一半是海水，一半是火焰。智度科技股份有限公司（000676.SZ，下称“智度股份(行情000676,诊股)”）2019年净利润出现下滑后，今年一季度亏损1.2亿元的利空继续朝公司涌来。

　　另一面，公司在通过各个渠道发布利好，今年上半年，智度股份几乎包揽了营销界最火的概念：抖音、网红直播、数字货币等，这也使得公司股价坚挺。目前市值仍达113亿元。

　　这种基本面和二级市场背离的情况引来一些投资人担忧，《投资者网》就相关疑问近期联系到公司方面，并得到了较为具体答复。

　　定增与减持相伴

　　智度股份净利润连续多个季度的下滑，今年一季度更是亏损不少，公司坦承，“近一年多受宏观经济扰动及新冠丙情影响，对业绩有一定影响。”

　　但业绩的的颓势却未在二级市场上表现出来。Wind数据显示，智度股份最新股价多在8.5元/股震荡，相比去年第三季度时的5.5元/股还有不小的涨幅。

　　这有赖于公司对热点概念的运筹帷幄。今年抖音概念股大火之际，智度股份提示投资者，抖音是其大客户，“公司为农民山泉、招商银行(行情600036,诊股)、三七互娱(行情002555,诊股)、腾讯、字节跳动、百度、京东等品牌广告主提供营销服务。”

　　今年5月14日，智度股份公告，拟向不超过35名投资者发行不超过2.82亿股股份，募集不超过16.92亿元资金，用于直播电商及MCN等内容生产平台建设、央行数字货币（DC/EP）场景化开发建设等项目。两天内，公司市值增加了近20亿元。

　　这笔定增预案的发布时机耐人寻味：继5月22日约3.47亿股限售股解禁之后，6月1日，公司迎来1905万股解禁。

　　伴随着原始股大额解禁，原始股东们开始大口饕餮。Wind数据统计，今年以来公司3名股东通过7次减持，合计卖出3917万股，套现约3.9亿元。3名股东分别为智度集团、智度投资及袁聪。

　　“公司股权结构稳定；本次减持是基于资金安排需要，并非不看好公司未来发展。”智度股份如此回复。

　　值得一提的是，目前公司不少股东质押率居高不下，如正弘置业、易晋网络与今耀投资的质押率均达到99.9%。出于缓解资金压力的考虑，重要股东未来是否仍将减持？

　　智度股份称：“如有减持，将如实信披；上述三名股东合计质押8759万股，不会影响公司的正常经营。”Wind数据统计，公司重要股东合计质押股数2.7亿股，占公司总股本的20.35%。

　　应收账款为何骤然减少

　　自2019年7月起，智度股份不断增持国光电器(行情002045,诊股)，截至今年一季度末持股数达到5384万股，这笔持股在一季度给公司带来2亿元亏损。

　　有投资者在股吧提出质疑：“如果以公司初始投资4.96亿元，减去3月31日所持国光股权市值4.59亿元，亏损约0.37亿元，亏损2亿元是怎么算出来的？”

　　智度股份向《投资者网》解释：“国光电器2019年12月末的收盘价为12.19 元/股，彼时公司的持股数是 4174.33 万股，国光今年3月末的收盘价为8.52元/股，以此可以算出，2020 年 1-3 月该项投资的公允价值变动收益为-2亿元。”

　　投资者同时提出，智度股份今年一季度应收账款大幅减少至9.6亿元，而年初及去年同期分别高达22.7亿元、24.2亿元，这是为什么呢？

　　“2020年财政部调整了会计准则，即应收账款重新分类应收账款、合同资产列示。如按同一口径计算，今年一季度应收账款因为27.75亿元。”

　　但《投资者网》发现，在Wind互联网软件与服务行业中，因调整会计准则调整造成应收账款大降的公司不多。

　　同期，股权分配，公司经营活动现金净额还流出了0.48亿元。智度股份对此解释称：“客户复工复产延期，导致业务回款拖后，资金回款未达预期；因营业额大幅增长，相应媒体端充值付款增加；互联网金融相关经营活动现金净流出约 0.74 亿元。”

　　存贷双高现象也引发关注。今年一季度，智度股份应收账款融资达到2.7亿元，短期借款增加到5.2亿元，相比2019年年末分别增加1.7亿元、1.5亿元。

　　而与此同时，公司货币资金达到8.86亿元，相比去年末增多1.56亿元，公司账面还躺着11.6亿元理财产品。为什么账上明明有不少钱，还要借很多钱呢？

智度股份

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