今年以来，申万宏源(行情000166,诊股)股权质押业务先后踩雷ST摩登(行情002656,诊股)和*ST瀚叶(行情600226,诊股)，2018年和2019年计提减值准备额度均超过净利润的10%

　　《投资时报》研究员 王今

　　7月28日，申万宏源证券有限公司（下称申万宏源，000166.SZ）发布的《关于部分限售股份解除限售的提示性公告》显示，将于7月31日解除受限股份。

　　详细来看，本次申请解除限售的股东为宜春金店，后者将其所持有的109.31万股限售股份数量全部解除限售。上市流通的限售股为申万宏源2015年重组合并上市时形成的限售股股份，公司已于2020年7月办理完成宜春金店持有的未托管股份的登记托管工作。

　　数据显示，此次申万宏源解除限售的可上市流通股份总数为109.31万股，占公司A股股份数的0.0049%，占公司总股份数的0.0044%。

　　近年来，申万宏源发展并不平顺，股权质押业务频繁踩雷，今年以来便踩雷了ST摩登（002656.SZ）和*ST瀚叶（600226.SH）。此外，该公司今年连收五张监管罚单，也对其内控敲响警钟。

　　关于股权质押业务踩雷、多次被罚等投资者关注的问题，《投资时报》向申万宏源发送沟通函，股权激励，但截至发稿日未收到回复。

　　申万宏源归母净利润及增长率（单位：亿元）

　　数据来源：Wind

　　股权质押风险暴露

　　《投资时报》研究员注重到，今年以来，申万宏源股权质押业务先后踩雷ST摩登和*ST瀚叶。

　　申万宏源4月3日发布公告称其涉及重大诉讼：公司作为原告起诉3名自然人有关ST摩登质押式证券回购纠纷案，诉讼标的涉及本金9900万元。据悉，案件涉及的股票质押项目分两次发生，分别是在2016年6月及2018年2月。两次股票质押式回购交易，ST摩登第二大流通股股东翁武游从申万宏源共融入资金合计人民币9900万元。最早的违约发生在2018年12月，彼时，质押方翁武游就未按照合同约定支付相应的利息，且到期未按约定购回。申万宏源将股票质押方上诉至上海金融法院，2020年3月25日已获受理。

　　5月11日，申万宏源发布涉诉公告称，该公司诉沈培今、朱礼静质押式证券回购纠纷案，已由上海金融法院于4月28日受理，涉诉金额为6.95亿元。据公告披露，2017年4月，沈培今与申万宏源签订股票质押式回购交易协议，以其1.75亿股升华拜克（后更名为瀚叶股份）作为质押标的，融资7亿元。其配偶朱礼静同时签约承诺对此债务负责。此后，沈培今提前偿还部分本金500万元，补充质押瀚叶股份1566.65万股。至此，经转增股本，沈培今向申万宏源质押的瀚叶股份股份总数共计3.35亿股。自2018年10月17日起，沈培今未能履约，申万宏源已向上海金融法院提起诉讼并获得受理。

　　值得注重的是，为防范股权质押风险，2019年申万宏源大幅缩减股票质押业务，截至当年末股票质押业务融资余额为244.88亿元，较上年末大降43.94%。但年内仍然踩雷不断，涉及企业包括中信国安(行情000839,诊股)投资、中信国安集团、ST中葡(行情600084,诊股)（600084.SH）、达华智能(行情002512,诊股)（002512.SZ）等。

　　今年3月27日，申万宏源曾发布计提资产减值公告称，2019年度，公司计提资产减值准备人民币8.6亿元，减少当期净利润6.45亿元。从主要项目来看，债权投资计提2.63亿元，主要是融资人违约，抵质押物不足以补偿。应收款项计提2.04亿元，主要来自对年内新增的已发生信用减值的应收款项。长期股权投资计提1.78亿元，来自账面价值与预估可回收金额的差值。而与股质业务直接相关，买入返售金融资产信用减值准备1.61亿元。而申万宏源2019年归母净利润为57.35亿元，计提减值准备幅度超过净利润的10%。

　　至此申万宏源已连续两年计提资产减值超过上一年净利润10%，2019年2月2日，申万宏源公告称，2018年度计提资产减值准备6.67亿元，将减少2018年度净利润5亿元，其中，买入返售金融资产计提3.97亿元。2018年度，公司实现归母净利润41.6亿元。

　　据申万宏源今年7月9日发布的6月财务数据简报，该公司实现营业收入17.21亿元，同比增长49.35%；净利润8.54亿元，同比增长70.39%；净资产726.19亿元，同比增长6.68%。不论从资产，还是营业收入、净利润角度来看，申万宏源都是业内的佼佼者。但连续两年计提资产减值超过上一年净利润10%，以至于需要进行信披的情况，却是券商业内少有。

　　申万宏源2019年计提减值准备明细

　　数据来源：申万宏源关于计提减值准备的公告

　　今年屡遭处罚

　　在股权质押业务频繁踩雷的同时，申万宏源还接连遭到监管处罚，今年以来已吃到五张罚单。

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