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基金的估值与核算2

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本知识点属于《股权投资基金》第八章-股权投资基金的内部管理

【知识点】基金的估值与核算

基金的估值与核算

（三）公允价值的概念及股权投资基金的估值方法

对于股权投资基金资产的估值，通常是在投资后按照投资成本进行初始确认。在基金的存续期间，还需要对投资项目进行后续计量，在每个估值日评估各投资项目的公允价值。股权投资基金的负债普遍采用计提或收付实现的方式。

1、 允价值的概念

根据企业会计准则，公允价值是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。

股权投资基金应当按照公允价值的定义对相关投资项目进行公允价值计量。股权投资基金以公允价值计量相关资产或负债，应当假定计量日出售资产或转移负债的有序交易发生在主要市场中，并且使用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值方法。

2、 股权投资基金的估值方法

对股权投资基金的估值，通常使用的方法主要有三类，即成本法、市场法和收入法。

（1）成本法

成本法是一项反映当前重置资产服务能力所需要的金额(通常称为“现行重置成本”)的估值技术，主要包括复原重置成本法、更新重置成本法等。

（2）市场法

市场法是一种采用从设计相同或可比(类似)资产、负债或资产负债组合(比如业务)的市场交易中得出的价格及其他相关信息的估值方法，主要包括有效市场价格法、近期交易价格法、乘数法等。

①有效市场价格法

对于存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。交易所上市股票可以使用收盘价估值。

②近期交易价格法

如果待估值的投资项目的交易是近期发生的，则其成本就很好地反映了公允价值，因此可以使用该交易成本作为该股投资项目的公允价值。如果该投资项目近期接受了新的投资，该近期投资价格为估值提供了依据。一般来说，近期交易价格法适用于相关投资项目发生交易之后一段有限的时间内。

③乘数法

乘数法主要通过分析可比公司的交易和营运系统数据得到该公司在公开的资本市场的隐含价值。主要使用的可比指标包括：市盈率、市销率、市净率等。乘数法的优点在于基于市场公开的价值信息，股权激励，易于得到认可;缺点在于可比公司难以寻找且其市场价值易受政策方面的影响而不准确。乘数法通常适用于对稳定企业的估值，且该企业有清晰的、连续的、可持续的盈利。

（3）收入法

收入法是指将投资项目多项未来金额(比如现金流量或收入和支出)换算成一项当前金额(折现)的估值方法。

使用收入法进行估值时，通常需要对猜测期间投资项目的发展计划、盈利能力、财务状况等进行具体的分析。该估值方法一般适用于增长稳定、业务简单、现金流平稳的企业，当对具有较高不确定性的企业进行估值猜测时，可能会出现较大的偏差。

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