序号盈利预测报告摘要

1   002034   旺能环境   广发证券   买入   -   17.73   0.00 %   1.22   1.55   1.91   2020-05-28    

旺能环境:14亿可转债预案发布,助力在手项目顺利推进

14亿可转债预案发布,助力在手项目顺利推进。公司公告可转债发行预案,拟募集不超过14亿元用于汕头、渠县、监利、丽水、鹿邑等5个焚烧项目建设(合计产能3300吨/日)及补充流动资金。公司焚烧在建产能/在运产能近1倍,公司尚未投运规模达1.34万吨/日,焚烧产能未来两至三年将进入建设高峰期。本次14亿可转债发行有望充实公司资金储备,保障公司在建项目顺利推进。
    在建项目中40%为扩建,“投资低、投产快”的扩建项目将促业绩释放。公司在建项目中40%为扩建项目,具有投资额低且投产进度快的特点,能有效提升整体经营效率(2019年南太湖四期投产后,带升项目子公司ROE水平提升5个pct)。在行业主流公司均处于产能倍增的时点下,高扩建比有望助力公司业绩加速释放。
    管理层激励绑定,大股东美欣达集团环卫产业布局已成熟。公司于2019年底通过限制性股票激励计划,业绩考核目标为以2018年净利润为基数,2019-2021年业绩增长率不低于30%、45%、60%,激励对象涵盖公司核心管理层,彰显未来发展信心。同时,美欣达集团接连斩获长期、大额环卫订单,2017年至今合同总金额87.48亿元,并于2020年一季度斩获28亿元行业第二大单,体外环卫布局已成熟。
    业绩景气周期已开启,可转债保障项目如期落地,维持“买入”评级。暂未考虑转债因素,预计公司2020至2022年EPS为1.22/1.55/1.91元/股,对应PE为14.3/11.2/9.1。公司在建产能充足,可转债预案发布有望充实在手资金,管理层激励绑定,美欣达集团环卫产业布局成熟。结合同业可比公司估值水平以及公司业绩增速,我们给予公司2020年20倍估值,对应合理价值24.40元/股,维持“买入”评级。
    风险提示。产能投产进度不及预期;垃圾焚烧发电补贴政策变动;公司新订单获取速度低于预期。

 
2   002398   垒知集团   广发证券   买入   -   11.09   0.00 %   0.77   1.00   1.27   2020-05-28    

垒知集团:减水剂+检测双轮驱动,公司步入快速发展通道

减水剂+检测双轮驱动,业绩高增+ROE抬升。公司主营业务为综合技术服务及外加剂新材料,目前已成为国内减水剂行业龙头及福建省工程检测龙头。公司为科研院所改制而来,有技术研发能力,运营能力也强。近三年业绩持续高增长,ROE持续抬升且仍有提升空间。
    减水剂行业垒知集团与苏博特“二超多强”格局已成,公司竞争力突出,市占率有望持续提升。我们测算目前国内减水剂行业市场规模400-500亿元,“二超多强”格局形成。公司综合竞争力主要体现在布局优势、技术服务优势和资金优势三个方面:(1)减水剂有很强的运输半径限制,公司优良布局带来更低的成本、更好的服务;(2)科研院所背景,技术服务能力强,客户粘性高;(3)更低的资产负债率和更好的运营效率,更大的加杠杆空间。多因素助推减水剂行业集中度加速提升。
    检测行业高景气,公司跨领域跨区域拓展,蓄势待发。检测行业需求景气度较高,近几年全行业一直保持双位数增长;同时事业单位改制加速,民营检测机构增长势头强劲。从资质角度看,公司之子公司健研检测集团是福建省综合能力最强的工程检测机构,同时具备公路水运工程试验检测机构公路工程综合甲级资质。公司采取跨区域&跨领域并行的战略,跨领域方面,由传统建筑工程检测到开展交通工程检测,再向电子电器等工业品检测方向发展;跨区域方面,工程检测市场化进程不断加快的背景下,重庆检测、上海中浦、海南天润、云南云检等子公司区域市占率不断提升。
    投资建议:预计公司2020-2022年归母净利润同比增速分别为32.9%/29.9%/26.6%。我们参考可比公司估值,考虑到公司未来三年较好的成长性,对于公司2020年预测EPS0.77元/股给予21xPE估值,对应公司合理价值为16.17元/股,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示:减水剂下游需求不确定性;检测业务拓展不及预期。

 
3   300590   移为通信   开源证券   增持   -   39.35   0.00 %   1.25   1.67   2.15   2020-05-28    

移为通信公司首次覆盖报告:万物互联加速推进,M2M龙头勇攀高峰

Tags：股权激励,股权激励培训,股权课程,股权培训课程,股权专家,股权激励培训,股权激励课程,股权架构设计,合伙人协议,股权分配方案,股权设计专家,股权律师,投资协议,股权激励方案

版权声明：本站内容均来源于互联网 如有侵权联系删除