股权激励，被投资人赶出公司后还要赔3800万，他自找的？股权激励方案" src="http://finance.sina.com.cn/n.sinaimg.cn/translate/110/w580h330/20200608/0a47-iurnkps0343495.jpg" img-size="580,330"/>

郭先生以“最惨创业者”之名注册账号，发文说他被投资人和合伙坑到巨债缠身、家不成家。

他说，无法相信一个“知名”投资人，可以这么坏，这么没有底线！

三年多前创始人被逼退出自己创办的公司，不再持股，也不再任职。

三年后却被投资人要求付3800万回购股权，打两场官司创始人都输了，现在法院判决已经生效，可能很快银行存款将被划走、房子被拍卖哦。

“股权道”从来不参与八卦，本文主要是分析创始人为什么踩这么大的坑，怎么避免别人踩过的坑？

本文主要信息来源：创始人自己写的文章以及法院判决书，如创始人写的与法院判决书内容不同，本文选择采用判决书的信息。

一、创业成功吸引合伙人和投资人

2009年，郭先生在浙江杭州成立雷龙网络公司，前领导投50万成为合伙人，股权结构是两位合伙人各持股45%，留下10%给员工。

2013年移动互联网兴起，雷龙网络的月营收已经达到几百万，如此业绩也引来投资机构关注，合伙人推荐他同学负责的基金来投资。

2013年12月—2014年3月间，杭州某基金共投资2600万元，获得20%的股权，就是投后估值1.3亿元。

其中有1300万元直接投资到公司，占10%的股权。

另有1300万元用来买两位合伙人的老股，郭先生卖出2.5%、另一位合伙人卖出7.5%。

融资完成后的股权结构是：创始人郭先生持股36.5%，合伙人持股33%，投资人持股20%。

二、与合伙人、投资人发生分岐

融资才交割完一个月就发生矛盾了，这蜜月期也太短了吧？

2014年5月，合伙人提出进军互联网金融业务，要分走一半员工，创始人不同意，由此产生分歧。当月创始人出差，投资人拿走公章，开始爆发矛盾。

2014年11月，在投资人和合伙人的要求下，创始人辞任总经理，由合伙人担任董事长和总经理。

他们还要求创始人退出公司，把股权全部转给合伙人。

2015年8月，创始人把股权全部卖给了合伙人，股权转让价按净资产计算，共300万元。

创始人也退出董事会，改为由合伙人任董事长和总经理。

至此，创始人彻底离开了自己创办的公司，不再持股，也不再任职。

三、东窗事发，3年后的惊魂

在创始人离开后，公司没能按融资协议承诺，在2017年底完成上市。

2018年12月，投资人去法院起诉，要求创始人郭先生和合伙人回购股权，回购价是3830万元，逾期则以2600万为基数按10%计算利息。

2019年1月，创始人郭先生的银行卡被冻结，房子被查封了，现在仍处于冻结状态。

这单官司经历了一审、二审，杭州中院在2020年5月29日作出判决，创始人输了官司，现在判决已经生效。

创始人说，打官司过程屡受打击，身心俱疲，一年半来几乎没有睡好觉，还要在孩子面前强装笑颜，在老迈父母面前装的轻松无事。

他说，拿到二审判决书令他心碎，将向浙江省高院提起再审。

对这事你怎么看？

感情上，我很同情这位创始人。

但竹子作为专门从事股权设计的律师，从事法律工作20年，只能说这么悲剧的结果是应得的。这单官司没有太多问题，就算申请再审也很难挽回。

我这么说可能被骂吧，因为多数人喜欢没用的鸡汤，可鸡汤文除了心理按摩以外，能帮你解决问题吗？

有用的真话通常都是不受欢迎的，教别人不要踩坑也许会还会被骂，所以踩坑是不是活该？

四、融资协议分析

以下信息主要来自法院判决书，他们先后签了4个协议：

2013年12月18日签《股权投资协议》，投资人1300万元获得10%的股权。

同一天，签订《股权投资补充协议》。

