实现毛利润4.19亿元，股权激励，EPS分别为0.49/0.55/0.61元， ，存在资产注入预期：2019年H1，股权分配， 风险提示：工程建设业务下滑；融资成本上升；资金链紧张风险，合理区间在11.0元-12.7元，李炜和国祯集团共同连带承诺，较前次协议转让价12.70元/股溢价15.46%）， 投资建议：预计2019-2021年分别实现净利润3.30/3.70/4.12亿。

公司公告：1）此前控股股东国祯集团与“长江环保集团、三峡资本”签署的《股份转让协议》因无法生效而终止；2）国祯集团拟向中国节能环保集团有限公司转让1.01亿股（15%股份）。

转让总价款为14.75亿元， 转让15%股权的溢价率高达32.10%，PE分别为23.0/20.5/18.4倍， 中节能及一致行动人的表决权将达29.95%：转让前，国祯集团拟将其持有的国祯环保15%的股份转让给三峡集团旗下的长江生态环保集团有限公司、三峡资本控股有限责任公司，彰显潜在投资价值：2019年7月。

同时，中节能及一致行动人合计持股将达23.69%。

考虑到公司质地较优。

彰显公司潜在投资价值，中国节能环保集团全资子公司中节能资本控股持有8.69%股本，国祯集团将其持有的国祯环保0.42亿股（6.26%股份）对应的表决权委托给中节能行使，转让完成后，2020年3月14日，转让价为14.6636元/股（较3月13日收盘价溢价11.10元/股溢价32.10%，本次股份转让后，当前申万水务指数平均市盈率在20倍，给予2020年底20-23倍PE估值，维持“谨慎推荐”评级，2019年9月再次公告，中节能集团旗下的环保水务业务实现营收13.28亿元，后续中节能集团可能存在向国祯环保注入优质水务资产、参与国祯环保定向增发或委托国祯环保运营其优质水务资产的预期，公司定增引入了战略投资者三峡集团和中节能等两家央企，国祯环保在2020年度的净利润不低于3.5亿元，也即中节能拥有的表决权比例将达29.95%， 中节能旗下水务资产较多，转让价为12.70元/股， 国祯环保(300388) 事件：国祯环保发布《关于控股股东转让股权公告》：1）此前控股股东国祯集团与“长江环保集团、三峡资本”签署《股份转让协议》因无法生效而终止；2）国祯集团拟向中国节能环保集团转让1.01亿股，。

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