从互联网金融到金融IT投资，牛市催化外，基本面成为强支撑。

　　资本市场改革加速激发新的金融IT需求

　　通过复盘上一轮的快牛可以发现，金融IT主要跟随金融板块变动，上涨和下跌弹性均大于金融板块，同时表现明显优于计算机行业，因此把握牛市节奏对于金融IT行业的投资相对重要。金融IT最大一波行情主要是在2015年，在快牛的助推下快速迎来上涨。上一轮牛市中，板块普涨行情更偏向于主题投资，潮水退去，部分公司回到原点，相反，基本面经得起牛熊市考验的公司更能在慢牛长牛中迎接新一轮成长，公司基本面和资本市场表现能够形成正向反馈。

　　不同于15年的快牛，本轮慢牛中金融IT表现相对分化。上轮牛市中金融IT公司迎来普涨行情，涨幅超过200%的公司占73%。从个股来看，银行IT弹性大于互联网金融大于券商IT。在本轮慢牛行情中，金融IT仍然具有弹性优势，板块内部表现分化。涨幅超过200%的公司占10%，以互联网金融为主。互联网金融和券商IT头部公司突破历史高点，银行IT整体表现一般。

　　银行转型背景下，国产化分布式、DCEP为银行IT行业带来增量。在供应侧改革、利率市场化、互联网金融冲击下，银行数字化转型之路一直进行。银行IT投入具有周期性，目前已进入新一轮硬件软件升级迭代周期。与2015年不同的是，银行开始从底层基础设施进行数字化转型，除了存量的升级更新，国产化趋势、分布式系统为国内银行IT厂商带来新的业务机会。同时，DCEP的试点和推广也为银行IT市场带来更多增量。成交量不是资本市场IT投资的唯一变量，远期看向证券化率提升。资本市场改革不断深化，未来我国金融发展向发达金融市场看齐，金融IT投资逻辑不仅限于牛市本身，金融IT的发展将伴随中国金融市场发展而壮大。

　　从2019年开始，我们可以看到资本市场改革进程不断加速：内部，科创板、创业板注册制改革的推出；外部，金融开放进程不断加快，外资进入中国金融市场，带来竞争的同时也会催生新的金融业务和金融产品，激发新的金融IT需求。

　　投资建议

　　2015年，金融IT在快牛的助推下快速迎来上涨。在慢牛长牛的趋势下，金融IT板块未必会出现15年的“急涨急跌”，但是存在结构性的长期投资机会。年底风格切换至周期，金融板块的行情演绎下，金融IT板块有相对其他计算机板块的相对收益。建议关注恒生电子(行情600570,诊股)、同花顺(行情300033,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)、宇信科技(行情300674,诊股)、长亮科技(行情300348,诊股)、神州信息(行情000555,诊股)、广电运通(行情002152,诊股)。

　　风险提示：金融IT监管风险；流动性风险；慢牛预期被打破等。

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