2014年3月5日签订《股权转让协议》，创始人将2.5%股权、合伙人将7.5%股权卖给投资人。

同一天，又签订《股权投资及转让补充协议（二）》。

4.1 人员安排

融资之前，法定代表人是由另一个不相关的人担任，创始人自己任监事。

创始人为什么没有自己做法定代表人？以为拿公章能当圣旨？

关于法定代表人的问题，“股权道”之前有文章介绍过，有法定代表人可以换公章，有公章却换不了法定代表人。

比特大陆詹克团抢回北京公司法定代表人之位后，已经把吴忌寒手上的公章作废，重新刻一个公章了。

可惜这么多人踩过坑之后，还有人随便找个人来做法定代表人？是法盲？还是存心做违法的事？

那位合伙人就没那么无知了，他是懂法律的或者请了懂法律的人。

在2014年1月拿到1300万融资之后，公司的法定代表人变更为合伙人，而创始人担任董事和总经理。

投资人派一个董事，并推荐财务负责人。

4.2 股权的限售

融资协议约定，融资的前4个月内，两位合伙人可以卖掉最多14%的股权，而且价格不得低于投资人的价格。

除此之外，在投资人持股期间或公司上市之前，如果两位合伙人卖股权的要经过投资人同意。

2014年5月，投资人拿走公章后，股权分配，创始人以为是合伙人搞鬼，就想找杭州的一家上市公司收购合伙人的股权，但被投资人用限售条款反对。

竹子想，融资合同写明他们两位卖股权要投资人同意的，难道创始人不看协议就签字吗？那不坑你坑谁呀？

4.3 对赌条款

其实对赌条款并没有创始人说的那么不堪，对赌有双向的，有奖也有罚。

两位合伙人承诺， 2014年实现税后净利润2000万。

如超过2000万的，投资人将给总经理为主的经营团队奖励6%的股权。

所以，完成利润对赌是有奖的，而且是投资人自己掏钱，写明了是奖给总经理为主的人员，就是创始人哦。

两位合伙人共同承诺，但奖励以创始人为主的，难道不是创始人占便宜吗？

如果2014年的净利润低于1200万，或2017年12月31日前没有成功上市，投资人可要求创始人和合伙人回购股权，回购价是2600万为基数+年10%的收益。

在投资人通知后2个月内支付回购款，逾期则按日千分之一支付违约金。

竹子想，2014年融资要求2017年上市，他们也会答应？

在A股上市，很多公司都是排队3-5年的。

他们是把自己当超人？还是完全不把协议当回事？

五、创始人把自己带进坑里

打两轮官司创始人都输了，是因为创始人请的律师水平太差吗？还是法官有问题吗？

其实都不是，创始人踩到如此大坑，从签合同那刻就已注定了。

5.1 创始人对股权的认知误区

创始人说，第一次创业经验不足，选择了股权平分，也是因为这个致命的错误，为合伙人联合投资人把我赶出公司留下了伏笔。

创始人还说自己太天真了，融资之后虽然个人占股最高，但合伙人和投资人加起来持股达到53%，两方站到一起自己无奈被出局。

创始人踩到如此大坑还没搞清楚问题在哪里，看过“股权道”付费内容的朋友，可以给他们埋个大坑了。

 “股权道”之前有文章介绍过视源股份的案例，全球行业第一的公司，在创业前4年都采用了平均分的股权结构，五位创始人各持股20%。

腾讯在2001年6月获得南非MIH的融资，另外两家投资人退出，腾讯管理团队和MIH之间的股权结构变成了5：5，而且多年都维持这样的股权结构。

“股权道”之前还介绍过法院判决的案例，有人持股90%被判没有控制权，也有持股1%控制公司的案例，持股67%有绝对控制权只是低水平的操作。

股权平分、自己股权不占优势，原本也不是什么大问题，已掉进大坑里了还不知道问题在哪里，这才是更大的问题。

本来创始人被坑已经很不幸了，竹子不该用这样的口气说话，可煲鸡汤能解决问题吗？也许正因为喝太多鸡汤才会踩这样的坑吧？

不断有人踩坑后还要赖法律不公平，就如有人掉河里没命了，他赖地球不平的道理一样，难道法律应该规定把河都填平了吗？

