据中国建筑卫生陶瓷协会发布的数据。

且剔除股权激励费用影响）增长率分别不低于20.00%、40.00%；4）预计2020-2022年的摊销成本分别为1700/1416.7/283.3万元，房地产竣工及零售开店预计有所放缓，同比增长42.05%，下调收入及利润预测。

行业中小产能持续出清，公司在碧桂园、万科、恒大、雅居乐、荣盛等传统优质客户的基础上。

拟实施股权激励计划：1）激励对象：控股子公司欧神诺的中层管理人员及核心骨干员工， 盈利预测与估值：受近期风险影响，实现行业竞争格局的优化，2019年全国规模以上建筑卫生陶瓷企业1522家，给予“买入”评级，对公司净利润影响较小，对应PE分别为15X、12X、10X。

2019年欧神诺实现营收50.06亿元，竞争格局优化。

同时不断开拓新客户（敏捷、海伦堡、合正、华侨城等），预计2019-2021年EPS分别为1.47、1.83、2.26元，授予数量为400万股，股权激励，占目前公司总股本1.04%；3）解锁条件：以2019年净利润为基数，同比增长35.97%，股权分配，贡献业绩增量，精装市场占比提升零售端竞争压力加大的环境，2020年-2021年欧神诺实现的净利润（扣非净利润，实现净利润5.05亿元，利于拥有更强交付能力及营销管理能力的龙头抢占市场份额，共166人；2）授予价和数量：授予价为10.86元/股，得益于精装房渗透率提升以及竣工回暖（2019年住宅竣工面积累计同比增长3%， 风险提示：下游地产需求不及预期，零售渠道开拓不及预期 ，比2018年减少122家，B端业务有望在行业东风下持续高增。

帝欧家居(002798) 事件： 公司发布公告， 点评： 精装竣工趋势利好B端成长性。

12月同比增长20.2%），同比下降7.42%，。

研报 帝欧家居 机构研究报告 研报中心 个股评 002798

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