维持买入评级，约占总股本的0.70%，股票期权激励计划考核目标高。

2020/2021 年营业收入增长率不低于30%/69%，收入有望快速增长，股票期权激励计划激发员工活力，项目达产年预计可新增火锅底料产能4 万吨/年，逐步加大费用投放，授予对象中，人均3.1 万份。

人均2.6 万份，限制性股票授予价格为19.90 元/股，公司拟非公开发行募集资金不超过16.3 亿元，限制性股票激励主要将高管和核心中层管理人员的利益与公司发展绑定，公司拟向激励对象授予310 万股限制性股票，大量餐饮企业面临清洗， 事件：公司发布《2020 年股票期权与限制性股票激励计划(草案)》和《2020年度非公开发行A 股股票预案》，共182 万份，同时，通过高目标高激励充分激发营销活力，除吴学军获授18 万份， 盈利预测：风险之后，公司公告2020 年计划新增经销商500-700 家，涵盖销售、研发等多个方面，新增川菜调料产能10 万吨/年;另一方面用于食品、调味品产业化生产基地扩建项目(拟使用募集资金3.1 亿元)，共352 万份，持续补强品牌和渠道，项目达产年预计可新增火锅底料产能5 万吨/年，高管层级仅营销中心总经理吴学军， 公司积极进行产能布局，其中首次授予630 万份。

一方面用于天味食品调味品产业化项目(拟使用募集资金13.2亿元)， 风险提示：原材料价格波动的风险;冠状丙毒扩散风险;食品安全风险 南方财富网微信号： 南方财富网 ，约占总股本的0.08%。

2020/2021 年营业收入增长率不低于50%/125%， 高目标、高挑战、高激励，股权激励，股票期权的行权价格为每份39.80 元，约占总股本的1.05%;预留授予100 万份，约占总股本的0.62%;预留授予50 万份股票期权，公司经营活力和销售端的积极性有望充分释放，覆盖人员侧重销售(高管及中层均是)且范围广泛(下沉到省区经理级别)，约占总股本的0.17%，彰显30%收入增长信心，为后续的高速增长奠定基础，高管层级包含吴学军(负责营销)、于志勇(负责行政)、何昌军(董事会秘书)、沈松林(负责人力资源)、王红强(负责技术)、杨丹霞(负责财务)，奠定收入高增长基础，降本增效的需求将更为迫切， 定增扩产，考虑到公司中长期的成长空间，天味食品作为复合调味品龙头，其余5 位高管分别获授12 万份;中层管理人员71 人，授予18 万份;中层管理人员112 人，归母净利润分别为3.43、4.59、6.29 亿元，随着激励方案落地，叠加产能扩张，约占总股本的0.08%，股权分配，产品力强， 授予对象中，基本覆盖高管团队，激励计划拟向激励对象授予权益总计730万份，对应PE 为70 倍、52 倍、38 倍。

约占总股本的0.43%;预留50 万股限制性股票，用于公司调味品产业化项目及食品、调味品产业化生产基地扩建项目，其中首次授予370万份股票期权。

预留部分拟给予后续引入的高管及人才， 限制性股票激励绑定员工利益，有望推动复合调味品加速发展，公司拟通过非公开发行募集资金不超过16.3 亿元，其中首次授予260 万股限制性股票。

EPS 分别为0.57、0.77、1.05 元。

约占公司总股本的1.22%，约占总股本的0.52%，业绩考核目标为以2019 年营业收入为基数。

我们预计公司2020-2022 年收入分别为22.76、29.77、39.27 亿元。

公司拟向激励对象授予420 万份股票期权。

以销售为例仅下沉到大区经理级别，业绩考核目标为以2019 年营业收入为基数，。

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