创始人还说，在他不知情的情况下，免掉了他的董事职务。

竹子想说，创始人已经不是股东了，免掉董事本来就不需要他同意的。

5.2 关于对赌

创始人说：作为常规配套签署了对赌协议。

竹子想说，法律并没规定对赌是必须的，三只松鼠接受了多家投资人的融资，有的投资人有对赌，有的投资人没有。

是不是一定有对赌、或者对赌什么内容，与投资人的理念、投融资双方的优势地位、创始人的水平都有关系。

创始人说，“对赌协议”的对象应为公司的实际控制人，是基于股东身份，现在他既不是实际控制人，也不是股东，不应该承担责任。

法院说，这只是你自己的推测，协议并没有这么写的，法律也没规定承担对赌责任的人必须是股东或者实际控制人。

创始人说，法官缺乏对对赌协议法律关系合同目的的本质理解，相信高院的法官具备更深更广的法理水平，做出公正的判决。

竹子想说，二审判决现在已经生效了，再审不是正常程序，能不能获得法院受理都未可知，就算获得受理也很难挽回了。

创始人拿网上搜索的“经营权和对赌责任”来解释对赌的事情，如果都用搜索来的文章做标准还要法律干嘛？谁都可以写个文章来代替法律了？

我们搜索法律或判决书都是去权威的网站，而不是各种搜索，因为差一个字都可能是天壤之别哦。

创始人还说：

如果创始人被扫地出门还要为企业兜底，创业者都会陷入危机之中，投资方的道德风险都被转嫁到了创业者个人身上！

投资人可以利用资本的优势地位变成野蛮人，随意玩弄创业者，而投资人都稳赚不赔！这样还有健康正常的投融资环境吗？

如果投资人借助律师精心设计的合同条文，从一开始就处心积虑的套路创业者，在对赌协议的条文中埋了雷，将对赌协议操作成赌博协议，那是赤裸裸的抢劫了。

作为主要为创业者服务的股权律师，竹子并不太赞同对赌，但是我不赞同不等于不存在，也不等于会无效。

融资协议是自愿签的，协议写的是创始人承担对赌责任，并没有写创始人是股东或实际控制人是承担对赌的前提，也没写不是股东或不任职就不承担责任。

协议签了就会有效，除非符合合同法规定的无效条件，或被解除、被撤销等，否则就要按照协议里写的承担责任。

法律把你的签字当圣旨，你把自己的签字当摆设？

有些人没出事时既不看协议、也不看法律，就喜欢想当然、杜撰法律，一出事就赖法律不公，法律是不是太冤了？

你不把法律当回事，连法律都不看就自己杜撰？你如此不尊重法律，法律为什么还要保护你？

5.3 关于口头承诺

创始人说，卖股权时投资人的负责人口头说了，卖掉股权后对赌协议就和创始人无关了。

有句俗话是：白纸黑字，空口无凭，可以了解下哦。

对赌协议是用白纸黑字签下来的，如果你不想踩坑的话，改变协议就要用白纸黑字的方式。

打官司时虽然创始人找了证人，但也是很难让法官相信的。

因为文字的协议很难被篡改，但口头说的话是随时可以改变的。

作为正常的法官，当然是相信白纸黑字的协议，而不是相信证人的一面之词。

就算投资人当时真的说了那样的话，也许连自己也不懂，后来给律师一看，按法律规定可以找创始人拿3830万这么大笔钱，你觉得他们会平白无故放弃吗？

其实投资人未必是故意挖坑，也许是创始人太无知而已，你是成年人，别人随便说什么你就信了吗？

踩了如此大坑后，创始人给创业者建议：

没签署对赌协议的，未来融资一定要将合同条文看透，坚决不能相信任何口头的许诺。

签署了对赌协议的，赶紧再看一遍合同，如有漏洞赶紧补上，免得最后被坑。

竹子想说，第一条建议我是很支持的，不过第二条建议可能已经没机会了。

你以为投资人是傻子吗？签了对他有利的条款，还能给你改回来变成对你有利？

5.4 信错投资人？

创始人说，最悔不当初的就是太容易相信人了，某些衣冠楚楚的投资人，专业与操守都不配获得这个社会的赞美与尊重。

竹子想说，其实多数投资人就是为了赚钱，是你自己把他们抬太高而已。

