　“我们对行业和企业的基本面必须了解非常深刻，而且是来自于一线的了解，这样在选股时，如果面对各种争议，才能做出明确的选择。”陈延立说，作为PE背景的资产管理机构，投资策略会天然地偏好新兴产业成长股；但成长股里各种坑也很多，这就需要投资人研究的信息渠道更丰富一些，研究更深入一些，跟踪更频密一些。

　　“我们并不需要把握市场所有的机会，只要把握住的机会是对的，这就够了！”陈延立表示。

　　A股市场的供求结构正在发生深刻变化

　　在陈延立看来，以科创板推出和创业板注册制改革为标志的资本市场供应侧改革，并不能理解为资本市场供应的简单增加，同时投资的需求也会增加。只有“供需两旺”，融资端和投资段都受益，资本市场的改革才是成功的。未来各种新兴商业模式会次第涌现，暂时不盈利的创新企业、同股不同权、红筹架构企业等都能乘着资本市场改革新政东风，实现登陆A股市场的梦想。中国的资本市场绝不仅需要贵州茅台(行情600519,诊股)和银行股，更需要类似阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多、恒瑞医药(行情600276,诊股)、中芯国际等新兴、科技产业龙头。基石资本参与投资的迈瑞医疗(行情300760,诊股)从纽交所退市后在创业板上市，目前市值高达3600多亿，证实优秀企业在A股一定会得到价值重估。而类似乐视网、暴风集团(行情300431,诊股)、瑞幸咖啡、康美药业这样的公司，早就应该被资本市场扫地出门。

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