随着普涨行情的发展，定增市场本周开始躁动，相较于本月初的不温不火，本周前两个交易日内，已有近10家上市公司公布定增预案，数量明显激增，部分预案差价率已逼近60%。

尽管趋势向上的市场为参与定增的机构增厚了“安全垫”，但对本轮趋势的惯性评价依旧是投资界莫衷一是的话题，反应在指数或个股间的估值抬升仍需谨慎看待。

定增预案本周开始激增

如果说再融资新规的落地是定增市场的政策性松绑，那么时下的普涨行情亦称得上是助推定增升温的催化剂。得益于股价定价发行后的权益升值迅速，上市公司在近期开始密集出台定增预案。

Wind统计显示，从本周第一个交易日开始，上市公司首次公布定增预案的公司数量明显增多，7月6日和7月7日各有5家上市公司披露定增预案公告，单日披露定增预案的上市公司数量超过7月1日~5日的总和。

记者发现，在本月所有的定增预案中，定价发行的方式是主流。按照不低于定价基准日前20个交易日交易均价的80%，部分企业的定增“安全垫”效应已明显增强。以富临运业（002357.SZ）为例，自7月7日公告定增预案将以4.48元/股价格实施后，截至当日收盘，公司股价升至5.80元/股，股权激励，预案差价率达29.46%。

近乎三成的“折扣”不失为行情的助攻演绎，得益于连日来的两市普涨行情，上证指数和创业板连续多个交易日站上5日均线，创出阶段性新高，截至今日收盘，指数分别涨至3345.34点和2591.26点。市场逼空做多情绪影响下，多只个股股价在近期涨幅明显。

祭出定增预案的各家公司受益明显，与富临运业相仿，蓝晓科技（300487.SZ）、中联重科（000157.SZ）和科信技术（300565.SZ）等在公布定增预案之后，股价的上涨使得先期公布的定价“折上加折”。其中，科信技术的预案差价率在7月已公布的公司中最高，为58.60%（截至7月7日），作为预案阶段的拟定增以融资的上市公司来说，如此折扣实属少有。

有分析指出，在趋势向上的市场当中，机构参与定向增发的收益较为可观。就上市公司从定增切入再融资的实效性来看，在目前的规范化审核提速之下，投资人的参与热情或被进一步激发。

股权投资机构参与度提高

与弱市发起定增的“破发”担忧不同，活跃市场当中的投资人结构也从大股东序列向外部投资人转移，尤其对于机构投资者来说，定增参与的投资安全性较高。

就目前来看，机构投资人实为投资主力，与此同时，股权投资机构的参与度明显提高。

以陕国投A（000563.SZ）为例，在近期股价连续上攻之时，公司在7月6日对外公布了包括中泰长安（西安）股权投资合伙企业（有限合伙）、陕西财金投资管理有限责任公司在内的股份认购协议，根据增发定价3.06元/股的计划，到7月7日股价已升至4.38元/股，预案差价率高达43.14%。

此外，包括中联重科、郑中设计（002811.SZ）等企业公布的定增预案中，也分别出现马鞍山怀瑾基石股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳市亚泰一兆投资有限公司等股权投资机构的身影。

可见，股权投资机目前在参与上市公司定增计划中意愿较之前已有提升，但客观来讲，PE机构参与一级半市场股权投资的优势不明显，亦在过去的主流配置中比较少见。

深圳某大型PE总裁此前在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，私募股权投资基金在参与上市公司定增计划时，一般采用PIPE策略，即动用占比极低的资金去配置定增权益。但能嵌入的基金种类十分有限，往往同后期投资策略相伴而生，但在弱市行情之下，上市公司普遍采用的定价发行动辄3年封闭，投资人出于投资不确定性的担忧，PIPE投资难成气候。

但从目前各家上市公司的定增预案价格来看，不断增厚的“安全垫”至少在当下能为机构投资于此带来信心，且从有些企业的增发目的来看，基于尖端科技制造研发、生产的项目融资能够与相关PE机构拥有的产业链资源进行协同，相辅相成。

“掘金大战”是坑还是坑？

但需要指出的是，尽管目前定增市场升温明显，但新增项目多停留在董事会预案阶段，审批通过并度过封闭期仍需至少半年以上的时间（新规定增20%的折扣锁定期半年）。因此，时下的普涨行情助推的定增“掘金大战”成效几何难有定论。

特殊是在近期市场一致看多的情况下，呼吁理性对待的声音也不绝于耳。

前海开源基金联席董事长王宏远认为，布局长线仍有风险。在他看来，目前暂不支持全球股市目前的估值水平。尤其是在各国政府和央行需要金融市场活跃的大背景下，“投资者需要适应全球市场未来前所未有的历史奇观”。

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