创始人还说，或许投资人知道自己理亏，所以不做任何沟通，直接起诉并查封冻结了个人名下的银行卡与房产，试图要侵吞个人财产来为他们的投资失败埋单。

竹子想说，请律师正常都会这么做，如果律师不这么做可能就是水平问题哦。

如果先和你沟通，你都把财产转走了，他还打什么官司呀，打赢官司也拿不到钱？

六、股权道点滴思考

创始人说：正义虽然会迟到，但是一定不会缺席！

这话是没错，法律的正义是要遵守法律，而按签好的协议履行就是最大的正义哦。

创始人踩到如此大坑，都是太不把法律当回事，不重视协议的结果。

如果你还没踩到坑，希望不要踩进去再后悔哦。

6.1 选择对的投资人

VC/PE是整个社会中一个细分的行业，在社会整体的占比很低。

其实很多投资人一笔也就投几百万、几千万，而那些不起眼的小包工头，一个合同金额都有几千万、上亿了。

投资人不是天使，企业经营目的都是要赚钱的。如果你把他们当天使，只是一厢情愿而已。

每个行业都有不同的企业存在，不要想当然，不要以为所有投资人都一样，可以选择合适的投资人哦。

6.2 用专业手段保护自己

投资人是专业应对创业者的，他们有专业律师来处理融资合同。

而创业者呢？对方是武器精良，你就赤手空拳去应对？是太高估自己？还是太低值对方了？

你不会以为投资人请的律师是来帮你的吧？还是觉得自己比投资人请的律师更厉害？或者以为投资人是傻白甜？

很多创业者都想找免费的合同模板，舍不得付钱让律师起草合同。

到打官司时你付再多的钱请律师，他能改变你签过的合同吗？

这单官司光诉讼费和律师费都过百万了，股权回购款是3830万。

如果签合同时付律师费，1万块都有人觉得贵，更不要说10万、100万了，都想找免费的，你们公司的产品都是免费送人的吗？​

其实为融资合同请律师的钱，最终都是从投资人投进来的钱里出的，用投资人的钱来保护自己，应付投资人，如果这个钱都不舍得花，是老实？聪明？还是蠢？

竹子从事法律工作20年，都不敢像有的创业者这么蔑视对方的专业能力，每次看合同都战战兢兢的，改个协议就像打了一场大战，深怕一不小心就漏了某个地方酿成大错。

6.3 怎么选对专业的人？

法律涉及到社会的所有专业，任何律师都不可能精通所有法律领域，俗话说术业有专攻，通常细分的专业律师要优于万能律师，就如全科医生和专科医生的区别。

融资协议、股权协议等，主要涉及《合同法》和《公司法》两部重要的法律。

那些自称公司法律师或股权律师的人，可能在这个领域相对专业。

但律师也有水平不同的，比如说持股67%就能修改股东协议的砖家，建议绝对不要找，因为他连基本的法律知识都搞错了。

修改协议是按合同法的规定，需要经过协议各方同意才可以，而不是按公司法的票数决定。

说持股67%有绝对控制权的人，比前一种要好，但也说明他对法律的理解不够到位。

不过多数人都在这水平，要不要找这样的人自己决定哦，因为水平高的人价格也贵。

“股权道”的专栏有案例，有人持股90%也被法院判没有控制权。

律师还分以打官司为主，或者以非诉讼为主的。

打官司是已经掉到坑里了，想办法搭梯子拉上来。

你一边搭梯子，对方可能一边给你拆梯子；还有些可能来不及找梯子就没了，比如矿坑。

而起草合同、审核合同等，是还不知道坑在哪里，也许很多坑都被隐藏起来了，你要水平去发现哪里有坑，怎么避开那些坑；就算不一定能把坑都找出来，也要先做埋伏，万一踩到坑可以及时营救，不要等到没命了车都没启动。

所以，打官司和非诉讼的律师，侧重点是不一样的，你觉得哪一个更有难度呢？

现实中很多创业者是瞎走的，如果你运气好，走到那块原来就没有坑的地、或者你全都避开坑了，当然最好了。

可你真能保证每次都这么好运吗？有句话说：“常在河边走,哪能不湿鞋？”祝你有高超的能力可以水上漂哦。

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