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今世缘全国化不力背后:热衷于购买理财产品,二股东频繁套现股权激励方案

小金 06-14
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4月以来,白酒板块表现强势,众上市酒企股价接连创新高,“苏酒老二”江苏今世缘酒业股份有限公司(以下简称“今世缘”)也不例外。然而,面对着创出新高的股价,今世缘二股东却加快了减持的步伐,大举卖出股份,持股比例降至5%以下。

作为区域性酒企,虽然围绕着“缘文化”营销在江苏省占据一席之地,但今世缘省外扩张的步伐仍然艰难,借道山东本地酒企的计划夭折,经销售布局省外却收效不大,在白酒市场存量博弈的时代里,今世缘如何打开全国市场?

超九成收入来源于省内

江苏省素有“三沟一河”四大名酒一说,一河即洋河,三沟分别为双沟酒、汤沟酒以及高沟酒。今世缘便是脱胎于曾经的高沟酒,1996年,高沟酒厂为扭转年年亏损的困局,从原有品牌中孵化出了今世缘。

此后,今世缘借助“中国人的喜酒”品牌定位,迅速打进婚庆市场,在竞争激烈的白酒市场站稳脚跟,成为“苏酒老二”。

据川财证券研报,江苏省白酒消费市场规模约400亿元,从整体竞争格局来看,名酒占据份额高达75%;从各价格带竞争格局来看,次高端酒市场规模约80亿,次高端酒占比约20%,高于全国10%的占比。

随着江苏白酒市场消费升级,加上苏酒老大洋河战略重心移至省外,今世缘不断攻城拔寨,业绩呈现高增长的态势。

2017-2019年,今世缘的营业收入分别为29.52亿元、37.36亿元、48.7亿元,2018-2019年分别同比增长26.55%、30.35%;同期今世缘归属于上市公司股东的净利润分别为8.96亿元、11.51亿元、14.58亿元,2018-2019年分别同比增长28.45%、26.71%。

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不过,今世缘高增长背后并非没有隐忧。据媒体报道,专家表示,江苏白酒市场已趋于饱和,洋河、川酒、徽酒等多股势力切割,竞争日趋激烈。如果不积极抓住全国化运营的红利,酒企增长空间将非常狭小。

因此,今世缘也在积极探索全国化道路,但收效并不理想。虽然早在2014年上市之时,今世缘就曾表示,公司将逐步扩大国缘、今世缘及高沟品牌的市场份额,推进全国化市场战略。然而,五年过去了。今世缘仍保持超九成收入来源于江苏省内。2017-2019年,今世缘省内收入占比分别为94.62%、94.63%、93.62%。

曾收购山东酒企未果

为拓展全国布局,今世缘曾两手准备。一种是直接收购省外酒企,试图扎根当地,一种是扩大全国经销商布局,构建经销网络。

2018年10月16日,今世缘发布公告称,公司第三届董事会第十六次会议审议通过了《关于收购山东景芝酒业部分股份的议案》,董事会同意收购山东景芝酒业股份有限公司(以下简称“景芝酒业”) 34%—49%股份。

公告表示,2018年10月15日,公司与景芝酒业现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业(有限合伙)”(以下简称“众人兴酒”)就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》。

但时隔一年之后,该项收购计划折戟沉沙。

2019年12月19日,今世缘公告表示,公司以含税6.9 元/股现金收购了景芝酒业小股东持有的557.89万股景芝酒业股份(占景芝酒业总股份数的 4.92%)。

但由于今世缘与景芝酒业大股东就收购股份比例、收购后三年的业绩及期间双方的权利义务未能完全达成一致,加上考虑到双方内部文化融合需要时间等因素,董事会决定不再直接收购景芝酒业现有大股东所持景芝酒业股份,对于选择与现有大股东同等交易条件转让的景芝酒业小股东所持 99.53 万股股份本次亦不再实施收购。

收购计划最终未执行下去,今世缘选择用设立产业并购基金的方式继续推进景芝项目,并用自有资金2.45亿进行出资。

除2018年一起省外酒企收购没有成功外,今世缘寄希望于经销商突破省外布局。2019年,今世缘经销商总数为755个,股权激励,其中省外425个,省内330个;省外新增187个,省内新增64个。

在此背景下,今世缘逐渐加大销售费用的投入,2017-2019年,今世缘的销售费用分别为4.28亿元、5.86亿元、8.53亿元,2018-2019年分别同比增长36.74%、45.64%。

在景芝酒业之后,今世缘便没有什么大动作,攒下来的钱都用在购买理财产品上。

2019年年报显示,今世缘货币资金充裕,账上趴着16.07亿元,交易性金融资产余额达25.91亿元,占总资产的比例为25.75%。其中,银行理财产品余额为12.15亿元,权益工具投资余额为0.36亿元,债务工具投资余额为13.4亿元。当期今世缘投资收益合计为1.73亿元。

凤凰网财经注意到,今世缘比较热衷于购买信托产品,年化收益率多为7%左右。

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