为了让大家更深层次的了解国有上市公司股权激励实施的效果，我们通过w ind证券市场数据的提取，进行了多方面的分析，这样的分析能更清楚的让大家知道股权激励随着时间的推动产生了哪些变化，实施股权激励的真实效果，下面一起来看一下

　　到2014年10月31日为止，国内A股市场共有2563家上市公司，其中国有上市公司股权激励实施的有494家(除去只有预案未实施的和实施一年便停止实施的公司)。国有上市公司一共有973家，其中国有上市公司股权激励正常实施的有48家(除去只有预案未实施的和实施一年便停止实施的公司)。

　　这一部分实施股权激励的上市公司，股权激励的有效期限多为5年，由于受2008年美国次贷危机的影响，2008至2009年国内企业经营普遍波动较大，因此本文采用2010年度至2013年度作为研究区间。那么股权激励首次实施应在2010年(含)以前，实施停止日应至少在2013年以后(由于国内A股市场实施股权激励从2006年才开始，至今实施的企业为数不多，所以本文筛选样本的标准尽量宽松)。依据上述样本筛选标准，2010至2013年间保持实施股权激励的企业有60家，2010至2013年间保持实施股权激励的国有企业有15家。

　　以往研究文献多采用净资产收益率作为股权激励实施效果的研究指标，因此本文也采用该指标。提取上述各样本的净资产收益率并计算平均值，得出表1和图1。

　　对比①、②曲线，我们可以看出，2010年至2013年间，A股市场全体上市公司和国有上市公司的平均净资产收益率均成逐年下降趋势，四年间国有上市公司的平均净资产收益率均低于全体上市公司，下降斜率也低于全体上市公司。这说明，国有上市公司经营业绩要差于其他所有制的上市公司。

　　表1 各样本在2010年至2013年间的净资产收益率均值数据表(单位：%)

快速掌握股权激励解决方案的核心目标

目标，目标，所谓“目”是指眼睛;所谓“标”是指标杆。所以眼睛看得到的标杆叫做目标。按照常理，在企业中，身处不同阶层的人看到的标杆应该是不一样的：心看得到的叫做愿景，眼睛看得到的叫做目标，灵魂看得到的叫做使命，因而每个人的收获是不一样的。企业家也是如此，用心做事，终成大业

　　图1 各样本在2010年到2013年间的净资产收益率均值变动对比曲线

　　对比③、④曲线，我们得出，2010年到2013年间，实施股权激励的上市公司里，国有上市公司的平均净资产收益率逐年下降，但普遍好于其他所有制的上市公司，而且2011年和2012年的下降趋势也慢于其它所有制的上市公司，但2013年下降趋势则快于其它所有制的上市公司。实施股权激励的上市公司里，国有上市公司的经营业绩好于其它所有制上市公司。但是，这究竟是因为选择实施股权激励的国有上市公司原本就是那些业绩优良的，原本就比其它所有制实施股权激励的上市公司的经营业绩好;还是因为国有上市公司股权激励实施对业绩提升效果强于其它所有制实施股权激励的上市公司?我们还需继续分析。

　　对比⑤、⑥曲线，不考虑最初实施年份和停止实施年份，在2010年至2013年四年间持续实施股权激励的上市公司里，国有上市公司的平均净资产收益率逐年下降，且普遍低于其它所有制的上市公司，只在2011年的下降趋势慢于其它所有制的上市公司，2012和2013年的下降趋势则快于其它所有制的上市公司。不考虑最初实施年份和停止实施年份，在2010年至2013年这四年间持续实施了股权激励的国有上市公司经营业绩差于其它所有制实施股权激励的上市公司。因此，我们推断，图二实施股权激励的上市公司里，国有上市公司的经营业绩好于其它所有制上市公司，是由于选择实施股权激励的国有上市公司原本就是那些业绩优良的，原本就比其它所有制实施股权激励的上市公司的经营业绩好。由此可见，即使那些实施股权激励的国有企业原本绩效好于其它所有制的企业，通过实施股权激励，国有企业的绩效反而要差于其它所有制企业，国有上市公司股权激励的实施效果并不理想。

　　对比①③⑤曲线组合和②④⑥曲线组合，我们发现，两组曲线组合的三条曲线相对变动趋势基本相同。不考虑最初实施年份和停止实施年份，在2010年至2013年这四年间持续实施了股权激励的上市公司和国有上市公司的业绩曲线在另外两条曲线之间，说明实施股权激励的都是那些业绩优秀的，但实施后的业绩却看不出有所提高。尤其是国有企业，2010年至2013年这四年间持续实施了股权激励的国企的业绩曲线出现大幅下滑，说明国有企业实施股权激励的效果较差，且差于其它所有制企业。

　　总结：通过近几年的数据分析可以看出国内A股市场，不考虑实施股权激励与否，全体国有上市公司的经营业绩要差于其它所有制的上市公司;初始选择实施股权激励时，国有上市公司原本就业绩优良，比选择实施股权激励的其它所有制上市公司业绩要好;不论企业性质，那些实施股权激励的都是那些业绩优秀的，但实施后的业绩却看不出有所提高;选择实施股权激励后，即使那些实施股权激励的国有企业原本绩效好于其它所有制的企业，通过实施股权激励，国有企业的绩效反而要差于其它所有制企业;国有上市公司股权激励的实施效果并不理想。更多股权方面的知识请继续关注股权激励培训网!

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